Рынок капитала эссе: Рынок капитала и его особенности. Капитал как фактор производства. Функции рынка капитала - Санкт-Петербургское государственное бюджетное учреждение социального обслуживания населения

Содержание

Рынок капитала и его особенности. Капитал как фактор производства. Функции рынка капитала

Рынок капитала представляет собой совокупность знаний о сущности капитала с его особенностями, видами и их свойствами. Кроме этого, изучение рынка капитала невозможно без знаний о предельной эффективности инвестиций, природе процента и понятии инвестиций и инвестирования. Рынок капитала всегда идентифицируется со знаниями экономического содержания дисконтированной стоимости, правилами принятия инвестиционных решений, а также в умении классифицировать капитал в качестве фактора производства. Более того, чтобы понять, что же такое рынок капитала необходимо различать инвестиции и инвестирование, понимать сущность инвестиционного проекта, и устройство механизма формирования цены спроса и цены предложения капитального ресурса. Для понимания рынка капиталов необходимо умение рассчитывать дисконтированную стоимость, определять оптимальный уровень инвестирования, а также владеть методом дисконтирования, навыками определения предельной эффективности инвестиций и капитала.

Капитал как фактор производства

Определение 1

Капитал – это основная экономическая категория, которой характерна сложная структура, находящаяся в диалектическом развитии.

Особенность капитала в том, что он в принципе отделим от земли и труда, которые принято считать не входят в состав создателей экономической системы.

В “Словаре современной экономической теории Макмиллана” для слова капитал существует два значения. Первое гласит, что капитал – это обозначение фактора производства, который создаётся самой экономической системой. Второе – это термин, который обозначает финансовые активы.

Разные школы и разные исследования также весьма разносторонне подходили к определению капитала.

Пример 1

Меркантилисты понятие капитал основывали на сфере обращения и отождествляли его с деньгами. Физиократы интерпретировали капитал как средства, вложенные в земледелие, т.к. промышленность и торговля представлялись физиократами как бесплодные сферы.

А. Смит объяснял экономическую категорию в двух ипостасях: первая гласит о том, что капитал представляет собой запасы, предназначенные для дальнейшего производства, а вторая – это сила, которая руководит трудом, иными словами, акцент делается именно на средства производства.

Капитал в качестве экономической категории особое место занимал в исследованиях К. Маркса. Он давал этой категории сразу несколько определений. Одно из них выражалось по формуле:

Д-Т-Д;

где Д — первоначально авансированный капитал в денежной форме; Т — произведенные товары; Д — первоначально авансированный капитал и прибавочная стоимость.

Упрощённый подход, который адаптирован к современным условиям, Д рассматривается как первоначальная инвестиция, Т – процесс производства благ и услуг, а Д’ = Д + АД – получение дохода.

Особенности рынка капитала и его функции

Самый общий подход показывает, что капитал представляет собой фактор производства, который состоит из совокупности производственных ресурсов, созданных людьми для производства экономических благ с целью получения прибыли.

Некоторая часть капитала может принимать вполне осязаемые формы под видом оборудования для добычи нефти, трубопроводов, транспортных средств. В то время как мелиорация земли является ещё одной формой капитала, поскольку она состоит из производства ирригационных работ, которые благоприятно влияют на плодородие почвы.

Замечание 1

Человеческим капиталом являются знания, умения и опыт, которые были получены в процессе практической деятельности или в процессе обучения.

Ключевой чертой, которая объединяет все формы капитала, о которых говорилось выше, является свойственная им связь настоящего и будущего времени. Очевидно же, что перед получением дохода в будущем, нужно сегодня вложить средства, к примеру, в покупку нефтеперерабатывающего оборудования или проведение ирригационных работ и т.п.

Определение 2

Инвестирование – это денежные средства, ценные бумаги или другое имущество, которое имеет денежную оценку, вложенные в объект предпринимательской деятельности для получения дохода в будущем.

Инвестирование подразумевает под собой процесс реализации инвестиционного проекта, где обосновывается экономическая целесообразность, объёмы и сроки вложения денежных средств. Исходя из этого, можно говорить о том, что на рынке капитала между собой переплетаются рынок капитальных ресурсов и денежный рынок, где берутся средства на покупку данных ресурсов.

Определение 3

Приобретение инвестиционных ресурсов – это процесс, который подразумевает закупку строительной техники, цемента или кирпича, а также других отделочных материалов.

Закономерности функционирования соответствующих рынков – это чаще всего стандартные закономерности товарных рынков. Примечательно, что между рынком цемента и строительной техники много отличий, они практически идентичны. На этих рынках на покупателя влияют цена ресурса, цены других товаров, реклама, доход покупателя.

Замечание 2

Продавец на подобных рынках видит свой интерес в оптимизации цен и увеличении продаж.

Важно понимать, что принятие решения в процессе обоснования инвестиционного проекта, который нацелен на реализацию капитальных ресурсов, представляет собой выбор, решающая роль в котором принадлежит соотношением между доходностью проекта и затратами на привлечение необходимых денежных средств.

Из чего следует, что основной ресурс представлен привлекаемыми на специфических условиях деньгами. Однако в данной ситуации деньги не есть ресурс, т.к. купюры и монеты как таковые не пригодны для производства товаров и услуг разного рода. Суть в том, что покупатели приобретают покупательскую способность денег, иначе говоря, возможность посредством денег покупать необходимые капитальные ресурсы. Таким образом, взяв деньги в долг под процент, компания фактически покупает способность применять производительные возможности реальных капитальных средств.

Если обращаться к понятию предпринимательства, то становится совершенно понятно, что человек, которому принадлежит инновационная идея, имеет возможность взять в долг нужное количество денег на денежном рынке для реализации собственной идеи и таким образом, он сможет вернуть деньги с процентами в установленный банком срок посредством получаемой прибыли. Одним из важных условий в этом процессе является наличие инвестиционного проекта, который отразит внутреннюю норму доходности, которая будет выше, чем величина банковского процента. Это обуславливается тем, что объём инвестиций предпринимателя зависит от ситуации на денежном рынке, а вовсе не на рынке инвестиционных ресурсов, к примеру, машин и оборудования.

Фондовый рынок: понятие, анализ и индексы

Что из себя представляет место, где делают большие деньги, покупают и продают доли в компаниях, дают в долг. Все о фондовом рынке, его участниках и как на нем заработать

Фото: f11photo / Shutterstock

Что это
Индексы
Торговля
Аналитика
Доходность

Что такое фондовый рынок

Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование.

www.adv.rbc.ru

Признаки фондового рынка

Рынок ценных бумаг имеет определенные признаки:

у него всегда есть фиксированная торговая площадка, например фондовый рынок Московской биржи;
обязательно наличие специализированного механизма отбора товаров (активов), отвечающих определенным требованиям;
установлены торговые процедуры по времени и стандартам;
все оформление сделок централизованно;
деятельность всех участников рынка контролируется уполномоченными органами;
существуют официальные котировки активов.

Для полноценной работы бирже требуется многосоставная инфраструктура. В первую очередь, это функционал самой биржи — торговые площадки и другие системы. На бирже оперируют профессиональные участники — это ее инвестиционная часть. Среди них — банки, брокеры, дилеры и другие организации, вовлеченные непосредственно в торговлю бумагами. Обеспечением торгового процесса занимаются технические участники — клиринговые центры, депозитарии, регистраторы. И наконец, важной частью работы биржи является информационное обеспечение — она взаимодействует с информационными агентствами и деловой прессой.

10 лет назад один трейдер обрушил рынок США. Сегодня он избежал наказания

Участники фондового рынка

В торговлю ценными бумагами вовлечены три типа участников:

эмитенты — компании, которые выпускают и продают свои ценные бумаги;
инвесторы — частные лица или компании, которые покупают ценные бумаги;
профессиональные участники — люди или компании, чья деятельность официально связана с биржей. Это брокеры, которые заключают сделки от лица инвесторов, банки, дилеры и управляющие компании.

Кроме того, такой статус могут получить физические лица, пройдя специализированную сертификацию, в таком случае они могут совершать сделки с определенным типом ценных бумаг.

Регуляторы фондового рынка

Деятельность фондовых рынков в России регулируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и Банком России, который отвечает за формирование реестров и допуск ценных бумаг.

Фото: Spencer Platt / Getty Images

Индексы фондового рынка

Капитализация фондового рынка — это стоимость всех выпущенных на нем ценных бумаг. Этот показатель является основной оценкой рынка. Ее можно посчитать, умножив количество всех эмитированных бумаг на их рыночные цены. Эта величина не является фиксированной и постоянно изменяется с движением котировок.

Оборот рынка — это общая стоимость ценных бумаг, умноженная на количество тех бумаг, с которыми совершены сделки.

Этот показатель может быть выражен в процентах от уровня капитализации рынка.

Котировки ценных бумаг, курсы на начало и на конец дня, коэффициенты по разным видам активов также могут демонстрировать состояние рынка и учитываются при анализе.

Изменение этого состояния всегда отражается индексами — показателями динамики различных групп бумаг:

Индекс биржи есть практически у каждой торговой площадки. Например, в России это индекс Московской биржи, а также РТС. Их провайдером выступает Московская биржа, то есть фактически отвечает за корректность и непрерывность расчета. Важно понимать, что такие индексы не отражают стоимость всех акций, которые обращаются на торговой площадке. Чаще всего фондовые индикаторы считаются по определенному количеству акций — преимущественно это бумаги самых дорогих компаний или акции с наибольшими объемами торгов.
Интернациональный индекс включает ценные бумаги разных стран. Примером такого индекса является MSCI или The World Index. Такие широкие индексы могут охватывать географические сектора, например Европу, Азию, Северную Америку.
Секторальный индекс касается капитализации бумаг на конкретном внутреннем рынке — рынке Московской биржи, американских или европейских бирж.
Отраслевой индекс включает ценные бумаги конкретных отраслей экономики. Это могут быть индексы IT-компаний, нефти и газа, фармкомпаний.

Рассчитываются индексы по нескольким формулам:

Индекс рыночной капитализации учитывает капитализацию компаний на рынке. То есть чем дороже эмитент, тем больше его вес в индексе. Согласно этой формуле, сумма цен всех акций умножается на их количество и делится на конкретный удобный показатель, он может быть равен круглой цифре, например 10 или 100. Таким образом высчитывается индекс S&P 500.
Равновзвешенный индекс рассчитывается так, чтобы вес каждой акции в индексе был одинаковым. У компании A капитализация в десять раз выше, чем у компании B. Однако в равновзвешенном индексе доля компании A будет составлять столько же, сколько доля компании B.

Классический метод заключается во взвешивании по цене. Он самый простой и именно на него опираются мировые и старейшие индексы, такие как Dow Jones или Nikkei. Согласно формуле, стоимость всех активов индекса делится на их количество.

Есть также формулы Ласпейреса, Пааше и Фишера, на которых тоже могут быть построены индексы. Другие методы индексирования состояния рынков учитывают такие показатели, как волатильность , минимальная вариативность и прочее.

Индекс позволяет оценить спрос на акции, состояние в отраслях, помогает сделать прогноз на будущее изменение стоимости ценных бумаг. Данные индексов используются в техническом и фундаментальном анализах, позволяют производить спекуляции, хеджирование рисков, арбитраж между разными торговыми площадками.

Сами индексы могут служить базовым активом для производных ценных бумаг, таких как фьючерсы или опционы.

Как торговать на фондовом рынке

Частный инвестор не может самостоятельно осуществлять торговлю на бирже, в том числе на рынке ценных бумаг. Для доступа к торговой площадке ему нужен брокер — профессионал, у которого есть специальная лицензия, позволяющая заключать сделки с активами. Таким посредником выступает не физическое лицо, а брокерская компания. Однако можно встретить и профессионалов-частников.

Кроме выбора брокера, необходимо открыть брокерский счет — туда инвестор будет переводить средства, а брокер забирать, чтобы купить ценные бумаги. И наоборот, чтобы их продать. В России есть разновидность брокерского счета — индивидуальный инвестиционный счет. Принципиальная разница в них в том, что с помощью ИИС можно покупать только акции российских компаний в рублях, и он позволяет сделать налоговый вычет через три года после открытия.

Брокер также выступает налоговым агентом. Когда инвестор получает доход от сделок, он обязан с прибыли уплатить подоходный налог. Брокер осуществляет все расчеты, и на брокерский счет инвестора поступает сумма, очищенная от обязательств.

Когда сделка произведена и ценные бумаги приобретены в собственность, запись об этом и сами бумаги хранятся в депозитарии. Это участник финансового рынка, который производит учет и хранение активов.

Услуги брокера и депозитария всегда платные, они могут быть включены в сделку в виде процента либо оплачены отдельно согласно установленному тарифу.

Фото: Carl Court / Getty Images

Технический и фундаментальный анализы

В основе некоторых стратегий лежит спекуляция — попытка заработать на разнице в покупке и продаже активов. Рынок работает очень быстро, в считаные секунды происходят сотни или тысячи сделок, которые меняют стоимость ценных бумаг. Чтобы предсказать максимальную выгоду от сделок, профессионалы используют аналитические методы, учитывающие котировки, индексы, волатильность рынка и другие показатели.

Технический анализ — это анализ на основе исследования изменений цен бумаг в прошлом и используется для определения моментов покупки или продажи. Трейдеры визуализируют цены в виде различных графиков (линии, «свечи» и пр.). На этих графиках можно обнаружить фигуры или закономерности движения цен. Появление таких фигур говорит о дальнейшем движении цен и помогает принять решение о заключении сделок.

Кроме фигур (паттернов), в теханализе применяются различные расчетные показатели — индикаторы. Индикаторы — это усреднение показателей цены или ее динамики. Индикаторы могут накладываться на график цены, например скользящая средняя или линии Боллинджера, а могут отображаться на отдельной шкале и, например, принимать значения от 0 до 100 (стохастический осциллятор, MACD). Индикаторы, которые показывают на отдельной шкале и чьи значения представляют собой коэффициенты и соотношения, называют осцилляторами. Пересечение индикатором определенного уровня дает сигналы к покупке или продаже. Осциллятор также позволяет увидеть уровни перекупленности и перепроданности. В целом технический анализ работает с котировками ценных бумаг, не затрагивая рынок и экономические показатели в стране и мире.

Фундаментальный анализ — это анализ финансового состояния отраслей ценных бумаг, экономического положения стран, благополучия и капитализации компаний. Можно сказать, что фундаментальный анализ показывает реальную стоимость активов. В отношении компаний фундаментальный анализ фактически оценивает финансовое здоровье бизнеса, рынок в целом, сделки конкурентов, прогнозирует возможные инвестиции и дивиденды. Он очень полезен для долгосрочных стратегий.

Разница фундаментального и технического анализов в том, что фундаментальный строится с учетом финансового состояние компании, ее положения на рынке и отрасли и говорит, насколько бумаги компании дешевы или дороги относительно бумаг схожих компаний. Технический непосредственно указывает на моменты для заключения сделки. Опытные инвесторы могут использовать для трейдинга оба анализа.

Фото: Cheryl Casey / Shutterstock

Доходность фондового рынка

Доходность ценной бумаги — это разница между ее стоимостью в разные периоды времени, выраженная в процентах. Иначе говоря, чтобы получить доходность, нужно купить по цене и продать по высокой. Эта разница и становится доходом.

Дополнительным источником прибыли может быть доход от самих ценных бумаг — дивиденды акций, купоны облигаций или прибыль от деятельности ПИФов.

Реинвестирование позволяет увеличивать доход за счет вложения прибыли от ценных бумаг в новые ценные бумаги.

Доходность инвестирования в ценные бумаги можно рассчитать по формуле, где из финансовых активов на конец периода вычитаются финансовые вложения в начале периода, а полученный результат делится на тот же показатель финансовых активов начального периода. Получившееся число нужно умножить на 100% — и это будет процент доходности.

Пример. Инвестор в начале года вложил в ценные бумаги ₽500 тыс. В конце года общая стоимость его портфеля составила уже ₽550 тыс. Благодаря формуле мы можем подсчитать, что доходность его стратегии оказалась 10%.

Не следует забывать, что доходность должна учитывать комиссии брокера, депозитария, регистратора, налоги и возможные проценты за вывод средств.

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг. Подробнее

Понимание рынков капитала | Образование

Рынки капитала — это финансовые рынки, которые объединяют покупателей и продавцов для торговли акциями, облигациями, валютой и другими финансовыми активами. Рынки капитала включают фондовый рынок и рынок облигаций. Они помогают людям с идеями стать предпринимателями и помогают малым предприятиям вырасти в крупные компании. Они также дают таким людям, как вы и я, возможность экономить и инвестировать в наше будущее.

В этом видеоролике из серии «Инструменты для улучшения игры на фондовом рынке™: Invest it Forward™» дается определение акций и облигаций и объясняется, что такое рынки капитала и как они работают.

Стенограмма видео

Какой образ приходит вам на ум, когда вы слышите слово «рынок»? Вы представляете продуктовый магазин или продуктовый рынок на городской площади, или, может быть, торговый центр?

Все это примеры рынков, но вы можете быть удивлены, узнав, что некоторые важные рынки вообще не являются магазинами. На самом деле покупатели и продавцы, вероятно, никогда не встретятся. Но наша экономика не функционировала бы так же без этих рынков — это рынки капитала.

Вот пример. Познакомьтесь с Джоном. У Джона есть идея для нового бизнеса — вкусное мороженое, достаточно полезное, чтобы есть его в любое время дня. Ням! Он копил деньги в банке, зарабатывал проценты и использовал их, чтобы начать свой бизнес. Джон тестирует рынок, и БУМ, его продукт стал хитом. На самом деле спрос такой большой, что он не может наполнить рожки мороженым достаточно быстро; бизнес растет! Джону нужно нанять людей, которые помогут ему производить, продавать и доставлять мороженое. Ему нужно больше ингредиентов от его поставщиков, таких как продавец фруктов и пекарь конусов. У Джона нет денег, чтобы заплатить за все это прямо сейчас, но, согласно его бизнес-плану и результатам тестирования рынка, он собирается заработать миллионы в первый год. Введите: рынки капитала.

Финансовый капитал — это деньги, которые предприниматели и предприятия используют для покупки ресурсов и материалов. Затем они используются для производства товаров или предоставления услуг покупателям. Финансовый капитал привлекается через рынки капитала двумя способами: путем продажи облигаций, которые подобны кредитам, которые бизнес погасит позже с процентами, или путем продажи акций, которые продаются в обмен на частичное владение бизнесом.

Выпуск или продажа акций осуществляется посредством IPO или первичного публичного предложения. Сумма, которую покупатели готовы потратить, а продавцы хотят заработать, определяет цену акций. В отличие от кредита, который необходимо погасить, выпуск IPO или «выход на биржу» позволяет другим купить акцию или часть вашего бизнеса и стать частичным владельцем. Лицо или учреждение с наибольшим количеством акций в любое время является основным владельцем компании.

Многие малые предприятия проводят IPO и зарабатывают деньги, чтобы стать крупными компаниями. Эти компании расширяются по всей стране и создают тысячи рабочих мест. Они также стимулируют новые предприятия, связанные с поставками, производством и доставкой, и предоставляют товары или услуги, которые ценят потребители.

Люди покупают акции, потому что верят, что в конечном итоге стоимость акций вырастет, что позволит им продать акции по более высокой цене, чем первоначальная цена покупки. Риск заключается в том, что стоимость акций может упасть.

Компания может выпускать облигации вместо акций. Облигация — это ссуда, которую инвесторы предоставляют компании или правительству. В отличие от акционеров, покупатели облигаций не являются владельцами компании. Вместо этого они получают процентные платежи и возвращают сумму кредита в будущем. Компании выпускают облигации, а также федеральные, государственные и местные органы власти. Облигации часто помогают оплачивать крупные проекты, такие как строительство новых школ, больниц, стадионов и ремонт дорог.

Без рынка акций и облигаций у владельцев бизнеса было бы меньше возможностей для воплощения своих идей в жизнь или расширения своего бизнеса; им придется накопить достаточно денег, чтобы реинвестировать. Благодаря здоровым рынкам капитала владельцы бизнеса могут получить необходимый финансовый капитал для создания успешных компаний. Они также могут расширять существующие предприятия для создания новых рабочих мест и укрепления экономики.

Рынки капитала также снижают стоимость ведения бизнеса, обеспечивая глобальную экономику надежным источником денежных средств или ликвидности.

Рынки капитала эффективно объединяют заемщиков и кредиторов и помогают направлять ресурсы для создания здоровой национальной и глобальной экономики. Они обеспечивают необходимое финансирование, которое влияет на жизнь людей во многих отношениях, от открытия бизнеса до расширения существующего или предоставления инвестиционных возможностей людям, планирующим свое будущее. Рынки капитала позволяют трейдерам покупать и продавать акции и облигации, а также позволяют предприятиям привлекать финансовый капитал для роста. Предприятия также снижают риск и расходы при приобретении финансового капитала, поскольку у них есть надежные рынки, на которых они могут получить финансирование. Рынки капитала существуют, чтобы подобрать для них лучший источник финансирования. Однажды у вас может появиться идея, например полезное мороженое, которую вы захотите превратить в бизнес. Рынки капитала будут там, чтобы помочь сделать это. И это совок!

Вспомогательные материалы

Загрузите материалы к видеоклипу «Понимание рынков капитала»:

Более подробный обзор см. в нашем онлайн-модуле «Рынки капитала». Содержание включает понимание рынков капитала, финансовых активов, таких как акции и облигации, первичных и вторичных рынков, финансового капитала и рисков. После завершения этого модуля зрители поймут роль рынков капитала в экономике и смогут объяснить, почему вкладчики, предприятия, правительства и предприниматели участвуют в рынках капитала.
Слайды для печати (.pptx)

Чтобы учащиеся могли задавать онлайн-вопросы после каждого видео, зарегистрируйте свой класс на портале учителей Econ Lowdown.

Серия видеороликов «Инструменты для улучшения игры на фондовом рынке™: Invest it Forward™» представлена Федеральным резервным банком Сент-Луиса в сотрудничестве с Фондом SIFMA. Узнайте больше об игре The Stock Market Game™.

Это видео включено в онлайн-буклет для бойскаутов, чтобы получить значок за заслуги перед персональным управлением, что является одним из требований, чтобы стать скаутом-орлом.

—

Если у вас возникли трудности с доступом к этому контенту из-за инвалидности, свяжитесь с нами по телефону 314-444-4662 или по адресу [email protected].

Очерки рынков капитала

Аннотация

Эта диссертация состоит из трех эссе по рынкам капитала. В первом эссе, учитывая европейскую производную ценную бумагу с произвольной функцией выплаты и соответствующий набор базовых ценных бумаг, на которых основана производная ценная бумага, мы решаем задачу оптимальной репликации: находим самофинансируемую динамическую портфельную стратегию, включающую только базовые ценные бумаги, которые наиболее точно соответствуют функции выплаты при погашении. Применяя стохастическое динамическое программирование к минимизации функции потерь среднеквадратичной ошибки при марковской динамике состояний, мы получаем рекурсивные выражения для стратегии оптимальной репликации, которые легко реализуются на практике. Ошибка аппроксимации или … стратегии оптимального воспроизведения также задается рекурсивно и может использоваться для количественной оценки «степени» неполноты рынка. Чтобы исследовать практическую значимость этих c-арбитражных стратегий, мы рассмотрим несколько числовых примеров, включая опционы, зависящие от пути, и опционы на активы со стохастической волатильностью и скачками. Во втором эссе мы изучаем ошибку отслеживания, возникающую в результате дискретного применения процедур дельта-хеджирования в непрерывном времени для европейских опционов. Охарактеризовано асимптотическое распределение ошибки слежения при увеличении числа дискретных периодов времени и ее совместное распределение с другими активами. Мы вводим понятие временной детализации стохастической модели с непрерывным временем, которое позволяет нам охарактеризовать степень, в которой дискретные аппроксимации моделей с непрерывным временем отслеживают выигрыш опциона. Мы получили выражения в закрытой форме для степени детализации опциона пут или колл на акцию, которая следует геометрическому броуновскому движению и процессу возврата к среднему. Эти выражения дают представление об ошибке отслеживания, связанной с применением дельта-хеджирования в непрерывном времени в дискретном времени. Мы также вводим альтернативные меры ошибки слежения и анализируем их свойства. В третьем эссе представлена модель общего равновесия цен на финансовые активы с необратимыми реальными инвестициями. Основное внимание уделяется влиянию необратимости реальных инвестиций на цены финансовых активов. Модель показывает, как эта необратимость приводит к изменению во времени волатильности и систематического риска доходности акций. Изменения этих переменных обусловлены реальной экономической деятельностью, в частности инвестиционными решениями фирм. Таким образом, на систематический риск доходности акций и их волатильность влияют общеэкономические и отраслевые шоки. Специфические для фирмы переменные, в частности соотношение рынка к балансовой стоимости, связаны с реальной деятельностью и содержат информацию о динамическом поведении доходности акций. Модель этой статьи также обеспечивает основу для анализа фьючерсных цен.