Турбулентность экономических процессов и финансы: Турбулентность экономических процессов и финансы

Турбулентность экономических процессов и финансы

1. Турбулентность экономических процессов и финансы

Выполнил: Емелин И.А.

2. Экономическая динамика – совокупность процессов, протекающих с различной интенсивностью, влияющих друг на друга, совпадающих по

направлению или
разнонаправленных.
• Выявление закономерностей статических состояний
хозяйственной системы ?→? Анализ изменчивости
хозяйственной среды
• Факторы достижения равновесия ?→? Факторы
нарушения равновесия

3. колебания показателей или сложное движение по спирали?

Неустойчивость:
– Формирование цен
– Валютных курсов
– Биржевых котировок
– Спроса и предложения на рынках
факторов производства
– Потребление и сбережения
– Инвестирование
– Реализация продукции
– Проведение расчетов
– Формирование доходов и расходов
бюджетной системы.
КОЛЕБАНИЯ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ИЛИ
СЛОЖНОЕ ДВИЖЕНИЕ ПО СПИРАЛИ?
• Американский ипотечный пузырь:
В экономике турбулентность может возникнуть, если темп роста погашаемых обязательств
значительно отстает от темпа роста сделок, то есть формирования обязательств. На это
указывает динамика совокупной задолженности домашних хозяйств развитых стран, в
частности США, в периоды, предшествующие крупнейшим экономическим потрясениям кризисам 1929 и 2008 г. Уровень задолженности домашних хозяйств, при котором от 30 до
50% сделок в потребительском секторе осуществляется в кредит, можно рассматривать как
критический. За ним возникает вихревой эффект. Турбулентное состояние экономической
системы обусловлено разрывами в темпах протекания взаимосвязанных процессов, таких
как спрос и предложение, производство и потребление, сбережение и инвестирование.
Пузыри на ипотечном рынке стали результатом проявления
относительных скоростей взаимосвязанных процессов.
Соответственно прекращение турбулентного состояния связано

с восстановлением определенного соответствия между
скоростями процессов в системе.
• Исследование турбулентности – изучения процессов,
обусловливающих формирование систем и эволюцию их
конкретных элементов.
• В экономической среде постоянно возникают новые
факторы, которые невозможно учесть на начальном этапе
анализа и проведения прогнозных расчетов.
• Наличие стабильности, возможно лишь в условиях
устойчивости информационных процессов.
По данным PwC:
81% руководителей банков обеспокоены скоростью
технологических перемен, и этот показатель выше, чем в
любом другом секторе экономики.
70% руководителей из сектора финансовых услуг указали на
то, что темпы развития технологий вызывают у них
озабоченность.

7. Темп и скорость

• В отличие от скорости темп
роста является
безразмерным показателем.
• Скорость – соотношение
темпов взаимосвязанных
экономических процессов
• Турбулентность – движение в
сплошной среде, при
котором наблюдается
формирование вихрей в
результате пульсации
скоростей в отдельных
локальных областях.
Международная корпорация
данных, декабрь 2012 года:
К 2020 году будет в 20 раз
больше пригодных к
использованию данных, чем
сегодня.

8. Максимальная скорость распространения взаимодействия (МСРВ)

• Турбулентность проявляется как поле скоростей, то есть
движение с разными скоростями элементов ранее единой
системы.
• Элементы перемещаются не подобно частицам в
броуновском движении, а проявляют пространственную
организацию, образуют вихри.
• Лишь зная МСРВ, можно определить относительную
скорость ее конкретных элементов. МСРВ является
скоростью движения системы в целом.
• Относительная скорость конкретного экономического
процесса может изменяться по двум причинам:
изменения МСРВ в экономической системе или скорости
конкретного процесса.

9. Экономическая турбулентность – проявление прерывности движения

В Азии наблюдается самый высокий уровень
взаимосвязанности потоков с другими развивающимися
странами, и средние темпы роста ВВП превышают уровень
западных стран.

10. Турбулентность экономических процессов

Большинство финансовых институтов уже с трудом
успевают за темпами перемен, и организация процессов
является ключевой составляющей этой проблемы.
• В результате изменения скоростного режима,
определяемого относительными скоростями отдельных
элементов экономической системы, формируется вихревое
движение как зона нестабильности с разнонаправленной
динамикой рыночных показателей.
• Вихревой эффект в экономической системе проявляется в
результате резкого изменения скорости движения ее
элементов относительно МСРВ.
• Скачки нарушают сбалансированность системы. Но при
близости скорости элементов к МСРВ – они незначительны,
и эффект вращения оказывается минимальным.

11. Турбулентность – свойство составляющих элементов какого-либо процесса приобретать относительную скорость. 

Турбулентность – свойство составляющих
элементов какого-либо процесса
приобретать относительную скорость.
• Турбулентность хозяйственной системы – проявление
относительной скорости протекания конкретных
процессов, что является причиной потери устойчивости.
Соответственно равновесие – состояние экономической

системы при нулевой или минимальной относительной
скорости ее элементов.
• Турбулентность как механизм неустойчивости возникает
при ненулевой относительной скорости элементов
системы.
• Причина турбулентности – в проявлении относительной
скорости отдельных элементов системы при сохранении
максимальной скорости распространения
взаимодействия (МСРВ) в ней.

12. Спасибо за внимание.

«ESG-принципы, скорее всего, станут новой библией»

05 августа 2021, 00:31 / Экономика / Интервью Эксклюзивно по подписке

Управляющий МФЦ «Астана» Кайрат Келимбетов рассуждает о преимуществах английского права и зовет бизнес в свою «альтернативную юрисдикцию»

Управляющий международным финансовым центром «Астана» (МФЦА) Кайрат Келимбетов / Максим Стулов / Ведомости

«Капитал – это мертвый труд…» – писал классик, вряд ли ожидая тотальной роботизации ручного живого труда. И эта заповедь – вернее, ее часть – не единственный из длинного списка канонов, почва под которыми закачалась. Кто сейчас станет настаивать на традиционном демократическом лозунге о невмешательстве государства в экономику? Управляющий международного финансового центра «Астана» Кайрат Келимбетов смотрит на возможность соблюсти чистоту рыночных отношений не без скепсиса: «Роль государства усилилась в постковидное время – люди осознали важность баланса между природопользователями и населением, социальными интересами общества и работодателей, крупными корпорациями и малым и средним бизнесом, интересами корпораций и правами работников». Но в самую суть капитализма – стремление к прибыли – Келимбетов, бывший председатель Нацбанка Казахстана, вице-премьер, министр экономического развития, веры не растерял.

– Как создание международного финансового центра «Астана» вписывается в контекст экономических реформ, которые проводятся в Казахстане?

– Решение создать международный финансовый центр «Астана» было объявлено первым президентом Казахстана Нурсултаном Абишевичем Назарбаевым еще в 2015 г.

Вы наверняка помните то время – падение цен на нефть, турбулентность на мировых рынках. В очередной раз нашим странам – Казахстану и России – пришлось задуматься о диверсификации. О реальной диверсификации, т. е. о том, что нужно делать, чтобы приходили инвесторы не только в нефть и газ, но и в другие секторы. Одновременно в Казахстане задумались о том, что нужно кардинальным образом менять правовую среду, улучшать систему судов, проводить реформы в правоохранительной сфере. И в том числе о том, что нужно создавать международный арбитражный центр и регуляторный правовой анклав с опорой на английское общее право. Тогда мы детально изучили опыт таких стран, как Катар, Эмираты, посмотрели Дубайский международный финансовый центр. Как вы знаете, там действует правовой режим «одна страна – две системы». Было понятно, что для масштабной реформы нужно создать отдельное правовое поле, а впоследствии это законодательство можно расширить на всю страну по каким-то отдельным разделам. Например, в финансовой сфере, в сфере привлечения инвестиций.

С этих размышлений начиналось создание МФЦА. 1 января 2018 г. центр официально начал свою работу. Была международная презентация, открылись наши институты – суд, биржа, международный арбитражный центр, регулятор. Суд МФЦА не входит в систему Верховного суда Казахстана, а регулятор не подчиняется регулятору в Казахстане. То есть они независимые и автономные. Если говорить в целом, МФЦА – это проект, который стал основой ДНК других реформ в сфере привлечения инвестиций, в сфере развития регионального финансового сотрудничества.

– В прошлом году президент Казахстана Касым-Жомарт Токаев создал Высший совет по реформам и специальное Агентство по стратегическому планированию и реформам. Какие направления реформ для Казахстана сегодня в приоритете?

– В прошлом году президент выступил с идеей проведения широкомасштабных реформ, в том числе социально-экономических. Высший совет по реформам президент возглавил сам. В совет вошли 10 человек, в том числе руководители правительства, Центрального банка, финансового регулятора, бизнес-сообщества, также было создано специализированное Агентство по стратегическому планированию и реформам.

Родился в 1969 г. в Алма-Ате. Окончил МГУ, Институт рынка при Казахской государственной академии управления, Национальную высшую школу госуправления при президенте Казахстана, Школу международных отношений Университета Джорджтауна (США)

1999

председатель Агентства Казахстана по стратегическому планированию

2002

министр экономики и бюджетного планирования Казахстана

2006

председатель правления фонда устойчивого развития «Казына»

2008

руководитель администрации президента и председатель правления фонда национального благосостояния «Самрук-Казына»

2011

министр экономического развития и торговли Казахстана

2012

заместитель премьер- министра

2013

председатель Национального банка

2015

управляющий международным финансовым центром «Астана»

Если смотреть в контексте, то 2020 год – это эффект пандемии на экономический рост в Казахстане и во всем мире, локдауны, разрывы цепочек поставок. Это и серьезные сложности для социальной инфраструктуры, для госпиталей, школ, больниц, для малого и среднего бизнеса. Понятно, что нужно было много чего менять. Сегодня государство стремительно работает над тем, чтобы улучшить уровень государственных услуг в сфере здравоохранения, образования, цифровизации.

Необходимо продолжение политики по диверсификации. Экономический рост базируется, как правило, на инвестициях, на банковском кредитовании. То есть как запустить процесс кредитования, как привлечь больше инвестиций, что нужно улучшить в инвестиционном климате, в законодательстве, какую стабильность обещать инвесторам. Все эти вопросы стали частью тех реформ, которыми занимается правительство Республики Казахстан при координации Агентства по стратегическому планированию и реформам.

Принципы этой деятельности можно сформулировать в нескольких направлениях. Есть повседневные функции государства, которые требуют тонкой перенастройки. Есть серьезные изменения – что-то очень сильно меняющее нашу повседневную жизнь. И мы должны стремиться что-то изменить к лучшему в жизни каждого казахстанца, предложить совершенно иные подходы. Например, один из таких подходов – использование новых государственных технологий, создание платформы сервисов на базе государственных услуг. По сути, это как Uber в системе госуправления. Что-то, что многократно повышает производительность труда государственной службы для населения. Вот мы совместно с правительством этим активно занимаемся.

«МФЦА – альтернативная юрисдикция»

– Насколько высок спрос российских компаний на услуги МФЦА?

– На данный момент в общей сложности у нас зарегистрировано более 900 компаний, из которых 48 – российские. Из наиболее известных – структуры таких организаций, как Wildberries, BI.ZONE, «Полиметалл».

Спрос возрастает, причем не только потому, что мы становимся более узнаваемыми на рынке и бизнес начинает нам доверять. Повышение потребности в наших услугах связано с объективными причинами: в мире ускоряется процесс деофшоризации. Два главных свойства офшора – налоговые привилегии и конфиденциальность – теряют привлекательность.

Многие предприниматели из постсоветских стран в самом начале своего пути выбирали такие юрисдикции, как Кипр, Люксембург, Сингапур, Мальта, Нидерланды и многие другие. Теперь тренд развернулся: налоговой выгоды нет или почти нет, поскольку, например, российское правительство закрывает лазейки для налоговой оптимизации, пересматривает так называемые соглашения об избежании двойного налогообложения в пользу своих интересов. Анонимность также под вопросом, поскольку, во-первых, регулярно случаются утечки данных, а во-вторых, и это гораздо более значимая причина, Европа систематически повышает требования к уровню открытости своих членов (так называемые антиотмывочные директивы ЕС). Кроме этого все более активно ведется обмен данными между национальными налоговыми [службами] – утаить свои активы или денежные потоки становится практически нереально.

Теоретически можно, конечно, пытаться искать какие-то другие юрисдикции, которые пока остаются в более преференциальных условиях. Но черные офшоры токсичны для собственников бизнеса, а кроме того, рано или поздно и эта лавочка будет закрываться.

МФЦА в данном случае – альтернативная юрисдикция, которая, с одной стороны, понятна для инвесторов постсоветского пространства. С другой – это анклав, независимый от общей системы Казахстана, со своим регулятором, биржей, судебной системой. К тому же наша юрисдикция работает по собственному законодательству, основанному на нормах и принципах английского общего права, т. е. по наиболее авторитетным и эффективным правилам.

– Что касается британского права, складывается впечатление, что, например, российский бизнес, наоборот, пытается избежать зависимости от английских судов. Мы часто выступаем, условно, в роли юридической колонии Великобритании: как решит Высокий суд Лондона, так российский бизнес и поступит – даже в случаях, когда спор ведется исключительно за национальные активы.

– Во-первых, несмотря на то что действующее право МФЦА основано на принципах права Англии и Уэльса, мы никак не аффилированы с британской системой. Использование норм и принципов английского права в действующем праве МФЦА не означает, что наш финансовый центр – это своего рода филиал. Когда выходит то или иное решение британского правительства, вовсе не обязательно, что оно автоматом перенесется в МФЦА. Во-вторых, статистика говорит об обратном: популярность Британии как юрисдикции для разрешения споров до сих пор максимально высока. Кто чаще всех использует услуги английских судов и арбитражных центров? После непосредственно самих британцев это казахстанцы и россияне. Эта тенденция существует не первый год и пока ни разу не прерывалась. Дело в том, что английское право лучше всего защищает права собственности во всем мире. Кроме этого его применимость по всему миру бесспорна – оно универсально. Основные финансовые центры используют контракты по английскому праву. Это и Лондон, и Нью-Йорк, и Сингапур.

– МФЦ по миру довольно много. На фоне других «Астана» – достаточно новый центр, о котором еще не все знают. Кто ваша целевая аудитория?

– Изначально, когда появилась идея создания МФЦА, мы для себя определили три больших кольца интересов. Первое – это региональный хаб для Центральной Азии. Есть пять стран – Казахстан, Узбекистан, Таджикистан, Кыргызстан и Туркменистан. Это рынок, который сейчас насчитывает 75 млн человек. К 2040 г. цифра приблизится к 100 млн, по прогнозам BCG. Казахстан – лидирующая экономика в регионе, а внутри страны МФЦА – наиболее экономически продвинутый сектор. Мы предлагаем инвесторам или финансовым институтам, которые хотят работать в Центральной Азии, заходить прежде всего через нас. Отсюда инвестор может уже проектировать географию своих вложений – с учетом в первую очередь соседних с нами стран.

Второе кольцо – государства постсоветского региона. Евразийский экономический союз, страны Кавказа, в каком-то смысле Монголия. Это уже более широкий регион, который охватывает порядка 200 млн человек. Но здесь мы занимаем определенную нишу, фокусируемся на новых для рынка продуктах, например таких, как финтех, исламские финансы, зеленые облигации, ESG-кредиты и т. д.

Третье кольцо – участники проекта «Один пояс – один путь» (китайская инициатива по созданию глобальной транспортной и инвестиционной инфраструктуры, объединяет два проекта – «Экономический пояс шелкового пути» и «Морской шелковый путь XXI в. ». – «Ведомости»). Это глобальная инициатива, но у нас есть понимание, какой здесь может быть роль МФЦА. В частности, мы тесно работаем с Шанхайской фондовой биржей, Фондом шелкового пути. Они являются акционерами нашей биржи вместе с NASDAQ и Goldman Sachs. Кроме них мы привлекли на нашу площадку крупнейшие банки – например, Китайский банк развития (самый большой банк в мире), Китайский строительный банк, которые непосредственно уже оказывают услуги отдельным проектам в составе глобального «Пояса – пути».

МФЦА может выступить как место сборки этих проектов, их структурирования и анализа. В том числе рассматриваем оказание услуг по работе в китайских юанях. Это одно из тех направлений, на которых мы работаем.

«Мы создали регуляторную песочницу»

– Планирует ли МФЦА в том или ином виде предлагать клиентам цифровые валюты или токены, другие виды аналогичных продуктов на блокчейне?

– Есть два типа цифровых валют. Централизованные, т. е. фактически национальные. А есть частные – например, биткойн. Что касается первого типа, то Нацбанк Казахстана работает над проектом цифрового тенге, как и российский ЦБ [над цифровым рублем]. Пилот планируется запустить к концу 2021 г. Наверное, это первые попытки осмысления перехода к этой технологии. Что касается второго типа, частных криптовалют, то мы относимся к этому скорее как к экспериментированию с цифровыми технологиями. Мы в МФЦА лояльны к применению новых технологий. Мы создали так называемую регуляторную песочницу. Сейчас 23 компании тестируют там свои технологии. У них есть возможность ставить эксперименты в экономическом и правовом сегменте МФЦА. Если их опыт будет признан удачным, он может быть распространен на более широкое поле, а технологии – получить лицензию и выйти на массовый рынок.

Пока отрасль устаканивается – какие-то страны поддерживают криптосферу, майнинг, какие-то нет. Некоторые начинают вводить ограничения или вовсе запрещать те или иные виды криптобизнеса. Тем не менее очевидно, что глобально готовятся изменения и переход к новому виду валюты. В ближайшей перспективе понадобятся криптошлюзы, услуги по совершению трансграничных платежей. Мы готовим предложение по расчетам, переводам, совместимости различных платежных систем. Это позволит МФЦА продвинуться как платформе – участнику процессов перехода к новым технологиям.

– Как вы считаете, в целом блокчейн будет вытеснять традиционные формы банковского финансирования?

– Очень сложный вопрос. С одной стороны, блокчейн как технология будет больше использоваться для системы кадастров, ведения реестров, он наиболее защищен в смысле кибербезопасности. Причем понятно, что эта технология уже выдержала испытание временем. Но утверждать однозначно, что она заменит сегодняшний ландшафт, инфраструктуру финансового рынка, преждевременно.

Гораздо интереснее вопрос, насколько платформенные решения цифровых гигантов, таких как Google, Amazon или тот же «Сбер», смогут потеснить традиционные банковские сервисы. Сначала регуляторы смотрели на это если не сквозь пальцы, то по крайней мере не как на приоритетную тему. Сейчас в том же Китае или России вопрос регулирования экосистем и его жесткости становится гораздо более принципиальным. Бигтех оказывает на рынок больше влияния, чем несколько лет назад мы ожидали встретить от финтеха. Финтехи, которым предрекали конкуренцию с банками, в целом стали частью традиционных финансовых организаций. А бигтехи – это действительно мощные конкуренты, которые уже внесли на рынок серьезные изменения. Их сила даже не столько в размере или технологичности, сколько в охвате данных, которые генерируют их пользователи. А данные – это новая нефть.

– Сейчас экосистемы фактически закабаляют клиентов, как это раньше делали банки: менять одну экосистему на другую крайне невыгодно, даже если отдельные сервисы в первой проигрывают сопоставимым сервисам второй. Иными словами, невыгодно пользоваться услугами такси в одной системе, а доставки – в другой. Насколько жестким должно быть регулирование?

– Сейчас идет четвертая индустриальная революция, т. е. происходит скачок в том числе в технологических волнах, цифровых платформах и решениях.

В принципе, я понимаю и разделяю опасения регуляторов, когда банки инвестируют в создание экосистем. Наверное, эти риски надо мониторить, стараться их сглаживать. Но если рассмотреть картину в целом, я бы больше переживал за риски атаки на экосистемы со стороны государства. Если мы слишком зарегулируем национальные экосистемы, наши граждане будут пользоваться зарубежными.

Я бы не переживал за принадлежность к одной экосистеме. Будет много маленьких игроков, которые станут поедать долю крупных, потому что они быстрее и удобнее. А гиганты со временем начнут становиться менее инновационными – это нормальный процесс. Наконец, всегда есть регуляторика, которая позволяет бороться с чьим-то монополизмом. Но только не нужно решений, которые что-либо запрещают. Да, надо защищать права потребителей, однако сейчас сами экосистемы больше нуждаются в поддержке, чем в ограничении.

«Драйвером новой системы являются люди, которые знают, как зарабатывать»

– В последнее время все больше сомнений возникает в эффективности и жизнеспособности капитализма – этот вопрос открыто поднимался как один из основных в повестке давосского экономического форума, все чаще им публично задаются европейские лидеры. С вашей точки зрения, модель себя исчерпала или нет?

– Мы с вами из страны, где пытались построить «социализм с человеческим лицом». И неожиданно обнаружили, что он присутствует скорее где-нибудь в Скандинавии, чем на постсоветском пространстве. Но там действует смешанная модель, где все же больше капитализма. На всех дискуссионных площадках, включая ВЭФ [Всемирный экономический форум], по крайней мере не отрицают движущие силы капитализма – стремление к прибыли, закрепление права собственности, рыночной экономики, в которой спрос определяет предложение. Но есть очевидные проблемы – дикие формы капитализма, где для малообеспеченных слоев населения уровень так называемой инклюзивности близок к нулю. Я имею в виду, что им фактически отказано в праве равного доступа к образованию, здравоохранению и т. д. Все это приводит к увеличению имущественного и социального расслоения. Если США в силу общего высокого уровня жизни пока выдерживают такую модель, то развивающиеся страны, некоторые государства Европы уже нет. Но в целом капитализм ведь не стоит на месте – он эволюционирует к большей социальной ориентированности, в частности, мы видим повсеместный переход к принципам ESG. ESG – это ведь не только декарбонизация, но и расширение круга стейкхолдеров, забота не только об акционерах компаний, которые спят и видят, как бы максимизировать прибыль, но и об обществе в целом.

Есть известная теория пяти капиталов. Сейчас мы обычно говорим о финансовом и произведенном капиталах (последний – это, по сути, ВВП). Но все больше внимания уделяется человеческому, социальному и природному капиталу, который также имеет свое денежное измерение. Баланс пяти капиталов – это основа нашего будущего благополучия. Как раз поэтому роль государства в постковидное время усиливается. Кто-то должен устанавливать баланс игры между природопользователями и населением, социальными интересами общества и работодателей, крупными корпорациями и малым и средним бизнесом, интересами корпораций и правами работников. Все это нуждается в тонкой настройке, которая в целом цементирует устойчивое развитие общества и устойчивое развитие в принципе. Это правильная эволюция. Не случайно в России ввели прогрессивную шкалу НДФЛ. И эта тенденция, по всей видимости, продолжится. В виде либо реформы налогообложения, либо улучшения качества оказания государством услуг.

Но так или иначе драйвером новой системы являются люди, которые знают, как зарабатывать. Система должна быть коммерчески окупаемой. Но при этом ESG-принципы, скорее всего, станут новой библией всех финансовых и нефинансовых корпораций. Это и будет капитализмом с человеческим лицом.

Классификатор | Российский научный фонд

01-101

Математическая логика и основания математики

01-103

Теория чисел

01-104

Геометрия

01-105

Топология

01-106

Алгебраическая геометрия

01-107

Группы Ли и теория представлений

01-108

Комплексный анализ

01-109

Вещественный и функциональный анализ

01-110

Теория вероятностей и математическая статистика

01-111

Дифференциальные уравнения с частными производными

01-112

Обыкновенные дифференциальные уравнения и теория динамических систем

01-113

Математическая физика

01-114

Дискретная математика и математическая кибернетика

01-201

Искусственный интеллект и принятие решений

01-202

Интеллектуальный анализ данных и распознавание образов

01-203

Теория оптимизации и исследование операций

01-204

Математические проблемы теории управления

01-205

Математические модели в науках о живом

01-206

Вычислительная математика

01-207

Программные модели и системы

01-208

Нейроинформатика

01-209

Теория игр

01-210

Проблемно-ориентированные алгоритмы

01-211

Математическое моделирование социальных и экономических процессов

01-212

Квантовые методы обработки информации

01-213

Обработка и анализ изображений и сигналов

01-214

Параллельные алгоритмы

01-215

Анализ и моделирование компьютерных процессов

01-216

Математические модели и методы защиты, преобразования и передачи информации

01-217

Математическое моделирование физических сред

01-218

Математическое моделирование физических явлений

01-219

Математическое моделирование в науках о Земле и проблемах окружающей среды

01-220

Математическое моделирование технических систем

01-301

Теория упругости, сопряженные модели

01-302

Контактное взаимодействие

01-303

Пластичность, воздействие физических полей и химически активных сред

01-304

Реология и вязкость

01-305

Разрушение деформируемых тел, кинетика и динамика

01-306

Механика гетерогенных и функциональных материалов, многомасштабность структуры и текстуры

01-307

Динамика идеальной жидкости

01-308

Динамика вязкой жидкости

01-309

Турбулентность и гидродинамическая устойчивость

01-310

Газовая динамика

01-311

Гидромеханика многофазных сред

01-312

Физико-химическая гидродинамика

01-313

Биомеханика

01-314

Теоретическая механика

01-315

Теория колебаний и устойчивость движения

01-316

Методы математического моделирования, оценивания и управления механическими и биомеханическими системами

01-317

Регулярная и хаотическая динамика механических систем

01-318

Движение тел в космическом пространстве, жидких и газовых средах

01-319

Механика машин и роботов

01-401

Системы цифровой передачи данных и вычислительные сети

01-402

Технологии прикладных распределенных разработок

01-403

Распределенные вычисления и GRID-технологии. Сверхмасштабируемые программные комплексы и алгоритмы. Испытание и оценка надежности.

01-404

Облачные вычисления

01-405

Математическое обеспечение для грид-технологий и облачных вычислений

01-406

Технология защиты ресурсов распределенных информационно-вычислительных систем

01-407

Математическое обеспечение безопасности вычислительных и инфокоммуникационных технологий

01-408

Методология стандартизации информационных, вычислительных и коммуникационных ресурсов

01-409

Правовые и экономические аспекты создания и использования информационных ресурсов

01-410

Высокопроизводительные компьютерные системы и распределенная обработка данных

01-411

Системное программирование высокопроизводительных компьютерных систем

01-412

Суперкомпьютерное моделирование: инструментальные средства, прикладное программное обеспечение и сервисы

01-413

Визуализация и обработка сверхбольших массивов данных

01-414

Программное обеспечение для вычислительных и инфокоммуникационных систем и сетей

01-415

Параллельное программирование: модели, языки, технологии

01-416

Инструментарий параллельного моделирования

01-417

Архитектура и топология вычислительных и инфокоммуникационных систем и сетей

01-418

Оптимизация мультиархитектурных иерархических систем и параллельное мультипрограммирование

01-419

Безопасность, структурная надежность и живучесть вычислительных и инфокоммуникационных систем и сетей

01-420

Контроль и диагностика вычислительных и инфокоммуникационных систем и сетей

01-501

Теоретические основы Е-технологий и программных комплексов

01-502

Теоретические основы электронных социальных систем, сетей и услуг

01-503

Теоретические основы электронных образовательных систем, сетей и услуг

01-504

Теоретические основы электронной поддержки рынка медицинских услуг

01-505

Системы компьютерной поддержки научных исследований

01-506

Компьютеризированное научное приборостроение

01-507

Автоматические и автоматизированные системы проектирования, моделирования и сопровождения

01-508

Системный анализ

01-509

Извлечение знаний, базы данных и базы знаний

01-510

Системы семантического моделирования

01-511

Системы визуализации и виртуального окружения

01-512

Информационные технологии интеллектуальной поддержки принятия решений

01-513

Технологии и системы, основанные на знаниях

01-514

Технологии приобретения, представления, обработки и интеграции знаний

01-515

Технологии управления знаниями

01-516

Проблемно-ориентированные системы, основанные на знаниях

01-517

Средства создания и поддержки проблемно-ориентированных систем, основанных на знаниях, и экспертных систем

01-518

Системы текстового поиска, обработки и анализа естественного языка

01-519

Интеллектуальные динамические системы и технологии управления

01-520

Интеллектуальные технологии для робототехнических и мехатронных систем

01-521

Интеллектуальные Интернет-технологии

01-601

Теория управления

01-701

Проблемно-ориентированные системы

01-702

Системы и технологии создания и поддержки проблемно-ориентированных систем

01-703

Фундаментальные проблемы наполнения электронных библиотек и коллекций

01-704

Средства создания и поддержки электронных библиотек и электронных изданий

01-705

Сервисно-ориентированные системы

01-706

Мобильные системы и сенсорные сети

01-707

Фундаментальные проблемы организации электронного документооборота

01-708

Геоинформационные системы

01-709

Мультимедийные информационные системы

01-710

Проблемно-ориентированные базы данных

01-711

Системы семантического моделирования

01-712

Принципы построения электронных социальных систем, сетей и оказания услуг

01-713

Правовые и методологические вопросы, связанные с использованием Интернет

01-714

Встроенные интеллектуальные системы

01-715

Системы текстового поиска

01-716

Системы и технологии математического моделирования для естественных наук

01-717

Алгоритмическое и программное обеспечение для электроэнергетики

01-718

Алгоритмическое и программное обеспечение для атомной промышленности

01-719

Алгоритмическое и программное обеспечение для космоса

01-720

Алгоритмическое и программное обеспечение для здравоохранения и биологии

01-721

Системы и технологии математического моделирования социальных и экономических процессов

01-722

Алгоритмическое и программное обеспечение для бизнес-приложений, анализа социальных и экономических процессов

01-723

Специализированные программные модели и системы

01-724

Инфокоммуникационные и вычислительные технологии для оптики, фотоники и лазерных технологий

01-725

Инфокоммуникационные и вычислительные технологии для online распознавания изображений

01-726

Системы и технологии интеллектуального анализа данных и распознавания образов

01-727

Специализированные системы обработки и анализа изображений и сигналов

Новости – Правительство России

На заседании, прошедшем в режиме видеоконференции, обсуждались, в частности, принимаемые в рамках Евразийского экономического союза меры по обеспечению экономической стабильности в условиях развития пандемии коронавирусной инфекции.

Выступление Премьер-министра Белоруссии Сергея Румаса

Выступление Премьер-министра Армении Никола Пашиняна

Выступление Премьер-министра Казахстана Аскара Мамина

Выступление Премьер-министра Киргизии Мухаммедкалыя Абылгазиева

Выступление Михаила Мишустина

Выступление Премьер-министра Молдова Иона Кику

Выступление руководителя Роспотребнадзора Анны Поповой

Выступление председателя Коллегии Евразийской экономической комиссии Михаила Мясниковича

Список глав делегаций, принимающих участие в заседании Евразийского межправительственного совета:

Премьер-министр Республики Армения Никол Воваевич Пашинян;

Премьер-министр Республики Беларусь Сергей Николаевич Румас;

Премьер-министр Республики Казахстан Аскар Узакпаевич Мамин;

Премьер-министр Киргизской Республики Мухаммедкалый Дуйшекеевич Абылгазиев;

Председатель Правительства Российской Федерации Михаил Владимирович Мишустин;

Председатель Коллегии Евразийской экономической комиссии Михаил Владимирович Мясникович;

Премьер-министр Республики Молдова Ион Васильевич Кику.

Из стенограммы заседания:

Заседание Евразийского межправительственного совета

С.Румас: Уважаемые участники заседания Евразийского межправительственного совета! Рад вас всех приветствовать в этом необычном для наших заседаний формате, но с удовлетворением, что, несмотря на сложную ситуацию, мы проводим очередное заседание межправительственного совета в ранее оговорённый срок. Несомненно, жизнь вносит определённые коррективы. Мы были вынуждены отменить приуроченный к нашему заседанию международный форум по достижению целей устойчивого развития и отложить проведение Евразийского экономического форума.

Особенно важно, что все органы Евразийского экономического совета продолжают свою работу по продвижению интеграционной повестки. На следующей неделе главы наших государств – члены Высшего Евразийского экономического совета договорились обсудить в формате видеоконференции совместные меры реагирования на сложившуюся ситуацию, связанную с распространением коронавирусной инфекции, и, что не менее важно, работу по восстановлению экономического роста в посткризисный период.

Активно работает Совет Евразийской экономической комиссии, регулярно проводя внеочередные заседания. В условиях карантина организована работа Коллегии ЕЭК, обеспечившей подготовку материалов к нашему заседанию. Высокой оценки заслуживает работа комиссии по выработке предложений по взаимодействию государств-членов для преодоления пандемии и экономического спада. К участию в нашем заседании приглашены руководители Евразийского банка развития и Евразийского фонда стабилизации и развития. Экспертный и финансовый ресурс этих институтов должен быть активнее вовлечён в общую работу.

Сегодня мы заслушаем доклад комиссии о макроэкономической ситуации в государствах – членах союза. Очевидно, что ближайшие прогнозы по развитию национальных экономик негативны.

Сегодня нет однозначных оценок по срокам и цене преодоления пандемии. Нельзя исключать, что мы просто вынуждены будем стать как минимум на время общим, но при этом самодостаточным рынком. Нужно быть готовым к оперативному решению вопросов, которые в ранее комфортных условиях мы оставляли на потом.

Следует нацелиться на серьёзную дедолларизацию экономики союза, кардинально увеличив формирование цен и расчётов за поставляемые в рамках рынка ЕАЭС товары и услуги в национальных валютах. Особенно это касается топливно-энергетических и сырьевых товаров.

Пандемия продемонстрировала важность проведения в союзе общих политик в сфере промышленности и агропрома, совместных программ импортозамещения в важнейших для экономики и жизнеобеспечения отраслях.

Если вы, уважаемые члены Евразийского межправительственного совета, поддержите такой настрой, то мы сегодня достаточно легко согласуем проект стратегических направлений развития евразийской интеграции до 2025 года, обеспечив, как поручали главы наших государств, амбициозность этого документа, и путём его реализации выйдем на создание действительного экономического союза и предпосылок для более глубокой интеграции. 

Н.Пашинян: Уважаемые коллеги! Прежде всего хочу сказать, что рад всех вас видеть, к сожалению, не очно, а по интернету. Сергей Николаевич, спасибо за организацию сегодняшней встречи, очень рад предоставленной возможности встретиться со всеми вами в формате видеоконференции. Несмотря на то что мы переживаем непростое время, я считаю, что мы обязаны сделать всё возможное, чтобы наша организация ни на секунду не прерывала обычный ритм работы. В этой связи мы приветствуем проведение встреч в таком формате на всех уровнях.

Относительно ситуации с пандемией коронавируса в Армении я бы хотел поделиться с вами следующей информацией. Во-первых, должен сказать, что ситуация в стране в этом плане находится под контролем. С 16 марта у нас действует режим чрезвычайной ситуации, а с 24 марта – жёсткий карантин. Как и практически все государства, подвергшиеся пандемии, мы ввели жёсткие ограничения в сфере воздушной и сухопутной коммуникации. По состоянию на вчерашний день мы имели 937 случаев заражения, 149 выздоровевших и, к сожалению, 11 смертей. У преобладающего большинства заразившихся болезнь протекает в очень лёгкой форме, даже бессимптомно. Но мы не расслабляемся, мы намерены интенсифицировать меры по борьбе с пандемией, повысить их эффективность, в частности путём увеличения количества тестирований.

В борьбе против пандемии мы сотрудничаем с нашими основными международными партнёрами. Пользуясь случаем, хотел бы поблагодарить российских коллег за оперативную помощь и эффективное взаимодействие.

В данной связи хотел бы отметить, что Армения готова по мере своих возможностей оказать поддержку и посильную помощь своим партнёрам по ЕАЭС. Уверен, что в ЕАЭС мы обязаны координировать свои усилия в борьбе с пандемией.

Во-вторых, хочу сообщить, что правительством Армении недавно был принят пакет мер из 10 мероприятий с целью смягчения социально-экономических последствий пандемии как для населения, так и для бизнеса страны. В частности, мы выделили более 50 млн долларов для нужд наиболее уязвимых слоёв населения и столько же – в качестве поддержки частному сектору.

Правительство Армении принимает также меры по стимулированию экономики и преодолению тяжёлых кризисных явлений, возникновение которых уже никто не ставит под сомнение. Да, к сожалению, мы находимся непосредственно на пороге рецессии. По-видимому, этого уже невозможно будет избежать. Более того, никто не знает, каким будет сценарий этого кризиса, как долго продлится пандемия, будет ли она в будущем иметь рецидивы, насколько глубоким будет кризис и каково будет поведение мировой экономики в этих условиях. Мы считаем, что в создавшихся беспрецедентных условиях прежде всего необходимо обеспечить бесперебойное функционирование режима свободной торговли в рамках ЕАЭС. Недопустимо ограничение движения товаров и услуг внутри ЕАЭС даже в условиях пандемии.

Во-вторых, крайне важно обеспечить условия для бесперебойного осуществления грузовых перевозок. Безостановочная грузовая транспортная связь в ЕАЭС сегодня приобрела первостепенное значение для Армении. Российско-грузинская граница в этом плане имеет жизненно важное, стратегическое назначение для нас. В этой связи хотел бы поблагодарить за поддержку, оказываемую со стороны Правительства Российской Федерации.

Наконец, как нам видится, необходимо ускорить принятие мер для существенного увеличения доли платежей в национальных валютах в торговле внутри ЕАЭС. Более чем уверен, что мы должны укрепить наш союз даже в условиях пандемии и серьёзных вызовов нарастающей рецессии. Мы должны доказать жизнеспособность нашей организации, её состоятельность в период кризиса и быть готовыми воспользоваться всеми теми экономическими возможностями, которые очевидно возникнут в посткризисный период. В этой связи хочу заметить, что мы поддерживаем представленный секретариатом проект совместного заявления членов Высшего Евразийского совета. Он соответствует нашему видению основных задач по сотрудничеству наших стран в связи с пандемией COVID-19. Вот, пожалуй, те вопросы, которыми я хотел поделиться с вами.

Чтобы завершить своё выступление на оптимистичной ноте, хотел бы ещё раз выразить готовность Армении этой осенью принять очередное заседание Межправсовета. Будем надеяться, что к этому времени пандемия уже будет преодолена.

А.Мамин: Уважаемые члены Евразийского межправительственного совета, уважаемые коллеги, позвольте вас поприветствовать в режиме видеоконференции!

В настоящее время пандемия преодолела границы уже более 200 государств, в том числе и наших стран. В Казахстане на сегодняшний день количество инфицированных составило 802 случая. К сожалению, 9 человек скончалось. Более 60 выздоровело. Распространение вируса привело к тяжелейшему экономическому кризису. Высокая концентрация ключевых элементов глобальных производственных процессов в наиболее пострадавших от пандемии регионах стала фактором ослабления и даже разрушения крупнейших глобальных цепочек создания стоимости.

Рост и развитие целых отраслей мировой и региональных экономик практически приостановлены. Многие отрасли переживают рекордные спады. Обвал цен на энергетическом рынке создал новые, масштабные источники давления на крупных производителей сырья. Последующее ослабление валют привело к формированию новых барьеров для роста и развития экономик.

Кроме того, международными финансовыми институтами отмечается высокий риск возникновения финансового кризиса на фоне ухудшения фискальных позиций крупных экономик.

Все эти процессы имеют место на фоне ограниченного денежно-кредитного и фискального пространства для реагирования на новые вызовы в абсолютном большинстве стран.

По оценкам международных финансовых институтов, последствия эпидемии коронавируса приведут к снижению темпов роста мировой экономики до уровня ниже 2%.

В данных условиях Казахстан принял ряд проактивных мер по борьбе с распространением заболевания, стабилизации национальной экономики. Введён с 15 марта режим чрезвычайного положения, установлены ограничения на въезд и выезд из страны. В крупных городах, включая столицу, введён строгий карантин. Приостановлены внутренние и внешние авиарейсы, железнодорожные перевозки. Отменены все международные и внутренние мероприятия, приостановлена деятельность торговых и развлекательных объектов и других мест массового скопления людей.

Для стабилизации экономики и поддержки населения государством выделены более 13 млрд долларов США. В первую очередь это финансовая поддержка уязвимых групп, в том числе обеспечение необходимыми медикаментами, продовольствием, приостановление выплат по банковским кредитам, отсрочка по уплате налогов и других обязательных платежей. В целях насыщения внутреннего рынка необходимым продовольствием и недопущения роста цен на него выделены денежные средства на пополнение запасов стабилизационных фондов. Установлено ценовое регулирование на товары первой необходимости. Введены меры по льготному кредитованию малого и среднего бизнеса и масштабному стимулированию бизнеса для обеспечения устойчивости частного сектора, активности его в условиях кризиса. Правительством утверждена «дорожная карта» занятости, направленная на обеспечение занятости через реализацию инфраструктурных проектов, создание порядка 250 тыс. новых рабочих мест. На фоне указанных мер Правительству удаётся сохранить стабильную динамику роста экономики.

Уважаемые коллеги, у нас на родине говорят: легка ноша, поднятая сообща. Принимаемые в рамках ЕАЭС антикризисные меры, безусловно, станут фактором смягчения последствий шока. В рамках ЕАЭС мы установили запрет вывоза отдельных видов продовольственных товаров и продукции медицинского назначения. Нулевые пошлины на импорт социально значимых товаров, средств индивидуальной защиты, дезинфицирующих средств, диагностических реагентов, отдельных видов медицинского оборудования и материалов. Сегодня мы принимаем перечень совместных мер правительств и национальных банков, направленных на обеспечение экономической стабильности в условиях развития пандемии. Данные меры включают в себя использование «зелёного коридора», упрощённое таможенное оформление и обнуление таможенных пошлин для социально значимых товаров, введение единых временных ограничений на экспорт критически важных товаров в третьи страны, усиление взаимодействия уполномоченных органов в области санитарно-эпидемиологического благополучия населения государств – членов ЕАЭС.

Указанные меры станут важным механизмом в борьбе с распространением вируса и стабилизации экономики членов союза.

Вместе с тем отмечу, что текущие вызовы не носят единоразового характера. Пандемия, согласно ВОЗ, может стать сезонным явлением. Торговые конфликты между крупными мировыми экономиками и рост протекционизма, ставшие причиной рекордного замедления мировой торговли ещё до первичных проявлений вируса, не разрешены.

Устойчивое усиление политических противостояний в мире также становится фактом дестабилизации международных торговых, производственных и инвестиционных процессов.

Кроме того, мы не можем не учитывать растущую вероятность экстремальных природных явлений в регионах с высокой концентрацией ключевых элементов глобальных производственных процессов уже в ближайшем будущем. В этих условиях нашей главной задачей должно стать формирование дополнительных заделов устойчивости не только в рамках национальных экономик, но и в рамках всего ЕАЭС.

В этой связи, во-первых, необходимо усилить фактор самодостаточности союза, необходимо принять меры, направленные на полное продовольственное самообеспечение, импортозамещение продукции из третьих стран в производстве и переработке продукции АПК и производстве товаров первой необходимости.

Во-вторых, с учётом усиливающегося тренда снижения устойчивости глобальных цепочек добавленной стоимости важным направлением нашей совместной работы должна стать регионализация производственных процессов на основе существующих и потенциальных конкурентных преимуществ экономик союза.

В-третьих, необходимо разработать совместные подходы по привлечению смещаемых из Юго-Восточной Азии, Китая и других регионов производственных активов. Географические, политические, торговые риски становятся всё более важным фактором функционирования цепочки добавленной стоимости. На этом фоне концентрация крупных элементов глобальных производственных процессов в отдельных регионах становится нецелесообразной. Наличие широкого спектра конкурентных преимуществ и сырьевой базы в рамках союза позволит нам локализовать масштабные элементы ЦДС будущего. Мы должны использовать это окно возможностей.

В-четвёртых, и это в значительной части исходит из предыдущего пункта, необходимо усилить работу по выводу стоимости, созданной в рамках ЕАЭС, на новые рынки. Текущий тренд по перераспределению глобальных торговых процессов должен быть использован для формирования связей с новыми рынками сбыта. В условиях кризиса это прежде всего экономики, в которых прогнозируется сохранение положительных темпов роста спроса, в том числе Южная и Юго-Восточная Азия.

Кроме того, мы должны сконцентрировать наши усилия на устранении глубоких торговых дисбалансов внутри нашего союза. Долгосрочная устойчивость ЕАЭС напрямую зависит от устойчивости торговых процессов. В этой связи нам необходимо совместно пересмотреть подходы к региональной торговле с учётом приоритета товаров и услуг, создаваемых в рамках союза.

В-пятых, мы стали свидетелями беспрецедентного и в значительной мере перманентного единовременного увеличения потенциала спроса на цифровые товары и услуги. Новое пространство должно быть заполнено совместным цифровым продуктом, созданным на территории ЕАЭС. Мы должны усилить совместную работу по формированию благоприятных условий для динамичного развития цифровых технологий и искусственного интеллекта. Обеспечение опережающей цифровизации в значительной степени предопределит эффективность всех направлений работы. Я предлагаю комиссии совместно с государствами-членами выработать совместные действия по указанным направлениям.

Уважаемые коллеги, текущий экономический кризис является не только вызовом для наших экономик, но и открывает новые возможности. Я уверен, что наша совместная работа в рамках ЕАЭС позволит не только смягчить последствия кризиса, но и создать условия для формирования фундаментальных факторов долгосрочного роста и развития конкурентоспособности. Благодаря сложившимся отношениям наших стран в духе взаимного уважения, равноправия и взаимной поддержки наш союз будет только укрепляться во благо народов наших стран.

М.Абылгазиев: Уважаемые главы правительств, уважаемые участники заседания! Позвольте поприветствовать всех участников очередного заседания Евразийского межправительственного совета. Пользуясь случаем, хочу выразить благодарность Михаилу Владимировичу и Аскару Узакпаевичу за оказываемое содействие и помощь в борьбе с коронавирусной инфекцией.

Сложившаяся ситуация с распространением коронавируса COVID-19 вносит коррективы в нашу жизнь, а также в нашу работу, и мы вынуждены проводить сегодняшнее заседание в режиме видеоконференции. Как видно, данный формат работы не помешал нам собраться и обсудить все вопросы, обозначенные в повестке, и принять по ним согласованные и конструктивные решения.

Отрадно отметить, что в договорно-правовой базе Евразийского экономического союза заложены все необходимые механизмы принятия совместных мер против современных вызовов.

Сегодня мы обсуждаем вопрос развития нашей интеграции в условиях, когда развитие экономики совпало со сложной эпидемиологической ситуацией в мире, которая привела к ухудшению ситуации на финансовых рынках, значительному падению цен на сырьевые товары. На фоне происходящего наблюдаем критический спад экономической активности, резкое замедление экономического роста и взаимной торговли.

В сложившейся ситуации большинство стран мира закрывают границы. Однако нам всем необходимо приступить к слаженной и совместной работе по минимизации ущерба от влияния распространения коронавирусной инфекции на экономическую составляющую.

На сегодняшний день весьма важный вопрос для всех государств – членов ЕАЭС – это обеспечение продовольственной безопасности наших стран и поддержание взаимной торговли на должном уровне. Нам необходимо обеспечить свободное перемещение товаров, а в первую очередь – продовольствия. В то же время мы должны позаботится о здоровье и жизни наших граждан. В этой связи предлагаю провести совместную работу по принятию временных санитарно-эпидемиологических правил перемещения грузов и водителей, поскольку мы увидели на примере многих стран, как влияют эти правила на международную торговлю в мире. От скорости логистических процедур и времени передвижения товаров зависят вся наша торгово-экономическая система и макроэкономическая ситуация в нашем союзе. В связи с влиянием распространения коронавирусной инфекции необходимо подготовить прогноз на среднесрочный период и выработать меры по преодолению негативных последствий пандемии. В данном направлении считаю необходимым в первую очередь усилить роль наших институтов развития – Евразийского банка развития, Евразийского фонда стабилизации и развития. Они должны выполнить свою миссию, направленную на помощь государствам-членам, в преодолении не только кризисной ситуации, но и в восстановлении макроэкономической ситуации в посткризисное время.

Уважаемые коллеги! Столь динамичное распространение коронавирусной инфекции представляет угрозу не только экономикам стран мира, но и интеграции. Поэтому необходимо успешно пройти это испытание и доказать состоятельность нашего союза. Сложившаяся ситуация ещё раз показала необходимость усиления экономического сотрудничества, промышленной кооперации и повышения оперативности принятия скоординированных действий в целях сохранения благополучия населения. Наше единство и приверженность к принятию совместных мер позволят нашему союзу превратить вызовы в возможности дальнейшего углубления евразийской интеграции во всех направлениях взаимодействия.

Дом Правительства, Москва

Выступление Михаила Мишустина на заседании Евразийского межправительственного совета

М.Мишустин: Добрый день, уважаемые коллеги!

Я убеждён, что в нынешних условиях необходима самая тесная координация действий стран союза. Во всём мире ситуация с распространением коронавирусной инфекции остаётся очень непростой. Механизмы ЕАЭС уже сегодня доказали свою действенность, наши страны работают вместе, чётко и слаженно, чтобы совместно противостоять общей угрозе.

В рамках ЕАЭС правительства наших стран оперативно взаимодействуют друг с другом и принимают все возможные меры для борьбы с распространением этой опасной инфекции. Контроль за ситуацией осуществляется практически в реальном времени. Только такая слаженная работа позволит защитить жителей наших стран, минимизировать ограничения для движения товаров и рабочей силы на территории союза.

Евразийская экономическая комиссия подготовила целый комплекс мер по борьбе с коронавирусом и поддержке экономики в этих сложных условиях. Важно, что эти меры были приняты оперативно и действительно затрагивали все сферы, в которых нужно активизировать работу.

О чём конкретно здесь речь? Приоритетная задача – это защита жизни и здоровья граждан наших стран. Необходимо и дальше усиливать взаимодействие в санитарно-эпидемиологической сфере, оперативно принимать меры на уровне Евразийской экономической комиссии, причём делать опережающие шаги, чтобы не допустить массового распространения заболевания.

Надо позаботиться, чтобы государства «пятёрки» были полностью обеспечены всеми нужными для борьбы с инфекцией лекарствами и медицинскими изделиями. Расширять тестирование на коронавирус. Россия уже передала партнёрам по союзу тест-системы для такой диагностики. С их помощью, в частности, были выявлены первые случаи заболевания в Белоруссии, Армении и Киргизии. Опережающие меры позволят сгладить пик заболеваемости. Так больницы, врачи, вся система здравоохранения смогут справиться с повышенной нагрузкой.

Вторая задача – обеспечить функционирование единого рынка «пятёрки», особенно его логистической инфраструктуры при поставках продукции во взаимной торговле. Ряд решений уже принят. Некоторые товары освобождаются от уплаты ввозных таможенных пошлин. Это средства дезинфекции и индивидуальной защиты, реагенты, которые необходимы для диагностики, медицинское оборудование и материалы. Впервые введён временный коллективный запрет на вывоз таких товаров с территории союза.

И здесь важно, чтобы в полную силу работал механизм предварительных консультаций, с тем чтобы решения о введении временных ограничений, необходимых для борьбы с коронавирусной инфекцией, согласовывались максимально быстро, буквально в течение двух суток. На случай дефицита товаров мы предусмотрели возможность адресной помощи.

Третье. Важное направление, где мы должны активизировать наши усилия, – поддержка экономик. Совместными усилиями необходимо снизить влияние негативных факторов, научиться действовать в условиях неопределённости на мировых рынках. Это большая, комплексная работа. Если говорить конкретно о нашей стране, то мы зарезервировали на борьбу с коронавирусом значительные средства, оказываем помощь как людям, чья жизнь поменялась из-за распространения инфекции, так и предприятиям, компаниям и секторам экономики. Для этого разработали и приняли антикризисный план, определили отрасли, которые больше всего пострадали от коронавируса, чтобы оказать им адресную поддержку.

Отдельный блок мер затронул малый и средний бизнес. Такие компании оказались под сильнейшим ударом. Чтобы сгладить кризисные явления, мы предусмотрели различные облегчения для МСП, в том числе налоговые отсрочки, кредитные и арендные каникулы, перенос выплат страховых взносов для микропредприятий, ввели мораторий на штрафы и банкротство. Мы также сократили число проверок бизнеса, от многих вообще отказались.

Отдельное внимание уделяем системообразующим предприятиям. Следим за их финансовым состоянием в условиях обвала цен на нефть и распространения коронавируса. Предусмотрена возможность предоставления государственных гарантий по кредитам таких предприятий.

Мы продолжаем эту работу. Сейчас занимаемся объёмным вторым пакетом мер, которые также будут направлены на поддержку населения и предпринимателей.

Это наш национальный опыт, хотя проблемы у всех стран очень схожие, об этом коллеги говорили. Поэтому важно в такой ситуации быть вместе и, конечно, информировать друг друга о принятых и планируемых мерах по сохранению макроэкономической стабильности и торговли товарами в рамках союза. Так мы сможем лучше помогать друг другу. И особо хочу отметить, что в сегодняшних условиях наш союз на деле показал свою способность оперативно принимать необходимые меры и работать на благо наших стран.

И.Кику: Добрый день, уважаемые коллеги, уважаемый господин председатель! Сергей Николаевич, спасибо огромное за возможность участвовать в данном заседании. Я очень рад этой встрече, к сожалению, на расстоянии, но учитывая ситуацию – так как оно есть.

Хочу с самого начала выразить огромную благодарность всем вам за ту помощь и сотрудничество, которые имеют место быть сегодня. Республика Молдова, даже если является только наблюдателем в союзе, уже получает огромную помощь от всех вас, и помощь разностороннюю.

Прежде всего хочу поблагодарить Правительство Российской Федерации, уважаемого Михаила Владимировича, за разностороннюю помощь, которую Вы нам оказали уже и оказываете в виде и поставок тестов, и эвакуации наших граждан, и ещё по многим другим направлениям. Огромное Вам спасибо. Спасибо вам, дорогие коллеги, и за другое, потому что со всеми вами мы имели возможность в той или иной мере способствовать разрешению огромных проблем, с которыми мы сталкиваемся сейчас.

Республика Молдова является практически самой западной из наших стран, и первая волна в нас ударила, тем более что у нас очень много граждан в Европе, в Италии, соответственно, все возвращаются, все в категории риска. И у нас с этим большие проблемы, соответственно, нам нужно было ещё в феврале – что мы и сделали – принимать те меры, которые вы, уважаемые коллеги, уже озвучили, в том числе по остановке авиасообщения, транспорта и так далее. У нас этот режим уже полтора месяца практически.

17 марта в Республике Молдова введено чрезвычайное положение, много ограничений введено. Практически сейчас вся деятельность в стране управляется через комиссию по чрезвычайным ситуациям. Мы здесь принимаем и законные акты, и все меры, которые нужны для оперативного реагирования на данную ситуацию.

Краткая статистическая информация: у нас подтверждены почти 1300 случаев – это примерно четыре сотых населения. Первый случай зарегистрирован ещё 7 марта. Самое большое количество у нас было в прошлую субботу – 161 человек, но с тех пор показатели значительно ниже: около 100 каждый день уже пять дней подряд. Не хотим себя обманывать, думать, что это уже пик или стабилизация какая-то, но за всё это время у нас на этом уровне остановилось. Притом количество проведённых тестов примерно равное для всех этих дней. Тестирование в государственной системе проводится исключительно для лиц, имеющих симптомы. 50% тестов проводится в государственной системе, и там доля подтверждённых случаев примерно 20%. Остальные 50% тестов проводятся частными лабораториями, которые аккредитованы в том числе ВОЗ, там доля подтверждённых случаев очень маленькая – не более 2%. Это нам говорит о том, что массовое тестирование не особо, будем так говорить, имеет смысл. Тем более в нашем случае нет больших возможностей, и даже не количество тестов является ограничением, а именно способности лабораторий проводить эти тесты. Но мы будем продолжать именно эту практику – в случае наличия симптомов делать данное тестирование.

Консультируясь с представителями ВОЗ, мы приходим к выводу, что пик будет где-то в конце апреля, как раз когда попадаем на праздники пасхальные. И там большой риск… У нас была беседа с представителями Церкви, мы решили, что будем сохранять режим ограничения церковных служб, то есть без верующих людей проводятся службы, к сожалению, но проводятся самими священниками. Приняли решение о переносе дня Радоницы с 26–27 апреля на 8 июня, что нам позволит уменьшить риски заражения в ходе массового скопления людей. Медицинская система у нас, ясно, под большим прессом. У нас до 5000 пациентов сможет медицинская система принять. Сегодня мы запустили новый госпиталь, на территории выставочного комплекса Moldexpo, там ещё примерно тысяча коек. Если мы будем иметь больше 6 тысяч пациентов, уже будут большие сложности.

Мы сегодня поменяли и подход к госпитализации пациентов. Применяем уже опыт западных стран – пациенты с лёгкими формами заболевания не принимаются в больницах, лечатся на дому. Это нам позволит снизить нагрузку. А сейчас те 85% пациентов, у которых практически лёгкие формы, находятся уже по три-четыре недели в больницах. Мы считаем это неразумным и с сегодняшнего дня их не госпитализируем. До́ма, самоизоляция – такие применяем меры.

Уважаемые коллеги! Мне легче сейчас выступать, потому что по экономическим последствиям все уже высказались. Ясно, что у нас будет большой кризис, в Республике Молдова в том числе и в первую очередь, наверное.

Мы, к сожалению, являемся только наблюдателями и не имеем возможности получать всю ту поддержку и участвовать в составе союза, как вы все, – у вас общие границы, за исключением Армении, у нас между нами Украина.

Проблемы экономические, конечно, есть – у нас практически на 45% на сегодняшний день упали доходы бюджета. У нас большие проблемы связаны с тем, что большую сумму (это 1,5 млрд долларов), мы получали из-за границы в качестве переводов граждан. А у нас всего национальный бюджет 3,5 млрд, то есть будет большая урезка. Будут проблемы с платёжным балансом. Пока у нас на валютном рынке ситуация стабильная, но есть большое напряжение и там.

Всё-таки на этом фоне ясно, что надо принимать меры по защите населения и экономических агентов. Мы практически тот же инструментарий, который был озвучен Михаилом Владимировичем, уже тоже применили: освобождение от налогов, субсидирование налогов по зарплатам. У нас где-то 45% эти налоги составляют из фонда заработной платы. Экономические агенты платят, мы на следующий день, в течение двух дней возвращаем им эти налоги, с тем чтобы как-то поддержать и уровень занятости, и работу предприятий.

Очень большая сумма по нашим меркам была выделена в фонд помощи безработным. Мы сейчас выдаём примерно 150 долларов в месяц каждому, кто зарегистрировался, и уже тысячи обращений, в том числе от тех, кто возвращается в страну. Этими мерами стараемся амортизировать эти последствия. Понятно, что нам пришлось обратиться и в Международный валютный фонд, и во Всемирный банк, и в другие международные финансовые организации за помощью. Надеемся, что на следующей неделе будет утверждён транш от Международного валютного фонда, что позволит нам держаться на плаву. На двусторонней основе мы ведём также такие переговоры и надеемся на соответствующую помощь.

Если этот кризис, именно с вирусной точки зрения, к середине июня спадёт, и у нас будет возможность запускать опять экономические механизмы, мы надеемся, что в течение следующих 12 месяцев, а, может быть, полутора лет мы вернёмся обратно в нормальное состояние. В этой связи я тоже хочу поддержать то, что мы обсуждали ещё в Алма-Ате. Исключение всякого рода ограничений в торговле, в экономической деятельности является одним из самых лучших и рекомендуемых инструментов в такой ситуации, естественно, инвестиции и так далее. Мы очень надеемся, что будет возможность все эти инструменты внедрять. Молдова как наблюдатель экономического союза будет тоже участвовать. Не только получать поддержку, но и способствовать решению данной проблемы.

В конце хочу отметить, что я записал многие из мер, что были озвучены, которые вы уже предприняли. Есть ещё несколько, которые мы тоже намереваемся и дальше предпринимать. Надеюсь, что общими усилиями мы пройдём через этот кризис. Я даже уверен. Огромное спасибо за приглашение и обсуждение, которое мы сегодня ведём. 

А.Попова: Уважаемый Сергей Николаевич (С.Н.Румас), уважаемый Михаил Владимирович, уважаемые участники заседания совета! Распространение новой коронавирусной инфекции затронуло все государства – члены Евразийского экономического союза, объединённые единым эпидемиологическим пространством, и сегодня об этом уже не один раз было сказано. Наши общие подходы к реагированию на инфекционные угрозы, основанные на традициях советской эпидемиологии, а также грамотная работа санитарно-эпидемиологических служб позволили нам выиграть ценное время. В течение двух месяцев нам всем вместе удавалось удерживать распространение эпидемии в наших странах. Это дало правительствам стран Евразийского экономического союза время нарастить возможности систем здравоохранения для встречи с инфекционным заболеванием.

Важный вклад в повышение готовности наших стран к новой инфекции внесла деятельность Совета руководителей уполномоченных органов в области санитарно-эпидемиологического благополучия населения государств – членов ЕАЭС. Этот орган был создан в 2015 году как реакция на угрозу того времени – угрозу лихорадки Эбола – и оправдывает своё функционирование. В январе текущего года, как только появилась информация об угрозе распространения нового коронавируса, состоялось наше первое заседание в формате видео-конференц-связи по этой теме. В понедельник, 13 апреля, мы будем проводить уже шестую встречу в таком формате. В ходе заседания совета мы координируем и планируем реализацию противоэпидемических мероприятий, осуществляем выработку единых алгоритмов реагирования и при необходимости корректируем меры реагирования с учётом лучших практик стран – членов союза и мира.

Эпидемиологическая ситуация по коронавирусу в странах Евразийского экономического союза сложная. Во всех странах сегодня наблюдается рост числа заболевших. Наша общая задача – продолжить реализацию противоэпидемических мер, направленных на недопущение взрывного роста заболеваемости. Сегодня ни одна из стран такого роста не демонстрирует.

Приоритетные направления – сбалансированные ограничительные мероприятия, своевременное выявление случаев заболевания, в том числе через широкий охват населения тестированием, а также качественное оказание медицинской помощи заболевшим, в плотной увязке с мероприятиями, которые проводятся на государственном уровне, – ограничительными мероприятиями, которые являются реакцией на осложнение или изменение эпидситуации, связанными и с закрытием границ, и с приостановлением авиационного и сухопутного сообщения, с карантинированием лиц, пересекающих внешние границы, – это всё важные элементы защиты от новой коронавирусной инфекции.

И конечно, очень важно работать с населением для обеспечения выполнения ограничений и своевременного информирования о вводимых мерах.

Меры во всех странах действуют в двух векторах. Первое – прекратить, насколько это возможно, передачу инфекции от человека к человеку. На это направлены все меры разобщения. И второе – прекратить циркуляцию вируса в окружающей среде – там, где он попадает на поверхности. И здесь крайне важно использование всех методов дезинфекции, для того чтобы, как только вирус появляется или как только человек приходит в то пространство, где есть вирус, этот вирус уничтожить.

Вместе с тем крайне важно, о чём уже сегодня говорили, тестирование. Чем быстрее мы выявим заболевшего, тем меньше рисков от его активности для других людей.

В рамках работы нашего совета мы координируем вопросы оказания необходимой помощи и определения потребностей партнёров в борьбе с новой коронавирусной инфекцией. Как Михаил Владимирович уже отметил, Россия оказывает странам союза, а также партнёрам из Республики Молдова определённое содействие. Мы передали коллегам тест-системы для проведения более 60 тыс. исследований, готовы и дальше оказывать необходимую помощь. В ближайшее время дополнительно предоставим странам союза тест-системы для проведения более 50 тыс. исследований. Сегодня передаём нашим армянским друзьям реагенты для 20 тыс. Киргизии сегодня будут переданы 10 инфракрасных термометров для оснащения пунктов пропуска.

Сегодня, безусловно, мы живём в новой реальности. Сроков окончания этой ситуации не может назвать никто в мире. Как поведёт себя вирус, с которым мы знакомы всего три месяца, тоже чётких прогнозов ни одна страна в мире и учёные не могут выстроить.

Но вместе с тем, учитывая, что это новая реальность и нельзя останавливать экономику, в нашей стране были приняты решения о работе системообразующих предприятий, работе предприятий непрерывного цикла в специальных условиях. Мы разработали специальные условия на федеральном уровне, санитарные требования – как сделать так, чтобы это было безопасно и экономика могла дальше развиваться. На каждом предприятии были проведены специальные консультации моими коллегами, чтобы для каждого предприятия адаптировать эти общие требования и обеспечить безопасную работу производств.

Нами уже намечены дальнейшие шаги по укреплению единой национальной системы и региональной системы предупреждения, выявления и реагирования на вспышки инфекции с пандемическим потенциалом.

Совет показал себя как эффективный механизм оперативного взаимодействия профильных служб при противодействии угрозе эпидемии на евразийском пространстве. Я бы хотела выразить благодарность Евразийской экономической комиссии за работу по организации деятельности совета.

Сегодня мы ведём разработку комплексного плана по предотвращению распространения нового коронавируса и иных инфекционных заболеваний. В скором времени мы закончим эту работу и представим такой план на рассмотрение Совету Евразийской экономической комиссии.

Также хочу выразить надежду на поддержку Евразийским межправительственным советом дальнейшего всестороннего сотрудничества уполномоченных органов ЕАЭС по вопросам борьбы с инфекциями в рамках общего эпидемиологического пространства. Наша цель – обеспечить коллективное санитарно-эпидемиологическое благополучие путём развития единой региональной системы мониторинга и противодействия угрозам эпидемий, основанной на общих подходах и алгоритмах работы.

В.Мясникович: Уважаемый Сергей Николаевич, уважаемые члены Евразийского межправительственного совета! Санитарно-эпидемиологическая ситуация в мире остаётся напряжённой, и в этих условиях важно координировать национальные антикризисные решения и принимать совместные меры.

Евразийская экономическая комиссия перестроила свою деятельность, направив усилия на урегулирование ежедневно возникающих острых вопросов взаимной торговли, выработку с правительствами совместных мер по обеспечению экономической стабильности и противодействию коронавирусной инфекции.

Хочу выразить благодарность членам правительств, должностным лицам государств-членов за взаимопонимание и слаженную работу в это непростое время.

Осуществляется ежедневный мониторинг положения дел на рынке продовольствия и товаров повышенного спроса. Введены временные ограничения на экспорт за пределы союза по чувствительной группе товаров, установлены нулевые ставки ввозных таможенных пошлин на отдельные товары и группы товаров критического импорта и в первую очередь медицинских средств защиты и медицинской техники.

Меры по предотвращению распространения вируса, падение цен на сырьевых рынках, а также турбулентность финансовых рынков отрицательно сказываются на экономике, особенно в сфере услуг.

Комиссией и правительствами государств-членов наработан комплекс совместных антикризисных мер, положенных в основу вынесенного на ваше высокое рассмотрение проекта распоряжения о принимаемых в рамках Евразийского экономического союза мерах, направленных на обеспечение экономической стабильности в условиях развития пандемии коронавирусной инфекции.

Предложенные меры мы сгруппировали в два раздела. Первый раздел – это пакет срочных временных мер стабилизационного характера. Он предусматривает организацию взаимодействия соответствующих уполномоченных органов союза при проведении санитарно-эпидемиологических мероприятий по предупреждению и минимизации последствий распространения коронавирусной инфекции, в том числе путём проведения консультаций по вопросам сбалансированности продовольственного рынка, оперативной организации поставок товаров первой необходимости и ряду других. Предусмотрено создание «зелёного коридора» для импорта критически важных товаров, временное снижение или обнуление ввозных таможенных пошлин на комплектующие и материалы для отдельных отраслей экономики, обеспечение бесперебойной работы транспорта и грузовых перевозок с учётом соблюдения санитарно-эпидемиологических требований.

Второй раздел – это меры системного характера, которые направлены на создание условий для восстановления и обеспечения дальнейшего экономического развития. Он включает в себя обеспечение макроэкономической стабильности, устойчивости функционирования финансовых рынков и платёжных систем, поддержку предприятий реального сектора экономики, более активное участие наших региональных финансовых институтов, таких как Евразийский фонд стабилизации и развития и Евразийский банк развития, в процессе поддержки экономик наших стран в условиях пандемии.

Полагаем, что эти две ключевые задачи – борьба с инфекцией и работа экономики в этих условиях – чрезвычайно важны и должны решаться в комплексе. Документ рассмотрен и одобрен на внеочередном заседании коллегии комиссии 31 марта и на заседании Совета Евразийской экономической комиссии 3 апреля. Прошу поддержать, чтобы обеспечить его реализацию в тесной связи с мерами, которые принимаются на национальных уровнях.

С.Румас: Спасибо, уважаемый Михаил Владимирович.

Уважаемые члены межправсовета, уважаемые участники заседания! Мы все высказались, очертили наше видение дальнейших задач и перспектив интеграционного процесса. Предметно рассмотрели ситуацию с распространением в наших странах волнующей сегодня весь мир проблемы коронавирусной инфекции. Определили меры противодействия и минимизации негативных последствий, а также обеспечения экономической стабильности на территории союза.

Благодарю Премьер-министра Республики Молдова Иона Васильевича Кику за содержательное участие в расширенном формате заседания Евразийского межправительственного совета. Спасибо Анне Юрьевне Поповой за обстоятельный доклад. Мы все разделяем ваши подходы.

<…>

Управление в эпоху турбулентности: | by Kyiv School of Economics | Київська школа економіки

Михайло Колиснык, профессор бизнеса Киевской школы экономики

Мир никогда уже не будет таким, каким он был раньше!

Период послевоенного благоденствия и быстрого удвоения доходов среднего класса навсегда канул в небытие. Вместе с ним уходит в прошлое эра традиционного менеджмента и классических инструментов управления. Это осознают менеджеры-практики, а вместе с ними и исследователи менеджмента: от гуру менеджмента международного уровня до локальных консультантов по управлению.

Наверное, мы стоим на пороге новой эры: изменения центров принятия ключевых решений в мировой экономике, новых принципов макроэкономической политики государств, а также новых методов управления и концептуально новых методов корпоративного менеджмента.

При этом никто не знает, как именно будут развиваться будущие события. Эксперты строят предположения, экономисты делают прогнозы. Академические исследователи пытаются изобрести новые законы макроэкономики и менеджмента. Но, увы, мозг человека не предназначен для долгосрочного планирования, об этом свидетельствуют последние исследования в области нейрофизиологии. Поэтому будущее сформирует себя само независимо от наших прогнозов и примет те формы, которые будут диктовать экономические обстоятельства. Старые инструменты менеджмента, не отвечающие экономическим реалиям, отомрут, новые, зарождающиеся на данном этапе, пусть даже и сопровождаемые профессиональным сепсисом, будут составлять основу будущего корпоративного управления.

Будущее — нейроменеджмент?

Наиболее важные изменения в экономике и менеджменте связаны, прежде всего, с прогрессом в области наук о человеке.

Стоило ученым в начале 70-х годов прошлого века открыть эффект изменения спина молекул водорода под воздействием магнитного поля, а сегодня благодаря Магнитно-резонансной томографии (МРТ) мы имеем возможность запросто проникать под своды нашего черепа, исследуя процессы происходящие в коре головного мозга. СМИ пестрят сообщениями о результатах таких исследований: от реакции человека на выполнение монотонной и творческой работы, до активации участков коры при прослушивании музыки и решении управленческих проблем.

Некоторые результаты имеют поистине революционное значение! Мы уже не считаем, что левое полушарие ответственно за аналитику, а правое за креатив! МРТ позволило установить, что для большинства людей характерно не постоянное доминирование левого или правого полушария, а регулярное переключение на доминирование каждого из них в среднем каждые два часа. Мы либо креативны, либо аналитичны по своей натуре в эти периоды. Наверное, нам стоит научиться распределять разные задания в соответствии с таким ритмом.

Благодаря МРТ мы теперь знаем, что от уровня развития Мозолистого тела (Corpus Calosum), отвечающего за передачу информация из одного полушарие в другое, зависят в т.ч. и математические способности. С этой точки зрения талантливые математики — это всего лишь люди с достаточно развитым Corpus Calosum, которое позволяет им быстро перебрасывать информацию между аналитической и креативными частями коры головного мозга.

В ходе исследований была также выявлена область, отвечающая за честность и ложь. Этот центр — префронтальный кортекс, находится в 4 см за правым глазом. Были обнаружены также химические вещества, позволяющие стимулировать честность, и мне страшно подумать, как это может повлиять на будущее управления компанией.

Надлобная доля коры головного мозга отвечает за анализ последствий наших действий. Именно эта часть не дает нам разбить витрину продуктового магазина, когда мы испытываем чувство голода. Можно предполагать, что именно эта часть отвечает за планирование и прогнозирование. Ее развитие отличает нас от других высших приматов, но, увы, возможно, мы возлагаем слишком большие надежды на эту часть мозга. Исследования показали, что надлобная доля коры головного мозга не предназначена для процессов долгосрочного стратегического планирования. Что же за нее отвечает? Вполне возможно, что именно этой части в коре головного мозга Homo Sapiens пока нет. Теперь вы понимаете, почему мы так часто сталкиваемся в проблемами, когда пытаемся строить стратегические планы и бюджеты на много лет вперед!

Височные доли заслуживают особого внимания. Именно они решают, что из увиденного и услышанного за день нам стоит запомнить, так как отвечают за перенесение информации из краткосрочной памяти в долгосрочную. Наверное, благодаря им, мы на всю жизнь запоминаем свой первый поцелуй, и благодаря им же через несколько дней забываем последнюю «выволочку на ковре» у шефа. Ведь она не первая и не последняя, решают височные доли, стремясь уберечь организм от стресса.

Отметим, что нарастание степени сложности информации обрабатываемой мозгом, в процессе эволюции в нервной системе шло снизу верх и задом наперед. Область спинного мозга отвечает за безусловные реакции, выше находящиеся базальные ядра — за полуусловные (в частности — страхи), затылочная доля коры головного мозга — за реакции, заложенные в глубоком детстве (в т. ч. ценности, речь, языки, а также интуитивное восприятие). Банально, но центр удовольствия находится в самом центе головного мозга, в области, называемой базовой подкоркой. Именно там происходит синтез дофамина (С8Н11NО2), вещества, которому отведена не последняя роль в процессе мотивации. Вполне вероятно, именно этому веществу отводится ключевая роль в эволюции менеджмента в ближайшие десятилетия. Ведь именно дофамин создает удовольствие от правильного поведения и системного восприятия.

Система мотивации и стимулирования

Лидеры нового поколения — трансформационные лидеры, напрямую апеллируют к системе ценностей человека.

Знания о человеке могут и уже используются в современной науке управления. И первая область, которая была затронута — это область мотивации.

Как мы управляли персоналом раньше? Тысячелетиями еще со времен Древнего Рима человечество поощряло за хорошее поведение и соблюдение определенных правил и наказывало за их несоблюдение или за не достижение результатов. Возможно, именно этот общеизвестный принцип «Кнута и пряника» позволил создать огромную империю. Вполне возможно. Но не менее очевидно и то, что низкая именно эффективность «Кнута и пряника» стала одной из причин ее заката. Сегодня мы сталкиваемся с этой же проблемой на уровне корпораций. Обставленные KPI, BSC и бюджетным контроллингом, вынужденно выполняющие поставленные кем-то задания, связанные строгим учетом рабочего времени, заперев собственное сознание в клетке невозможности не выходить на работу — так ли уж мы далеки от производственных отношений Древнего Рима? Отмечая низкую эффективность «Кнута и пряника» человечество настойчиво продолжает его использовать, и это вполне объяснимо — ведь технологии «коучинга и дрючинга» внедрить легче всего!

Может быть так будет всегда? К счастью, обострившиеся противоречия в области управления компанией приводят к тому, что сегодня на смену истрепанного от частого использования кнута и заплесневевшего и совсем не вкусного пряника приходят методы менеджмента базирующиеся на осознании системы ценностей человека, содержащиеся в теменной коре головного мозга. Транзакционные лидеры старого образца обменивают результаты работы на денежное вознаграждение. Это скучный и неинтересный путь! Лидеры нового поколения — трансформационные лидеры, напрямую апеллируют к системе ценностей человека. Они генерируют выбросы дофамина у подчиненных личным примером, осознанием истинных потребностей и мотивов поступков подчиненных и взыванием к их системе ценностей.

В последние десятилетия человечество уже знает почему принцип «Кнута и Пряника» (у англо-саксонцев «Морковки и Кнута») не работает. Во-первых, оказалось, что мотивация и стимулирование — это совершенно разные факторы. Мотивация — это способность индивидуума быть увлеченным и достигать определенных целей исходя из его внутренних потребностей. В тоже время стимулирование — это внешняя по отношению к человеку система, которая ставит своей целью увеличить уровень мотивации. Результат их воздействия является математическим произведением, и если мотивация при этом равна нулю — то и общий результат также будет равен нулю! Сама же мотивация закладывается обычно в раннем детстве и напрямую связана с системой ценностей человека, которые как мы уже отмечали, находятся в теменной коре головного мозга.

Неизвестно насколько сами по себе материальные стимулы способны повысить эффективность сотрудника даже при высокой мотивации. Как указывает нейроменеджмент, проблема состоит в том, что в процессе выплаты заработной платы или выплаты бонусов происходит моментальное сравнение размера вознаграждения с внутренней оценкой его соответствия усилиям, затраченным на выполнение работы. Поскольку самооценка почти всегда превышает размер вознаграждения, то и выплата бонуса в большинстве случаев не приводит к ожидаемым результатам и даже может способствовать демотивации сотрудников. Как убедительно доказал нейроменеджмент, денежные компенсации и денежное стимулирование работают только в том случае, когда их размер значительно превышает собственные ожидания сотрудника, основанные на его системе ценностей.

А как же кнут? Оказывается, что наказание тоже не работает. Мозг человека достаточно раним, поэтому на пути ожидаемого негативного воздействия он выстроил как минимум три защитных контура, призванных уберечь его от негативных воздействий: эти защитные реакции — рационализация (оправдания себя), фильтрация и игнорирование.

Рационализация — это поиск оправданий, с помощью которых мы себя оправдываем независимо от обстоятельств. В результате мы осознаем свою правоту, и наказание вместо корректирующего воздействия приводит к озлобленности, что, собственно горя, и приводит к описанным выше последствиям. Фильтрование и игнорирование позволяют нам не слышать и не воспринимать неприятную для нас информацию — к примеру, упреки и замечания в наш адрес со стороны руководства. В результате система обороны от негативного воздействия извне получается довольно мощная, и если вы не знаете точно, как они «спроектированы» у каждого конкретного сотрудника, ваши попытки влиять на них через наказание заранее обречены на неудачу.

Возникает вопрос — когда же работает наказание? Как показали исследования, наказание работает в том случае, когда его размер ужасающе превосходит наши самые пессимистичные прогнозы! Но не думаю, что при наличии свободы выбора места работы после такого воздействия сотрудник останется с вами. Более реален для применения в современной компании второй вариант: наказание срабатывает также тогда, когда оно было исключительным и неизбежным, но по каким-то причинам совершенно неожиданно, практически в последний момент не произошло.

Постепенно мы приходим к тому, что главной компетенцией менеджеров будущего станет умение подбирать ключи к системе ценностей персонала. Руководитель не должен быть простой прокладкой между вышестоящим начальством и подчиненными! Настоящие лидеры — это психологи, умеющие взаимодействовать с сотрудниками. Современная литература пестрит подобными примерами, но чаще всего они носят кейсовый характер. В них редко демонстрируется понимание механизмов, обуславливающих достигнутые результаты. В то же время слепое копирование таких примеров не всегда эффективно, так как даже небольшое отклонение в исходных условиях может привести к совершенно другим результатам.

Маркетинг

Ключевой принцип нашего времени — «Дифференцируйся или умри!»

Глобальные трансформации, связанные с новыми знаниями о человеке, переживает также маркетинг. Помните принцип «невидимой руки», изложенный еще двести лет назад Адамом Смитом? Великий экономист говорил о том, что соблюдая интерес к личной выгоде, мы непроизвольно будем стремиться к достижению общественного блага. Ральф Эмерсон дополнил эту концепцию идеей о «лучшей мышеловке», которая стала притчей во языцех и многократно цитировалась множеством последователей. Согласно Р. Эмерсону достаточно было «написать лучший стих или просто изобрести лучшую мышеловку, чтобы потребитель нашел тебя, даже если ты будешь в глухом лесу». Но великий экономист не мог себе представить, что сегодня даже лучшей мышеловке придется самой прийти на рынок, чтобы продать себя!

Ключевой принцип нашего времени — «Дифференцируйся или умри!». Заявив об этом, Джек Траут сообщил миру, что ситуация изменилась, и сегодня мышеловка должна быть не лучшая, а просто другая. Потому что ее ждет жесткая борьба с другими мышеловками, причем не на рынке, а в мозге человека. Согласно данным Дж. Траута, человек хранит у себя в памяти названия около 60 брендов. При этом он является абсолютным приверженцам около 6–7 из них. А это значит, что в нашей голове есть место для 6–7 брендов. Именно за эти призовые места идет война между лидерами рынка! И дело совсем не в качестве «лучшей мышеловки», вопрос скорее в ее восприятии в качестве лучшей!

В этой войне маркетинг очень близок к применению методов нейроменеджмента. Уже сегодня в своих коммуникациях маркетологи начинают использовать технологии нейролингвистического программирования и другие способы влияния на нейронную сеть человека. Понимая, что восприятие — это ключ к кошелькам потребителей, они стремятся не просто попасть в мозг человека в число заветных шести брендов, а проникнуть еще глубже — в теменную долю, где, как мы уже упоминали, хранится система ценностей человека. Каково же будущее маркетинга? Возможно, оно будет заключаться в инновационных инструментах, которые смогут оказывать целенаправленное влияние на восприятие потребителей.

От бюджетирования к … бюджетированию?

принцип Beyond Budgeting — не брать больше положенного

Очевидно, что открытия в области нейроменеджмента приведут к серьезным изменениям также в управлении финансами. На примере технологии бюджетирования это видно очень хорошо.

Бюджетирование — одна из наиболее распространенных финансовых технологий, правда, многие компании забывают о целях бюджетирования и не получают ожидаемых результатов! Бюджеты многократно пересматриваются и в итоге года заканчивается совсем не так, как планировали финансисты. Апологетами традиционной системы бюджетирования предлагается устранить все ее существующие недостатки с помощью концепции total budgeting — тотального бюджетирования. По их версии вся деятельность предприятия без исключения должна стать объектом бюджетирования. Но к чему приведет этот путь? Как показали исследования, проведенные немецкими консультантами, процессы бюджетирования, контроля за их выполнением, их последующая коррекция требуют столько времени и сил, что в итоге процесс бюджетирования становится неоправданно дорогостоящим. Согласно данным KPMG финансисты и контроллеры корпораций около 66% своего рабочего времени тратят на составление бюджетов, их изменение в процессе выполнения и контроллинг. Оправдан ли такой высокий уровень контроля?

Немецкие консультанты предложили диаметрально другой подход. Бюджет не нужен вообще, считают они, назвав свою концепцию Beyond Budgeting (То Что Будет После Бюджетирования). Чаще всего Beyond Budgeting можно встретить на севере Германии или в Скандинавии, так как доминирующее на этих территориях лютеранство создает необходимые предпосылки для его успешного внедрения. Главное отличие этой религии — высокая внутренняя мотивация человека на достижение вполне осязаемых материальных результатов. Еще один элемент системы ценностей лютеранства, позволяющий применять принцип Beyond Budgeting — не брать больше положенного. Как бы я хотел, чтобы такая система ценностей была присуща большинству сотрудников украинских компаний!

Совершенно очевидно, что бюджетирование необходимо там, где его общая координирующая роль обязательно дополняется ограничивающей и контролирующей функциями. В таких ситуациях в принятии решений доминируют традиционно неэффективные классические финансовые методы, бюджетирование и контроллинг, а основная нагрузка ложится на финансового директора и его департамент. Бюджетирование становится не более чем инструментом, призванным исправить дефекты психологии менеджеров, которые без бюджетов не в состоянии координировать собственные действия.

Там же, где уровень сознания человека или уровень его системы ценностей достаточно высоки, появляется возможность отказаться от системы бюджетирования (если только специфика и масштаб деятельности компании не требуют повышенной координация деятельности ее подразделений). Вектор приложения усилий в этом случае меняется — растет нагрузка на HR-службу.

Мы пытаемся объяснить, почему люди принимают те или иные решения, какие побудительные мотивы заставляют людей поступать так или иначе, и апеллируя к системе ценностей человека, пытаемся использовать эти знания для эффективного управления бизнесом. Механистические расчеты, которые ранее делались финансистами и экономистами, в новейших инструментах заменяются глубоким пониманием специфики мыслительных процессов и психологии человека. Вчера мы могли утвердить бюджет и сообщить сотруднику, что за перерасход той или иной статьи его ждет суровое наказание (метод «Кнута и пряника»). Но в системе Beyond Budgeting эта задача решается иначе. Сотрудник назначается ответственным за определенный уровень затрат, и он понимает, что должен сделать все возможное для его соблюдения. Компания верит ему, а система ценностей сотрудника позволит это делать эффективно в интересах организации. Не больше, не меньше. Удастся ли в украинских компаниях найти достаточное количество сознательных сотрудников для внедрения системы Beyond Budgeting? Давайте вместе задумаемся над этим.

Проектный менеджмент

При планировании проектов главным врагом человека оказывается время. Когда создают сетевой график для управления проектом, выстраивают множество работ одна за другой. Потом обязательно одна опаздывает, и все остальные летят по срокам. Чтобы избежать этого, для каждой работы пытаются создать буфер — запас времени на ее выполнение. Но и в этом случае мы не достигаем цели!

Мне кажется, главная слабость современных технологий управления проектами в том, что они не решают психологическую проблему, в силу которой люди надеются, что все исправится само собой. В результате мы обычно не смотрим на влияние сроков возможного нарушения выполнения работ на проект в целом и ошибочно концентрируемся на одной локальной работе.

Создателем концепции Теории Ограничений (ТОС) Элияху Гольдраттом для управления критическим путем проекта используется один единственный буфер в конце работ, и любая работа, которая запаздывает вдоль критического пути проекта, съедает часть этого буфера. Это позволяет вместо тщетных попыток нагнать предыдущее запаздывание уведомить руководство о критической ситуации для того, чтобы получить дополнительные ресурсы. Таким образом, мы учитываем психологию участников проекта и помогаем им преодолеть внутренние барьеры для того, чтобы вовремя попросить о необходимой помощи на всех стадиях проекта. Эти незначительные на первый взгляд преимущества, кардинально влияют на результативность технологии и делают ее гораздо более эффективной в сравнении с принятыми ранее подходами. И в очередной раз мы убеждаемся, что замена механистических принципов традиционного менеджмента на «управленческие системы гибкого реагирования», построенных на современных знаниях о природе человека, дает лучшие результаты!

Операционный менеджмент

Не менее интересные трансформации ожидают нас и в области операционного менеджмента. Как мы управляем текущей деятельностью сегодня? Совершенно верно, с помощью цикла Деминга (PDCA): план — осуществление — анализ отклонений — коррекция. В нем как белка в колесе вертится современный менеджер. Мы планируем определенные действия, внедряем их в жизнь. Проверяем, насколько было достигнуто запланированное и дальше изменяем процессы компании таким образом, чтобы минимизировать отклонения системы.

Так было вчера и, к сожалению, происходит сегодня. Но время не стоит на месте — информационные технологии все больше ускоряют нашу жизнь, и на сегодняшний момент планирование деятельности компании в рамках такого простого операционного цикла является на самом деле абсолютно недостаточным!

Судите сами — несколько лет назад, в разгар кризиса, многие компании были убыточны, несмотря на то, что они вдвое урезали затраты. Почему это не помогло им избежать потерь? Все очень просто. Они рассчитывали на двукратное уменьшение продаж, но в тоже время в действительности продажи упали, к примеру, в три раза. При этом сотрудники со всей ответственностью выдержали бюджеты, сохранив затраты на новом, уменьшенном в два раза установленном уровне. Кто виноват? Конечно, можно свалить вину на сотрудников, но вероятно, что в большей мере виновна сама технология управления операционным циклом компании. Вполне возможно, что в будущем мы будем вынуждены использовать показатели совсем другого класса, влияющие, прежде всего, на психологию человека. Нас уже в меньшей мере должно интересовать, какую величину составляют наши затраты от продаж прошлого месяца. Нас интересует более сложный вопрос — какими должны быть затраты сегодня, при текущем уровне доходов. Это значит, что менеджер среднего звена, ответственный за выполнение бюджетных показателей, придя на работу, должен увидеть у себя на мониторе приборную панель с цифрами позволительных для него затрат на сегодняшний день! Рассчитать их не так уж сложно — для этого необходимо всего лишь наладить оперативное получение информации о вчерашних продажах и за нескольких последних дней. Данная цифра скорее всего не будет иметь ничего общего с лимитами затрат на начало месяца.

На практике прогресс в представленной области происходит крайне медленно. Как показали исследования, сигнал в нейронной сети коры головного мозга быстрее и с меньшими энергетическими затратами проходит по тем ответвлениям, которые использовались раньше. Как раз это и обуславливает нежелание человека менять свои привычки и, наоборот, привычку полагаться на наиболее простые решения, которые позволяют минимизировать расход энергии в центральной нервной системе. Но мир убыстряется и нам придется психологически перестраиваться с цикла обратной связи — на движение вперед. Иначе говоря, это значит, что у нас нет времени ждать для того, чтобы потом констатировать отклонение факта от плана. Сегодня задачи и цели нужно перестраивать уже по ходу их достижения. Как только мы видим возможность не достижения поставленных целей, мы сразу перестраиваем наши планы исходя из наших текущих результатов. Таким образом, один большой цикл Деминга мы заменяем последовательностью большого количества маленьких циклов. Если раньше показатели устанавливались, к примеру, на месяц, то сейчас показатели должны быть плавающими и возможно будут изменяться каждый день исходя из наших вчерашних достижений. Это одна из ключевых тенденций современного управления операционной деятельностью предприятия.

Насколько убыстряется операционный цикл? Насколько быстро начинают корректироваться планы, показатели, бюджеты? Вполне возможно, что мы приходим к тому, что компаниям будут нужны менеджеры-профессионалы, действующие по обстоятельствам. Настолько гибкая и быстрая система реагирования нужна сегодня для управления современной компанией!

Стратегический менеджмент

По своей природе человек во всем ищет аналогии прошлых действий, он не хочет создавать что-то новое.

Завершим наше изложение рассуждениями о стратегическом менеджменте и о ключевых факторах успеха компании. Точнее попробуем выделить самый важный из них, который сегодня в первую очередь предопределяет будущее компаний. Инновации? Да. Думаю, вы попали в точку. Причем выиграют те, кто по темпам инноваций будут опережать самые смелые ожидания потребителей.

Правда, к огромному сожалению, наш мозг не настроен на такие быстрые изменения. По своей природе человек во всем ищет аналогии прошлых действий, он не хочет создавать что-то новое. Мы охотнее ходим в рестораны, в которых уже были, идем на работу одним и тем же путем, подносим трубку к одному и тому же уху, генерируем тиражные проекты. Когда же мы начинаем делать что-то новое, у нас это далеко не всегда получается с первого раза, но будет ли рынок дожидаться, пока вторая или третья попытки окажутся удачными? Конечно, нет! Поэтому мы должны изменить наше мышление — научиться быстро создавать новые нейронные связи для того, чтобы раз за разом выходить за рамки шаблонов, которые навязывает нам наш собственный мозг! Более того, мы не должны дважды использовать разработанные нами раньше решения! Мы должны быть инновационными во всем и всегда принуждать себя и свою компанию делать те вещи, о которых рынок еще ничего не знает.

Инертности к инновациям — это наша ключевая проблема, и мы должны ее преодолевать. Только в корне переломив ситуацию, мы сможем генерировать тот темп инноваций, который обеспечит необходимое конкурентное преимущество. Очевидно, что речь идет о перестройке когнитивных процессов, заложенных в нас природой. Это трудно, но у нас нет выбора.

Примечания:

1 — Подобная закономерность была объяснена еще Максом Вебером более 100 лет назад в его труде «Протестантская этика и дух капитализма». Он говорил о том, что существует взаимосвязь между картой распространения мировых течений христианства и теми капиталистическими отношениями, которые формировались в разных странах.

Статья была опубликована на http://director.com.ua/upravlenie/upravlenie-v-epokhu-turbulentnosti-novye-trendy-i-tendentsii

Об авторе:

Михайло Колиснык — известный эксперт в области финансов и признанный профессор по финансовому учету, управленческому учету и финансовому менеджменту, кандидат экономических наук, доцент. Закончил инженерно- экономический факультет Львовской политехники. Доктор Колиснык является автором более 100 статей в области финансов и стратегического менеджмента. Михайло является управляющим партнером FINART Smart Solutions. Михайло Колиснык прошел стажировку в Вейнском Государственном Университете (Детройт, США), Копенгагенской бизнес-школе, в консалтинговой фирме «Данськ Менеджмент Форум» (Копенгаген, Дания) и в Маастрихтском университете (Маастрихт, Голландия). Он окончил IMTA (International Management Teachers Academy), основанную CEEMAN при школе менеджмента IEDC-Bled.

Поки маркетологи досліджують нові підходи привернення споживачів за допомогою інструментів поведінкової економіки, вміння фінансово обгрунтовувати власну позицію під час переговорів, створення рекламних компаній чи прийняття рішень є надзвичайно важливим.

Зверніть увагу на програму Михайла Колісника “Торгові фінанси”, що призначена для торговельних представників, менеджерів по роботі із ключовими клієнтами, працівників комерційних підрозділів компаній та ін.

Дмитрий Матвеев: «Мы производим порядка 22-25 тонн сыра в день»

Генеральный директор ГК «Кабош» — об особенностях процессов производства сыра, создании фирменной сети магазинов, цифровизации, расширении производства и запуске собственных ферм

— ГК «Кабош» занимается производством сыра, контролируя каждый этап процесса: выращивание корма для коров, производство и переработка молока, нарезка и упаковка. Иными словами, вы — агрохолдинг полного цикла. Почему вы выбрали именно такую форму организации производственного процесса?

— В условиях российской действительности невозможно по-другому производить качественный сыр. Мы выбрали производство твердых и полутвердых сыров, и это уже предопределяет высокие требования к качеству молока, которое на 80% определяет качество конечного продукта. То есть нам не подходит молоко, которое можно брать для производства сыров других категорий.

Компания полного цикла — оптимальный и, на мой взгляд, безальтернативный способ обеспечения качества и прослеживаемости происхождения продукта, и всех его основных ингредиентов. Только четко понимая, в каких условиях выращены и заготовлены корма, на какой земле, из чего они состоят, обеспечивают ли полноценный рацион животных и его стабильность в течение года, можно с уверенностью гарантировать стабильно высокие органолептические свойства молока. Контролируя генетические факторы и весь комплекс процессов по содержанию и уходу за стадом, обеспечивая правильное бережное доение, можно регулярно обеспечить высокий уровень надоев и стабильное поступление сырья на сырное производство.

Дмитрий Матвеев: «Мы производим порядка 22-25 тонн сыра в день»

На следующем этапе происходит то, к чему мы относимся наиболее трепетно: варим сыр по традиционным и авторским рецептам и терпеливо ждем его естественного созревания на протяжении сроков от полугода до трех лет! Никаких искусственных способов ускорения процесса и компонентов.

Руководствуясь принципом «Всегда выбирайте самый трудный путь — на нем вы не встретите конкурентов», мы изначально ориентировались на сложный, но и коммерчески перспективный сегмент производства твердых и полутвердых сыров с длительными сроками естественного созревания. Почему сложный? Потому что длинный цикл производства, высокие требования к сырью. Если оглянуться на то время, когда мы начинали — то даже специалистов, способных производить правильный твердый сыр в нашей стране, не было. Мы приглашали их из Европы и учились с нуля. Коммерческие перспективы сегмента обусловлены технологическими особенностями производства твердого сыра, предопределяющими сложность копирования при сохранении необходимого уровня качества и, как следствие, относительно низкую заполненность ниши.

— Также вы развиваете собственную розничную торговлю и запускаете интернет-магазин. С чем был связан этот выбор? Вы не доверяете другим ретейлерам?

— Дело не в том, что мы не доверяем ретейлерам. Во-первых, сетевые магазины, такие как «Перекресток», «Пятерочка», «Магнит», увы, не в состоянии поставить на полку весь наш ассортимент сыров. Во-вторых, на мой взгляд, будущее все-таки за специализированными сетями и, безусловно, онлайн торговлей. Люди хотят познакомиться с производителем, им важно понимать, откуда продукт берется, кем и как он производится. Поэтому для нас собственная сеть — это способ эффективной двусторонней коммуникации с покупателем и возможность донести те ценности, которые мы закладываем в наши продукты. Также заинтересованы в интерактивном режиме, отслеживать отношение потребителя к нашему продукту, уже имеющиеся и только начинающие формироваться потребности. Чтобы быть ближе к нашему покупателю, предоставлять не только высококлассный продукт, но и сервис, развиваем собственную торговую сеть и открываем интернет-магазин.

— Расскажите, какие цифровые технологии используете на производстве? Какие результаты дает интеграция «цифры» с производством? Внедряете ли вы IT в бизнес-процессы?

— Бытует мнение, что сельскохозяйственное производство — это нечто дурно пахнущее, не очень чистое, не технологичное. Отчасти это так. Но ситуация активно меняется, и уже сегодня при создании производств масштаба нашего агрохолдинга без цифровизации и автоматизации абсолютного большинства процессов не обойтись.

Например, мы используем цифровые технологии при учете молока: можем точно сказать, сколько от каждой коровы при каждом доении получаем молока. Более того, можем спрогнозировать это количество и влияние на него самых разных факторов с достаточно высокой точностью. 

Сегодня у нас внедрено восемь основных программных продуктов, которые используются при управлении фермой. Это управление процессами в ветеринарии, воспроизводстве, доении, кормлении, эксплуатации склада и других сферах.

Если говорить о производителях этого ПО, то оно почти все зарубежное. Из российских программ пользуемся только 1С, но постепенно от него отказываемся. Философия 1С — это учет того, что уже произошло. У нас сегодня первоочередная задача — высокоточное долгосрочное прогнозирование и гибкое управление процессами.

— Есть ли у вас в планах расширение объемов и направлений производства? Какие решения собираетесь принимать в рамках развития бизнеса?

— Есть такая поговорка: «Хочешь насмешить Бога — расскажи ему о своих планах». Сегодня мы производим порядка 22-25 тонн твердого и полутвердого сыра в день. Мы давно могли бы существенно увеличить объем производства, но есть совершенно объективные вещи, которые не позволяют нам этого сделать. В первую очередь — это само молоко. На рынке нет сырья, которое устраивало бы нас своим качеством и позволяло в краткосрочной перспективе увеличить производство сыра. Оно не подходит под наши внутренние стандарты, и мы не готовы их снижать. Здесь важно понимать, что мы и не гонимся за количеством любой ценой, наш приоритет — качество и репутация. Будем создавать сыр с соблюдением технологий «терпеливого» созревания и только из собственного сыропригодного молока высшего качества. Именно поэтому планируем строительство новых ферм и рост поголовья, а уже потом наращивание объемов производства сыра — так и только так!

Устойчивое финансирование в трудные времена: пять действий, чтобы не допустить перерастания рыночных потрясений в кризис

Кредит: NanoStockk

Устойчивое финансирование завершило 2018 год на высоком уровне. Никогда еще так много капитала не направлялось на интеграцию экологических, социальных и управленческих факторов (ESG). Но финансовые рынки также вошли в тревожный цикл. Если мы не будем осторожны, растущая финансовая нестабильность может отвлечь внимание от насущной необходимости увеличения инвестиций в борьбу с изменением климата и устойчивое развитие.Вместо того, чтобы сбиться с курса, нам нужно найти способы не только пережить возможные потрясения в 2019 году, но и сделать финансирование устойчивого развития способом избежать нового кризиса.

Во-первых, хорошие новости. На рынке за рынком ответственная практика и факторы устойчивости внедряются в финансы. Инвесторы проложили путь, и учреждения с активами более 80 триллионов долларов США поддержали Принципы ответственного инвестирования. Однако банковский сектор является крупнейшим сегментом мировой финансовой системы, и в ноябре 2018 года он, наконец, выступил вперед, запустив собственный набор Принципов ответственного ведения банковской деятельности. Центральные банки и регулирующие органы пришли со стороны, сформировали свой собственный клуб — Сеть по экологизации финансовой системы (NGFS) — и повысили свои ожидания в отношении того, как банки, пенсионные фонды, страховщики и рынки капитала в целом управляют рисками устойчивости, большинство особенно изменение климата.

Тем не менее, 2018 год был годом синхронизированной волатильности для финансовой системы. Основные рынки акций и облигаций завершили год падением. Многие фондовые рынки пережили худший год с 2008 года, и Китай лидировал: шанхайский композитный индекс упал на четверть, индекс MSCI All Country World упал на 11%, а индекс Уолл-стрит S&P 500 упал на 6%.На долговых рынках глобальный совокупный индекс облигаций Bloomberg Barclays также упал — всего на скромный 1%.

Готовящиеся грозовые тучи

Спустя десять лет после мирового финансового кризиса обнаруживается мощный набор структурных, циклических и случайных линий разлома, и все это на фоне продолжающегося разрушения природных систем и растущей социальной нестабильности. Особо выделяются три проблемы.

1. Растущее долговое бремя мировой экономики. Долг на единицу продукции продолжает расти. По данным Международного валютного фонда, общий долг нефинансового сектора в крупнейших экономиках составляет 167 трлн долларов США по сравнению со 113 трлн долларов США в 2008 году, увеличившись с более чем 200 процентов валового внутреннего продукта до почти 250 процентов. Этому сдвигу сильно способствовала эпоха сверхнизких процентных ставок, введенных центральными банками после кризиса. По мере ужесточения денежно-кредитной политики эта растущая долговая зависимость создает новые факторы уязвимости.
2. Отмена денежной поддержки — что может еще больше повлиять на фондовые рынки и выявить множество корпоративных, национальных и домашних заемщиков, подверженных риску повышения процентных ставок.Аргентина, президент G20 в 2018 году, была вынуждена обратиться за помощью к МВФ, в то время как один аналитик Financial Times назвал «беды General Electric предвестником крупной расплаты, такой же, как понижение рейтинга американских автопроизводителей Ford и GM в 2005 году спровоцировал кредитный спазм. Тот, о котором должным образом забыли до наступления 2008 года».
3. Рост процентных ставок – что может непропорционально повлиять на инвестиции в экологический переход. Устойчивая экономика часто имеет тенденцию быть более капиталоемкой – с большими первоначальными инвестициями, например, в ветряные турбины или эффективное освещение, которые затем компенсируются гораздо более низким потреблением ресурсов.Это делает стоимость капитала критически важной для увеличения инвестиций. То, что многие восприняли как прямой структурный сдвиг в сторону безуглеродной экономики, вполне могло иметь мощное циклическое измерение в виде исторически низких процентных ставок, фаза, которая подходит к концу. Еще неизвестно, как рост ставок повлияет на «зеленые» инвестиции, но маргинальные проекты, скорее всего, будут затронуты.

Все это означает, что недавний всплеск устойчивого финансирования может столкнуться с препятствиями в следующем году.Глобальный рынок зеленых облигаций, похоже, уже вышел на плато. В конце 2018 года ежегодный выпуск зеленых облигаций достиг 161 миллиарда долларов, что соответствует результату 2017 года, составившему 162 миллиарда долларов. Окончательная сумма, вероятно, будет выше. Но это поразительное выравнивание для рынка, который был символом зеленых финансов. В 2017 году выпуск почти вдвое превысил уровень 2016 года, составивший 87 миллиардов долларов США. Результаты прошлогодних зеленых облигаций также намного ниже ожиданий: например, Инициатива по климатическим облигациям ожидает 210 миллиардов долларов.Сокращение доли заемных средств в Китае стало одним из факторов.

Экономический рост во всем мире замедляется, прогнозы продолжают снижаться, а риск протекционистских мер во главе с США усилится в 2019 году. Никто, конечно, не знает, перерастет ли сегодняшняя турбулентность в полномасштабный кризис. Но если это произойдет, последствия для устойчивого финансирования могут быть серьезными, если политики и участники рынка не будут к этому готовы. Например, еще в 2008 году глобальный финансовый кризис потряс реальную экономику, нанеся серьезный ущерб торговле выбросами углерода как главному инструменту борьбы с изменением климата, резко снизив цены в системе торговли квотами на выбросы ЕС. После многих лет депрессивного состояния углеродные кредиты ЕС наконец восстановились в 2018 году, достигнув 10-летнего максимума, увеличившись на 230% по сравнению с прошлым годом.

Устойчивое финансирование уже переживало кризисы. Действительно, оглядываясь назад, крах доткомов в 2000 году и кредитный кризис 2008 года в конечном итоге выявили необходимость общесистемных действий, чтобы связать финансы с ответственной практикой и устойчивым развитием. Теперь задача состоит в том, чтобы предвидеть возможные потрясения и планировать заранее: спады случаются, когда есть возможности для системных изменений.

Пять действий для выхода из кризиса

Итак, что могут сделать финансисты и политики, чтобы отразить эти угрозы и, более того, привести инвестиции в соответствие с безуглеродной, устойчивой и инклюзивной моделью развития следующего десятилетия?

1. Не паникуйте: перемотайте вперед

Первоочередной задачей является не паника, а ускорение необходимых реформ. Кризисы, как правило, сокращают временные горизонты, откладывая жизненно важные долгосрочные действия. Слабая и неопределенная политика остается одним из основных препятствий, с которыми сталкиваются финансисты, желающие поддержать переходный период.Как заявили на климатической конференции COP24 в Катовице почти 400 инвесторов, представляющих активы на сумму 32 триллиона долларов США, крайне важно, чтобы правительства ликвидировали разрыв между тем, что необходимо для реализации Парижского соглашения, и политикой, проводимой в настоящее время. Этот разрыв подрывает доверие к политике и продолжает способствовать нерациональному распределению капитала, не в последнюю очередь, когда загрязнение углекислым газом поощряется за счет субсидий на ископаемое топливо.

Таким образом, 2019 год должен стать годом, когда правительства разработают долгосрочные стратегии по декарбонизации, чтобы придать уверенность рынкам на стратегическом пути вперед.Европейская климатически нейтральная стратегия 2050 – один из примеров необходимых ответных мер в масштабах всей экономики. Что касается устойчивого финансирования, ключевой возможностью на 2019 год является соглашение об общем языке для «зеленых» инвестиций, процесс, возглавляемый работой ЕС над таксономией. Это могло бы обеспечить основу для ведущих стран и учреждений для создания общей структуры, облегчая правительствам и финансовым учреждениям путь перемещения капитала в правильном направлении с высокой скоростью и масштабом.

2. Соедините экологическое и социальное

Слишком долго повестка дня финансирования действий по борьбе с изменением климата была отделена от необходимости социальной интеграции.Недавние протесты желтых жилетов против экологического налога администрации Макрона выявили подводные камни введения климатической политики без учета вопросов политической приемлемости и последствий для распределения. Вместо этого меры могут и должны быть разработаны таким образом, чтобы они приносили пользу семьям с низким и средним уровнем дохода, обеспечивая «справедливый» и управляемый переход к низкоуглеродному режиму.

Необходимы новые способы объединения «зеленых» финансов и воздействия на инвестиционные сообщества.Жилищный сектор будет здесь ключевым сектором, обеспечивающим ликвидацию энергетической бедности за счет домов с нулевым уровнем выбросов углерода для семей с низким доходом; Для этого необходимо создать новое поколение ценных бумаг, обеспеченных активами. На глобальном уровне это означает серьезное отношение к направлению значительно большего финансирования деятельности по борьбе с изменением климата в развивающиеся страны.

3. Обеспечить второй и более устойчивый «зеленый стимул»

Еще в 2008 году многие правительства отреагировали на глобальный финансовый кризис налогово-бюджетным стимулированием.Некоторые из них были разработаны для продвижения «зеленой» экономики, помогая стимулировать инвестиции в возобновляемые источники энергии, энергоэффективность и общественный транспорт, особенно в Китае и США.

На этот раз неясно, в какой степени стагнация будет вызвана шоком спроса или предложения. Первый соответствует росту коллективных сбережений и снижению уверенности в экономике, связанному, например, с сокращением доли заемных средств; фискальный стимул будет способствовать восстановлению. Стагнация, вызванная шоком предложения, может отражать воздействие демографических факторов, а также ограничений торговли, движения капитала и рабочей силы, а также влияние растущей монопольной власти и снижения конкуренции на производительность.В этом случае фискальные стимулы просто вытеснят частные инвестиции и подстегнут инфляцию. Однако, несмотря на то, что инфляция и процентная ставка остаются низкими, а директивные ставки остаются близкими к нулевому пределу, нельзя исключать возможности для дополнительных фискальных стимулов для увеличения спроса и производства.

Правительства уже изучают варианты реагирования на новые экономические и финансовые потрясения. Здесь первоочередной задачей является не стимулирование вчерашней ресурсоемкой, высокоуглеродной экономики. В Китае, предупреждает Лаури Мюллввирта из Greenpeace, «новый раунд стимулирования промышленности и строительства обрекает глобальные выбросы на рост еще на несколько лет».

Призывы к амбициозному «Новому зеленому курсу» снова звучат, не в последнюю очередь в Соединенных Штатах. Важно отметить, что у правительств есть опыт применения последнего стимула, чтобы определить, что делать сейчас перед лицом пересекающихся денежно-кредитных, торговых и макроэкономических проблем. Здесь правительства могли бы с пользой для дела сосредоточить государственные инвестиции на проектах, которые могут быть запущены быстро и которые создают эффективную, устойчивую и продуктивную экономику на десятилетия вперед. Такие проекты обеспечат хорошее соотношение цены и качества для налогоплательщиков и будут способствовать фискальной устойчивости.Поскольку государственный долг по-прежнему финансируется по реальной процентной ставке, близкой к нулевой, инвестиции в новые активы увеличат чистую стоимость активов государственного сектора и укрепят фискальную устойчивость за счет обеспечения более устойчивой налоговой базы в будущем.

Одним из слабых мест предыдущего зеленого стимула был его характер остановки-старта, когда положительная фискальная поддержка была удалена в последующих раундах жесткой экономии. На этот раз любой стимул должен быть разработан таким образом, чтобы он создавал устойчивые и долговременные стимулы для растущих секторов. Годовой бюджетный цикл дает правительствам возможность бросить кости в пользу перехода, устраняя порочные стимулы и предоставляя льготный режим мерам, которые увеличивают перемещение основного капитала в сторону устойчивых активов.Здесь также будет иметь решающее значение роль национальных и многосторонних банков развития, предоставляющих драгоценный терпеливый капитал во времена растущей неопределенности. Этим учреждениям будет жизненно важно лучше использовать свои достаточные балансы для создания потоков активов, в которые частные субъекты боятся вступать.

4. Зеленые финансовые правила игры

Еще одним ответом на последний финансовый кризис стало введение количественного смягчения, которое спасло экономику, но с различными косвенными последствиями для рынков и неравенства.Одним из них было игнорирование экологических и социальных аспектов покупки облигаций. На этот раз центральные банки сворачивают количественное смягчение. Но они по-прежнему могут играть жизненно важную роль, посылая четкие сигналы о том, что они будут интегрировать факторы ESG в управление своими балансами, в том числе в обеспечение, которое они принимают.

В более широком смысле, текущие рыночные условия делают безотлагательными усилия ведущих мировых центральных банков по экологизации финансовой системы. Первый отчет Сети по экологизации финансовой системы, который должен быть представлен в апреле, станет важной вехой, поскольку участники рынка ищут ясности в отношении того, как пруденциальные регулирующие органы будут снижать риски, связанные с активами с высоким уровнем загрязнения.

5. Повысьте доверие за счет скоординированного выпуска государственных облигаций

Во времена неопределенности рынки жаждут направления. Иногда это заявления о том, что власти сделают «все, что потребуется». Те правительства, которые видят стратегические возможности в устойчивом развитии, могут использовать 2019 год как момент для запуска скоординированного выпуска суверенных облигаций, направленных на борьбу с изменением климата и устойчивое развитие. Это не только помогло бы укрепить рынок зеленых облигаций, но также предоставило бы правительствам возможность реализовать первые четыре приоритета.

Ключевые участники могут включать все государства-члены ЕС наряду с другими крупными игроками G20 (в частности, Канадой, Китаем, Индией, Индонезией, Мексикой, Южной Африкой), а также новаторскими развивающимися странами (такими как Фиджи и Нигерия, двумя из первых выпускать зеленые облигации). Скоординированная постоянная эмиссия, скажем, на 100 миллиардов долларов США в 2019 году поможет повысить доверие к рынкам и поможет удовлетворить неудовлетворенный спрос инвесторов на активы, связанные с переходным периодом. Это по-прежнему будет крошечным процентом годовой эмиссии и не повлияет на общую долговую нагрузку.Например, только во втором квартале 2017 года валовая суверенная эмиссия только в ЕС-28 составила 626,8 млрд евро.

Время имеет значение

Директивные органы и финансисты должны начать составлять планы уже сейчас, чтобы убедиться, что потоки устойчивого финансирования не отклоняются как раз в тот момент, когда требуется существенное увеличение масштабов. На самом деле, если все будет сделано правильно, стратегические действия, направленные на то, чтобы опередить разрушение рынка, могут сделать 2019 год годом необратимого перехода к более устойчивой финансовой системе.

---

Автор выражает благодарность Дмитрию Зенгелису за его вклад в анализ возможных мер стимулирования, а также Сэму Фанкхаузеру, Кэмерон Хепберн, Яну Стеккелю и Дэвиду Вуду за комментарии к предыдущему проекту этого комментария.

Мнения, изложенные в этом комментарии, принадлежат автору и не обязательно совпадают с мнением Исследовательского института Грэнтэма.

Подпишитесь на рассылку новостей серии «Лидерство в сфере устойчивого финансирования» здесь.

Свидетельские показания, Гринспен — Турбулентность на мировых финансовых рынках — 29 октября 1997 г.

Мы встречаемся на фоне значительной турбулентности на мировых финансовых рынках, и основную часть своих замечаний я посвящу этим обстоятельствам. Нам необходимо оценивать эти события на фоне продолжающихся впечатляющих показателей американской экономики в последние месяцы. Судя по всему, рост оставался устойчивым, а инфляция низкой и даже снижалась, несмотря на постоянное ужесточение рынка труда.Наша экономика пережила длительный период хорошего экономического роста, не случайно связанного с подавлением инфляции. Федеральная резервная система стремится сделать все возможное для продления этих показателей, и мы будем внимательно следить за развитием экономики и финансовых рынков и оценивать их последствия. Даже после резкого восстановления во всем мире за последние двадцать четыре часа падение на фондовых рынках в Соединенных Штатах и ​​других странах привело к тому, что инвесторы стали менее богатыми, чем неделю назад, а компании столкнулись с более высокой стоимостью акционерного капитала.Тем не менее, при условии, что спад на финансовых рынках не будет накапливаться, вполне возможно, что через несколько лет мы будем оглядываться на этот эпизод, как сейчас оглядываемся на крах 1987 года, как на благотворное событие с точки зрения его последствий для экономики. макроэкономика. Крах 1987 года произошел в то время, когда американская экономика работала со значительным превышением инфляции, которое, возможно, нейтрализовали падением рыночных цен. Сегодняшняя экономика, как я недавно предполагал, истощает неиспользуемые трудовые ресурсы неустойчивыми темпами, отчасти подстегиваемая существенным влиянием богатства на спрос.Чистое сокращение рынка в последние дни, как правило, ослабит этот импульс, что должно помочь продлить наше расширение бизнеса, продолжавшееся шесть с половиной лет. Как я свидетельствовал ранее, большая часть прироста цен на акции с начала 1995 года, по-видимому, отражала пересмотр в сторону повышения долгосрочных ожиданий прибыли, что подразумевало продолжающийся неопределенный рост нормы прибыли с и без того высоких уровней. Я подозреваю, что мы столкнулись с некоторым снижением прогнозируемого роста доходов зарубежных филиалов, и инвесторы, вероятно, также пересматривают ожидания роста доходов внутренних компаний. Тем не менее, фундамент для хороших результатов в бизнесе остается прочным. Действительно, данные о нашей национальной экономике за последние месяцы начинают подтверждать мнение о том, что рост производительности, являющийся основой для увеличения доходов, начинает набирать обороты. Я также подозреваю, что ожидания по доходам и цены на акции в Соединенных Штатах были готовы к корректировке. Валютные кризисы в Юго-Восточной Азии и снижение цен на акции там и в других местах имеют прямое влияние на США.корпоративных доходов, но этого недостаточно, чтобы объяснить недавнее поведение наших финансовых рынков. Если бы не события в Юго-Восточной Азии, непосредственным поводом для переоценки было бы что-то другое. Хотя рост производительности за последние шесть месяцев, по-видимому, ускорился, как я указывал в прошлом, было бы слишком оптимистично предполагать, что размер любого ускорения производительности будет достаточно большим и устойчивым, чтобы закрыть 90–110 сам по себе , разрыв между избытком долгосрочного спроса на труд и его предложением. Потребуется некоторое время, чтобы оценить степень стойкого улучшения. К сожалению, за последний год аргументы в пользу так называемой новой парадигмы постепенно сместились от небезосновательного представления о том, что производительность находится в процессе ускорения, к менее чем заслуживающему доверия мнению, часто подразумеваемому, а не заявленному, что нам больше не нужно опасаться повторного роста инфляции. Федеральная резервная система не может позволить себе столь благодушно относиться к нашим ценовым перспективам.В недавних показателях американской экономики есть много обнадеживающего, но, как я часто упоминал ранее, фундаментальные изменения происходят медленно, и нам необходимо оценивать предполагаемый баланс спроса и предложения на различные производственные ресурсы при принятии решений о политике. Недавние события на фондовых рынках высветили растущее взаимодействие между национальными финансовыми рынками. Лежащая в основе технологическая структура международной финансовой системы позволила нам существенно повысить эффективность потоков капитала и платежных систем. Однако это улучшение также увеличило способность финансовой системы довольно быстро передавать проблемы в одной части земного шара в другую. Недавние беспорядки тому пример. Я считаю, что из недавнего азиатского опыта можно извлечь много полезного для улучшения работы международной финансовой системы и ее поддержки международной торговли, которая так много сделала для повышения уровня жизни во всем мире. Хотя каждая из азиатских экономик различается по многим важным аспектам, источники их впечатляющего роста в последние годы, а в некоторых случаях и десятилетия, и проблемы, возникшие в последнее время, в большей или меньшей степени актуальны почти для всех из них. После начала периода после Второй мировой войны политика, обычно способствующая низкому уровню инфляции и открытости их экономики в сочетании с высокими нормами сбережений и инвестиций, способствовала устойчивому периоду быстрого роста, в некоторых случаях начавшемуся в 1960-х и 1970-х годах. К 1980-м годам экономика большинства стран региона активно развивалась. Чистый приток иностранного капитала вырос, но до последних лет был относительно скромным. По оценкам Всемирного банка, чистый приток долгосрочных долговых обязательств, прямых иностранных инвестиций и покупок акций в Азиатско-Тихоокеанском регионе составлял всего около 25 миллиардов долларов в 1990 году, но к 1996 году резко увеличился до более чем 110 миллиардов долларов. Основным толчком к такому быстрому росту стал бум на мировом фондовом рынке в 1990-х годах. По мере развития этого бума инвесторы во многих промышленно развитых странах оказались в большей степени сосредоточены на недавно более дорогих ценных бумагах компаний из развитых стран, чья норма прибыли во многих случаях упала до уровней, которые считались неконкурентоспособными по сравнению с потенциалом прибыли в развивающихся странах. экономики, особенно в Азии. Возникшая в результате диверсификация вызвала резкое увеличение притока капитала в эти экономики.В значительной степени они поступали от инвесторов из США и Западной Европы. Значительная сумма также поступила из Японии, в большей степени из-за поиска более высокой доходности, чем из-за роста цен на акции и прироста капитала в этой стране. Рост иены до середины 1995 года также способствовал значительному увеличению притока прямых инвестиций из Японии. Оглядываясь назад, становится ясно, что в эти страны влилось больше инвестиционных средств, чем можно было бы с пользой использовать при умеренном риске. Я подозреваю, что в тех условиях низкой инфляции, быстрого роста и достаточной ликвидности было неизбежно, что большая часть инвестиций переместилась в сектор недвижимости, с упором как государственного, так и частного секторов на бросающиеся в глаза строительные проекты.Это опыт, конечно, иногда известный в Соединенных Штатах. Эти объекты недвижимости, в свою очередь, стали залогом значительной доли активов национальных финансовых систем. Во многих случаях эти финансовые системы были менее чем надежными, сталкивались с проблемами нестрогих стандартов кредитования, слабых режимов надзора и неадекватного капитала. Более того, в большинстве случаев валюты этих стран были тесно привязаны к доллару США, а существенное восстановление доллара с середины 1995 года, особенно по отношению к иене, сделало их экспорт менее конкурентоспособным.Кроме того, в некоторых случаях переизбыток производства полупроводников в 1996 г. сдержал рост экспорта, что оказало дополнительное давление на предприятия с высокой долей заемных средств. Однако общие темпы роста ВВП в целом снизились лишь незначительно, а импорт, чему способствовало повышение реального обменного курса, продолжал расти, способствуя неприемлемому дефициту счета текущих операций в ряде этих стран. Более того, поскольку обменные курсы, казалось, были прочно привязаны к доллару, а процентные ставки по доллару и иене были ниже, чем курсы национальной валюты, значительная часть увеличенного притока капитала в эти страны, в частности краткосрочные потоки, была деноминирована конечные заемщики в иностранной валюте.Это оказывало дополнительное давление на компании, заставляя их зарабатывать иностранную валюту за счет экспорта. Давление на режимы фиксированного обменного курса усиливалось по мере того, как иностранные инвесторы замедляли темпы притока нового капитала, а отечественные предприятия все чаще стремились конвертировать национальную валюту в иностранную валюту или, что то же самое, замедляли конвертацию экспортной выручки в национальную валюту. Изменения в предполагаемых будущих инвестиционных рисках привели к резкому падению на фондовых рынках в Азии, часто в дополнение к более ранним падениям или вялым результатам. На сегодняшний день прямое влияние этих событий на американскую экономику было скромным, но можно ожидать, что им нельзя пренебрегать. Экспорт США в Таиланд, Филиппины, Индонезию и Малайзию (первоначально затронутые четыре страны) составлял около четырех процентов от общего объема экспорта США в 1996 году. Однако дополнительные 12 процентов приходилось на Гонконг, Корею, Сингапур и Тайвань (страны, которые пострадал совсем недавно). Таким образом, в зависимости от степени неизбежного замедления роста в этом регионе мира, рост нашего экспорта будет иметь тенденцию к снижению. Наши прямые иностранные инвестиции и доходы зарубежных филиалов, о которых сообщается, в экономиках этого региона в целом составляют меньшую долю соответствующих общих сумм, чем их доля в нашем экспорте. Тем не менее, доля достаточно велика, чтобы ожидать некоторого снижения этих доходов в предстоящий период. Кроме того, возможно косвенное воздействие на реальную экономику США со стороны таких стран, как Япония, которые еще более активно конкурируют с экономиками азиатского региона. Особенно неприятным в последние несколько месяцев был так называемый эффект заражения от слабости одной экономики, распространяющийся на другие, поскольку инвесторы правильно или ошибочно воспринимают аналогичные уязвимые места.Даже страны, такие как Гонконг, с огромными запасами международных резервов, сбалансированными внешними счетами и относительно надежными финансовыми системами, в последние дни испытали серьезное давление. Можно спорить о том, отражают ли недавние потрясения в стоимости активов в Латинской Америке эффекты заражения из Азии, влияние событий на финансовых рынках США или внутренние причины. Каким бы ни был ответ, а ответом может быть все вышеперечисленное, это явление иллюстрирует взаимозависимости в сегодняшней мировой экономике и финансовой системе. Возможно, было неизбежно, что впечатляющий и быстрый рост экономики азиатского региона столкнется с временным замедлением или паузой. Но нет никаких причин, по которым рост выше среднего в странах, которые все еще могут выиграть от догоняющего развития технологий, не может сохраняться в течение очень долгого времени. Тем не менее, быстро развивающиеся страны со свободной рыночной экономикой периодически могут сталкиваться с трудностями, поскольку инвестиционные ошибки неизбежны в любой динамичной экономике.Потоки частного капитала могут временно стать неблагоприятными. В этих условиях компаниям следует позволить объявить дефолт, частные инвесторы должны взять на себя убытки, а государственная политика должна быть направлена ​​на создание макроэкономических и структурных основ для возобновления роста; необходимо позволить появиться новым возможностям роста. Точно так же, предоставляя любую международную финансовую помощь, мы должны помнить о желательности сведения к минимуму впечатления о том, что международные органы готовы гарантировать обязательства обанкротившихся отечественных предприятий.В противном случае это может привести к искаженным инвестициям и, в конечном счете, разбалансировать мировую финансовую систему. Недавний опыт в Азии подчеркивает важность финансовой устойчивости отечественных банковских и других связанных с ними финансовых учреждений. Хотя нынешние беспорядки в значительной степени взаимодействуют с международной финансовой системой, недавние кризисы, вероятно, можно было бы лучше сдержать, если бы долгосрочные кредиты на недвижимость не усугубляли обычное несоответствие между сроками погашения активов и обязательств национальных финансовых систем, которые были далеко не устойчивыми, чтобы начинается с.На ум приходят наши неоплаканные сберегательные и кредитные кризисы. Это трудные дни для экономических политиков в Азии. Они должны противостоять внутреннему давлению, которое стремится выйти из мировой торговой и финансовой системы. Власти этих стран напряженно работают, в некоторых случаях при существенной помощи со стороны МВФ, Всемирного банка и Азиатского банка развития, чтобы стабилизировать свои финансовые системы и экономику. Финансовые беспорядки, поразившие ряд валют в Азии, на данный момент не угрожают процветанию этой страны, как я указывал ранее, но нам необходимо тесно сотрудничать с их лидерами и международным финансовым сообществом, чтобы обеспечить стабилизацию их положения.В интересах Соединенных Штатов и других стран мира поощрять соответствующие корректировки политики и, при необходимости, предоставлять временную финансовую помощь.

Великая рецессия и ее последствия

Экономический кризис 2007–2009 годов был достаточно глубоким и затяжным, чтобы стать известным как «Великая рецессия», за которым последовало, по некоторым меркам, длительное, но необычно медленное восстановление.

Соискатели выстраиваются в очередь, чтобы подать заявку на вакансию в магазине American Apparel 2 апреля 2009 года в Нью-Йорке.(Фото: Марио Тама/Getty Images News/Getty Images)

Период, известный как Великая умеренность, подошел к концу, когда десятилетний рост активности на рынке жилья в США достиг своего пика в 2006 году, а жилищное строительство начало сокращаться. В 2007 году убытки по ипотечным финансовым активам стали вызывать напряженность на мировых финансовых рынках, а в декабре 2007 года экономика США вошла в рецессию. В том же году несколько крупных финансовых компаний испытали финансовые затруднения, а многие финансовые рынки испытали значительные потрясения.В ответ Федеральная резервная система предоставила ликвидность и поддержку через ряд программ, мотивированных желанием улучшить функционирование финансовых рынков и институтов и тем самым ограничить ущерб, наносимый экономике США. ¹   Тем не менее, осенью 2008 года экономический спад усугубился, в конечном итоге став достаточно глубоким и затяжным, чтобы получить название «Великая рецессия». сразу после этого было по некоторым меркам необычно медленно.Федеральная резервная система предоставила беспрецедентные монетарные меры в ответ на серьезность сокращения и постепенные темпы последующего восстановления. Кроме того, финансовый кризис привел к ряду серьезных реформ в области банковского и финансового регулирования, законодательства Конгресса, что существенно повлияло на Федеральную резервную систему.

Взлет и падение рынка жилья

Рецессия и кризис последовали за длительным периодом роста жилищного строительства в США, цен на жилье и жилищного кредита.Этот рост начался в 1990-х годах и продолжался во время рецессии 2001 года, ускорившись в середине 2000-х годов. Средние цены на жилье в Соединенных Штатах более чем удвоились в период с 1998 по 2006 год, что стало самым резким ростом в истории США, а в некоторых регионах был зафиксирован еще больший рост. Доля домовладельцев за этот период выросла с 64 процентов в 1994 году до 69 процентов в 2005 году, а инвестиции в жилье выросли примерно с 4,5 процентов валового внутреннего продукта США до примерно 6,5 процентов за тот же период. Примерно 40 процентов чистых рабочих мест в частном секторе в период с 2001 по 2005 год приходилось на занятость в секторах, связанных с жильем.

Расширение жилищного сектора сопровождалось увеличением ипотечных кредитов домохозяйствами США. Ипотечная задолженность домохозяйств США выросла с 61 процента ВВП в 1998 году до 97 процентов в 2006 году. Ряд факторов, по-видимому, способствовал росту задолженности по жилищной ипотеке. В период после рецессии 2001 г. Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) поддерживал низкую ставку по федеральным фондам, и некоторые наблюдатели предположили, что сохранение низких процентных ставок в течение «длительного периода» и их повышение только «вымеренными темпами «После 2004 года Федеральная резервная система способствовала расширению активности на рынке жилья (Taylor, 2007).Однако другие аналитики предположили, что такие факторы могут объяснять лишь небольшую часть роста жилищной активности (Бернанке, 2010 г.). Кроме того, исторически низкий уровень процентных ставок, возможно, был частично обусловлен значительным накоплением сбережений в некоторых странах с формирующимся рынком, что привело к глобальному снижению процентных ставок (Bernanke 2005). Другие указывают на рост рынка ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, как на фактор, способствующий увеличению заимствований. Исторически сложилось так, что заемщикам было трудно получить ипотечные кредиты, если они воспринимались как низкий кредитный риск, возможно, из-за кредитной истории ниже среднего или неспособности предоставить крупный первоначальный взнос.Но в начале и середине 2000-х кредиторы предлагали ипотечные кредиты с высоким уровнем риска, или «субстандартные», которые переупаковывали эти кредиты в ценные бумаги. Результатом стало значительное расширение доступа к жилищному кредиту, что способствовало последующему увеличению спроса, которое привело к росту цен на жилье по всей стране.

Влияние на финансовый сектор

После того, как цены на жилье достигли пика в начале 2007 года, согласно индексу цен на жилье Федерального агентства по финансированию жилищного строительства, степень, в которой цены могут в конечном итоге упасть, стала важным вопросом для ценообразования связанных с ипотекой ценных бумаг, поскольку наблюдалось значительное снижение цен на жилье. что может привести к увеличению числа дефолтов по ипотечным кредитам и более высоким убыткам держателей таких ценных бумаг.Значительное общенациональное снижение цен на жилье было относительно редким в исторических данных США, но скачок цен на жилье также был беспрецедентным по своим масштабам и размаху. В конечном итоге цены на жилье упали более чем на пятую часть в среднем по стране с первого квартала 2007 г. по второй квартал 2011 г. Это снижение цен на жилье помогло спровоцировать финансовый кризис 2007-08 гг., поскольку участники финансового рынка столкнулись со значительной неопределенностью. о возникновении убытков по ипотечным активам.В августе 2007 года на некоторых финансовых рынках, особенно на рынке коммерческих бумаг, обеспеченных активами, возникло давление, поскольку инвесторы денежного рынка стали опасаться рисков, связанных с субстандартными ипотечными кредитами (Covitz, Liang, and Suarez, 2009). Весной 2008 года инвестиционный банк Bear Stearns был приобретен JPMorgan Chase при содействии Федеральной резервной системы. В сентябре Lehman Brothers подал заявление о банкротстве, а на следующий день Федеральная резервная система оказала поддержку AIG, крупной страховой и финансовой компании.Citigroup и Bank of America обратились за поддержкой к Федеральной резервной системе, Министерству финансов и Федеральной корпорации по страхованию депозитов.

Поддержка ФРС конкретных финансовых учреждений была не единственным расширением кредита центрального банка в ответ на кризис. ФРС также представила ряд новых программ кредитования , которые предоставили ликвидность для поддержки ряда финансовых учреждений и рынков. К ним относятся кредитная линия для «первичных дилеров», брокеров-дилеров, которые выступают в качестве контрагентов для операций ФРС на открытом рынке, а также программы кредитования, предназначенные для обеспечения ликвидности взаимных фондов денежного рынка и рынка коммерческих бумаг.Кроме того, в сотрудничестве с Министерством финансов США была введена Срочная кредитная линия, обеспеченная ценными бумагами (TALF), которая была разработана для облегчения условий кредитования для домашних хозяйств и предприятий путем предоставления кредита американским держателям высококачественных ценных бумаг, обеспеченных активами. ценные бумаги.

Около 350 членов Ассоциации общественных организаций за реформы сейчас собираются на митинг перед Капитолием США 11 марта 2008 г., чтобы привлечь внимание к кризису потери права выкупа домов и призвать Конгресс помочь семьям с ограниченными возможностями здоровья остаться в своих домах.(Фото Чипа Сомодевильи/Getty Images)

Первоначально расширение кредита Федеральной резервной системы финансировалось за счет сокращения вложений Федеральной резервной системы в казначейские ценные бумаги, чтобы избежать увеличения банковских резервов, которое привело бы к снижению ставки по федеральным фондам ниже ее целевого уровня. банки стремились ссудить свои избыточные резервы. Но в октябре 2008 года Федеральная резервная система получила право выплачивать банкам проценты за их избыточные резервы. Это дало банкам стимул сохранять свои резервы, а не ссужать их, тем самым смягчая необходимость для Федеральной резервной системы компенсировать расширение кредитования сокращением других активов. ²

Влияние на экономику в целом

Жилищный сектор вызвал не только финансовый кризис, но и спад экономической активности в целом. Пик инвестиций в жилье пришелся на 2006 год, как и занятость в жилищном строительстве. Общий экономический пик пришелся на декабрь 2007 года, месяц, который Национальное бюро экономических исследований признает началом рецессии. Снижение общей экономической активности сначала было скромным, но резко усилилось осенью 2008 года, когда стрессы на финансовых рынках достигли своего апогея.От пика до минимума валовой внутренний продукт США упал на 4,3 процента, что сделало этот спад самым глубоким со времен Второй мировой войны. Он также был самым продолжительным, продлившись восемнадцать месяцев. Уровень безработицы увеличился более чем вдвое, с менее чем 5 процентов до 10 процентов.

В ответ на ухудшение экономических условий FOMC понизил целевую ставку по федеральным фондам с 4,5% в конце 2007 г. до 2% в начале сентября 2008 г. По мере усиления финансового кризиса и экономического спада осенью 2008 г. FOMC ускорил снижение процентной ставки, доведя ставку до ее эффективного нижнего предела — целевого диапазона от 0 до 25 базисных пунктов — к концу года.В ноябре 2008 года Федеральная резервная система также инициировала первую из серии крупномасштабных программ покупки активов (LSAP), покупая ценные бумаги с ипотечным покрытием и долгосрочные казначейские ценные бумаги. Эти покупки были направлены на то, чтобы оказать понижательное давление на долгосрочные процентные ставки и улучшить финансовые условия в более широком смысле, тем самым поддержав экономическую активность (Бернанке, 2012 г.).

Рецессия закончилась в июне 2009 года, но экономическая слабость сохранилась. Экономический рост был лишь умеренным — в среднем около 2 процентов в первые четыре года восстановления — и уровень безработицы, особенно уровень долгосрочной безработицы, оставался на исторически повышенном уровне.Перед лицом этой продолжительной слабости Федеральная резервная система поддерживала исключительно низкий уровень целевой ставки по федеральным фондам и искала новые способы предоставления дополнительных монетарных мер. К ним относятся дополнительные программы LSAP, более известные как количественное смягчение или QE. FOMC также начал более четко сообщать о своих намерениях в отношении будущей политики в своих публичных заявлениях, особенно об обстоятельствах, при которых исключительно низкие процентные ставки, вероятно, были бы уместны.Например, в декабре 2012 года комитет заявил, что он ожидает, что исключительно низкие процентные ставки, вероятно, останутся уместными, по крайней мере, до тех пор, пока уровень безработицы будет выше порогового значения в 6,5 процента, а инфляция, как ожидается, не превысит полпроцента. пункт выше долгосрочной цели комитета на 2 процента. Эта стратегия, известная как «направление вперед», была предназначена для того, чтобы убедить общественность в том, что ставки останутся низкими, по крайней мере, до тех пор, пока не будут выполнены определенные экономические условия, тем самым оказывая понижательное давление на долгосрочные процентные ставки.

Влияние на финансовое положение

Когда потрясения на финансовом рынке утихли, внимание, естественно, переключилось на реформы финансового сектора, его надзор и регулирование, мотивированные желанием избежать подобных событий в будущем. Был предложен или введен ряд мер для снижения риска финансовых затруднений. Для традиционных банков наблюдается значительное увеличение суммы необходимого капитала в целом, причем большее увеличение для так называемых «системно значимых» учреждений (Bank for International Settlements 2011a; 2011b).Стандарты ликвидности впервые официально ограничат объем трансформации банков по срокам погашения (Банк международных расчетов, 2013). Регулярные стресс-тесты помогут как банкам, так и регулирующим органам понять риски и заставят банки использовать прибыль для наращивания капитала вместо того, чтобы выплачивать дивиденды по мере ухудшения условий (Совет управляющих, 2011 г.).

 Закон Додда-Франка от 2010 года также создал новые положения, касающиеся обращения с крупными финансовыми учреждениями. Например, Совет по надзору за финансовой стабильностью имеет право назначать нетрадиционных кредитных посредников «системно значимыми финансовыми учреждениями» (SIFI), что ставит их под надзор Федеральной резервной системы. Закон также создал Управление по упорядоченной ликвидации (OLA), которое позволяет Федеральной корпорации страхования депозитов ликвидировать определенные учреждения, когда ожидается, что банкротство фирмы создаст большой риск для финансовой системы. Еще одно положение закона требует, чтобы крупные финансовые учреждения создавали «завещания о жизни», которые представляют собой подробные планы, в которых излагается, как учреждение может быть урегулировано в соответствии с кодексом США о банкротстве, не ставя под угрозу остальную часть финансовой системы и не требуя государственной поддержки.

Подобно Великой депрессии 1930-х годов и Великой инфляции 1970-х годов, финансовый кризис 2008 года и последовавшая за ним рецессия являются жизненно важными областями исследований для экономистов и политиков. Хотя может пройти много лет, прежде чем причины и последствия этих событий будут полностью поняты, усилия по их распутыванию представляют собой важную возможность для Федеральной резервной системы и других агентств извлечь уроки, которые могут помочь в будущей политике.

---

Библиография

Банк международных расчетов.«Базель III: глобальная нормативно-правовая база для более устойчивых банков и банковской системы». Пересмотрено в июне 2011 г.a.

Банк международных расчетов. «Глобальные системно значимые банки: методология оценки и дополнительные требования к абсорбции убытков». июль 2011b.

Бернанке, Бен, «Глобальный избыток сбережений и дефицит счета текущих операций США», речь на лекции в Сандридже, Ассоциация экономистов Вирджинии, Ричмонд, Вирджиния, 10 марта 2005 г.

Бернанке, Бен, «Денежная политика и жилищный пузырь», речь на ежегодном собрании Американской экономической ассоциации, Атланта, Джорджия., 3 января 2010 г.

Бернанке, Бен, «Денежно-кредитная политика с начала кризиса», речь на экономическом симпозиуме Федерального резервного банка Канзас-Сити, Джексон Хоул, Вайоминг, 31 августа 2012 г.

Ковиц, Даниэль, Нелли Лян и Густаво Суарес. «Эволюция финансового кризиса: крах рынка коммерческих бумаг, обеспеченных активами». Журнал финансов 68, вып. 3 (2013): 815-48.

Эннис, Хуберто и Александр Вольман. «Избыточные резервы и новые вызовы денежно-кредитной политике.” Федеральный резервный банк Ричмонда Economic Brief №. 10-03 (март 2010 г.).

Федеральная резервная система, План капитального ремонта, 76 Fed Reg. 74631 (1 декабря 2011 г.) (кодифицировано в 12 CFR 225.8).

Тейлор, Джон, «Жилищная и денежно-кредитная политика», Рабочий документ NBER 13682, Национальное бюро экономических исследований, Кембридж, Массачусетс, декабрь 2007 г.     

Финансовые потрясения и раннее обнаружение кризисов

Международное сообщество призвало МВФ углубить свою работу над системными рисками и сигналами раннего предупреждения.Хотя в настоящее время существует множество различных направлений исследований, в этой короткой колонке эмпирически исследуется роль, которую глобальные рыночные условия играют в выявлении системного риска. Мы используем модели переключения режимов, используя переменные, которые косвенно отражают глобальные рыночные условия — индекс волатильности Чикагской биржи опционов (VIX), спред TED (разница между LIBOR и казначейскими облигациями) и курс валютного свопа доллар США-евро. Например, крах Lehman Brothers 15 сентября 2008 г. стал переломным моментом, который быстро распространился на страны с формирующимся рынком, резко усилив неопределенность на рынках активов, борьбу за доллары США с крахом кэрри-трейд и потребность в финансовых учреждениях. рефинансировать свои позиции в долларах США.Модели смены режима указывают на движение к состоянию высокой волатильности до эпизода с Lehman, что согласуется с повышенными системными рисками в финансовой системе. Сначала мы рассмотрим качественно поведение некоторых глобальных рыночных переменных во время финансового кризиса, прежде чем представить формальные результаты моделей смены режима.

Когда межбанковские рынки в странах с развитой экономикой в ​​начале августа 2007 г. оказались забиты, появились явные свидетельства того, что инвесторы бегут в сторону качества.Например, спотовая цена на золото, которая часто используется как грубая мера сохранения стоимости, начала свой непрерывный рост в начале августа 2007 г. с 660 долларов за унцию и достигла своего пика в 1002 доллара в связи со спасением Bear Stearns со стороны JP Morgan и ФРС. объявление о предоставлении Первичной кредитной дилерской линии 16 марта 2008 г., после чего спотовая цена на золото за короткое время упала на 10%. ¹ Кроме того, существовал высокий спрос на 10-летние казначейские облигации США в качестве «убежища», доходность которых сократилась почти вдвое между началом кризиса в августе 2007 года и эпизодами Bear Stearns и Lehman.Спрэд между спросом и предложением часто отклонялся от своего обычного шаблона.

Бегство в качество сопровождалось и бегством в ликвидность. В связи с исчезновением ликвидности многих ценных бумаг, обеспеченных активами, возникли спирали ликвидности, при этом как рыночная, так и ликвидная ликвидность значительно ухудшились (IMF, 2008; Frank, González-Hermosillo and Hesse, 2008). В то время как спрэд LIBOR-OIS, показатель фондирования ликвидности и общего стресса на межбанковских рынках, подвергался различным скачкам, например, в начале кризиса и последствиям конца года в декабре 2007 года, крах Lehman обнажил межбанковский рынок. к повышенным опасениям относительно риска контрагента и риска ликвидности, поскольку участники рынка по всему миру отказываются от межбанковского кредитования.Многим центральным банкам пришлось вливать ликвидность и, по сути, заменить межбанковский рынок. Ощущалась нехватка высококачественного обеспечения для размещения в центральном банке, при этом сокращались как казначейские ценные бумаги, так и рискованные активы.

Волатильность в различных классах активов также была затронута, отражая всплески спредов LIBOR-OIS. Например, очевиден структурный сдвиг VIX после краха Lehman, а другие индексы подразумеваемой волатильности демонстрируют аналогичные закономерности.Волатильность также распространилась на рынки иностранной валюты, когда в конце сентября 2008 года кэрри-трейд начал быстро сворачиваться. Подразумеваемая волатильность основных валют развивающихся рынков (исходя из цен опционов) отразила этот спад в кэрри-трейд. Высокодоходные и предыдущие инвестиционные валюты сильно обесценились по отношению к доллару США, в то время как валюты финансирования, такие как японская иена, выиграли от репатриации средств. Произошла борьба за доллары США, что отразилось на более высокой волатильности ставок своп евро-доллар США.Соответственно, предположение о покрытом паритете процентных ставок было нарушено во время кризиса. ² Ежедневные отклонения от покрываемого паритета подскочили во время спасения Bear Stearns, а затем полностью упали для различных валют развивающихся рынков после банкротства Lehman.

В целом страны с формирующимся рынком в меньшей степени пострадали на начальных этапах кризиса ипотечных кредитов, чем страны в его эпицентре; например, пик на фондовых рынках развивающихся стран пришелся на ноябрь 2007 года.Но непрекращающийся ипотечный кризис, ухудшение экономических показателей в странах с развитой экономикой и рост глобального неприятия риска ударили по развивающимся рынкам в полную силу в конце 2008 года после краха Lehman. В то время как корпоративные спреды на развивающихся рынках (по казначейским облигациям) постепенно начали увеличиваться после начала кризиса субстандартных ипотечных кредитов, они резко возросли в регионах после банкротства Lehman. Представив этот качественный анализ в качестве полезной отправной точки для изучения роли ключевых глобальных рыночных переменных в системных рисках, мы теперь переходим к более формальному систематическому анализу.

Мы используем марковские методы переключения режимов для формального исследования финансового стресса. Учитывая внутреннюю волатильность высокочастотных финансовых данных, особенно в периоды стресса, мы выбрали модель ARCH Markov-Switching (SWARCH) Гамильтона и Сусмела (1994), поскольку она может различать различные состояния волатильности. ³

SWARCH-модель валютного свопа евро-доллар США показывает, что эта переменная перешла из режима низкой волатильности в режим средней волатильности в начале августа 2007 г., прежде чем перейти в состояние высокой волатильности сразу после краха Lehman в сентябре 2008 г. оставались там до конца ноября 2008 г. (рис. 1).Летом 2007 года многие неамериканские банки, особенно европейские, столкнулись с нехваткой финансирования в долларах США для своих каналов и специальных инвестиционных инструментов. участвуют в сделках по валютным (FX) и валютным свопам (см. Baba et al, 2008). В частности, как евро, так и фунт стерлингов использовались в качестве валют финансирования долларовых валютных свопов. Переливы с межбанковского рынка на рынок валютных свопов привели к тому, что цены валютных свопов временно отклонились от покрываемого процентного паритета.По мере того как турбулентность становится все более устойчивой, многие финансовые учреждения за пределами США также все активнее участвуют в долгосрочных валютных свопах. Этот выпуск особо подчеркнул международную взаимосвязь потребностей банков в финансировании через рынки валютных свопов.

Как показано на Рисунке 1, переход валютного свопа в состояние высокой волатильности 15 сентября 2008 г. совпадает с резким увеличением риска контрагента в результате банкротства Lehman и значительной нехватки долларов, которая возникла при увеличении маржи и дисконтов по большинству долларовых операций. номинальные активы.

После инцидента с Lehman VIX вырос до исторического максимума, и интересно рассмотреть волатильность фондового рынка S&P 500 во время текущего финансового кризиса в исторической перспективе. На рис. 2 показана дневная SWARCH-модель VIX с 1998 г. по конец 2008 г. Модель имеет наибольшую вероятность находиться в состоянии высокой волатильности во время кризиса в России и дефолта LTCM в 1998 г., периода вокруг скандала с WorldCom и выборов в Бразилии. в 2002 г., а также начало ипотечного кризиса осенью 2007 г. и период после краха Lehman.Модель также ненадолго входит в состояние высокой волатильности во время краха Шанхайской фондовой биржи и первого резкого падения цены субстандартных ипотечных ценных бумаг инвестиционного уровня на уровне ABX (BBB) ​​в конце февраля 2007 года. скорее всего, будет в состоянии высокой, а не средней волатильности. Затем банкротство Lehman вызвало очень быстрое движение VIX в режим высокой волатильности, где он оставался до окончания периода выборки 31 декабря 2008 года.После начала ипотечного кризиса VIX колебался исключительно между режимами средней и высокой волатильности, в отличие от преимущественно режима низкой волатильности в 2003-2007 гг.

Аналогичная модель SWARCH оценивается для 3-месячного спреда TED (разница между LIBOR и Treasuries). Рисунок 3 показывает, что этот показатель краткосрочного банковского кредитного риска решительно перешел в режим высокой волатильности в начале августа 2007 г. и оставался в нем до спасения Bear Stearns.Крах Lehman снова привел к режиму высокой волатильности. Как и в модели VIX, структура SWARCH для разворота TED учитывает дефолт России и LTCM в 1998 году, а также шок 11 сентября. Выводы также подразумевают смену режима в связи с резкой коррекцией Шанхайского фондового рынка и первым раундом снижения цен ABX (BBB) ​​в конце февраля 2007 года, что можно было рассматривать как потенциальный предупреждающий сигнал о надвигающейся нестабильности в мировой финансовой системе.

В этой статье представлена ​​техника марковского переключения режимов для изучения того, когда ключевые глобальные рыночные переменные, такие как VIX, валютный своп или спред TED, переходят в режим высокой волатильности.Полученные данные подтверждают точку зрения о том, что крах Lehman был ключевым переломным моментом в кризисе, но периоды высокой волатильности также присутствовали до краха Lehman. В частности, исходя из модели VIX SWARCH, эти более ранние эпизоды бедствия включают крах Шанхайской фондовой биржи и падение цен ABX (BBB) ​​в феврале 2007 г., начало кризиса ипотечных кредитов в августе 2007 г. и спасение Bear Stearns в марте. 2008 г. Полученные результаты свидетельствуют о том, что банкротство Lehman Brothers усугубило то, что казалось уже кризисом, характеризующимся устойчивыми (хотя временами и шумными) признаками состояния высокой волатильности.Состояния высокой волатильности можно рассматривать как потенциальное проявление системного риска.

Примечание. Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат авторам и не должны приписываться МВФ, его Исполнительному совету или его руководству. Ответственность за любые ошибки и упущения несут исключительно авторы.

Баба, Наохико, Фрэнк Пэкер и Теппей Нагано, 2008 г., «Перенос турбулентности денежного рынка на рынки валютных и кросс-валютных свопов», Ежеквартальный обзор BIS, стр.73-86
Франк, Натаниэль, Бренда Гонсалес-Эрмосильо и Хайко Хессе, 2008 г., «Передача шоков ликвидности: свидетельство кризиса ипотечных кредитов 2007 г.», Рабочий документ МВФ 08/200 (Вашингтон: Международный валютный фонд).
Гамильтон, Джеймс Д. и Рауль Сусмел, 1994, «Авторегрессионная условная гетероскедастичность и изменения режима», Журнал эконометрики, Vol. 64 (сентябрь-октябрь), стр. 307–33.
Международный валютный фонд, 2008 г., Отчет о глобальной финансовой стабильности, «Рыночная и финансовая неликвидность: когда частный риск становится публичным», глава 3.Обзоры мирового экономического и финансового положения (Вашингтон, апрель).

---

1 Банкротство Lehman Brothers привело к тому, что цена на золото выросла более чем на 20% в течение нескольких недель, поскольку глобальный аппетит к риску резко ухудшился и ускорил бегство к качеству по классам активов и рынкам.
2 Покрытый паритет процентных ставок постулирует, что валютная форвардная премия равна дифференциалам процентных ставок внутренней и иностранной процентных ставок за тот же период времени. Нарушение укажет на возможные арбитражные возможности.
 3 Одномерные модели SWARCH используются с переменными в первых разностях для учета нестационарности переменных. Уравнение среднего представляет собой процесс AR (1), а дисперсия зависит от времени, а параметры ARCH зависят от состояния.

 

Отрывок: Эпоха турбулентности Алана Гринспена

Это была одна из шести книг, включенных в шорт-лист премии FT/Goldman Sachs в 2007 году как лучшая книга года по бизнесу. Ознакомьтесь с шорт-листом, а также синопсисами, обзорами и комментариями судей. Вы также можете проголосовать за лучшую бизнес-книгу, выбранную топ-менеджерами и другими экспертами.

…………………………………………………………………………………….

© Файнэншл Таймс

Днем 11 сентября 2001 года я летел обратно в Вашингтон рейсом 128 Swissair, возвращаясь домой с рутинной встречи международных банкиров в Швейцарии. Я ходил по салону, когда начальник службы безопасности, сопровождавший меня в поездках за границу, Боб Эгнью остановил меня в проходе. Боб — бывший сотрудник секретной службы, дружелюбный, но не особенно разговорчивый.В этот момент он выглядел мрачным. “Мистер. Председатель, — сказал он тихо, — капитан должен видеть вас впереди. Два самолета влетели во Всемирный торговый центр». У меня, должно быть, было насмешливое выражение лица, потому что он добавил: «Я не шучу». В кабине капитан явно нервничал. Он рассказал нам, что на нашу страну было совершено ужасное нападение: несколько авиалайнеров были угнаны, два врезались во Всемирный торговый центр и один в Пентагон.

Пропал еще один самолет. Это была вся информация, которой он располагал, сказал он на своем английском с легким акцентом. Мы возвращались в Цюрих, и он не собирался оглашать причину другим пассажирам. — Нам обязательно возвращаться? Я попросил. — Мы можем приземлиться в Канаде? Он сказал нет, ему приказано отправиться в Цюрих.

Я вернулся на свое место, когда капитан объявил, что управление воздушным движением направило нас в Цюрих. Телефоны на сиденьях сразу заклинило, и я не мог дозвониться до земли. Коллеги из Федеральной резервной системы, которые были со мной в Швейцарии в те выходные, уже летели другими рейсами.Так что, не имея возможности узнать, как развиваются события, мне ничего не оставалось делать, кроме как думать следующие три с половиной часа. Я выглянул в окно, увидел работу, которую принес с собой, груды заметок и экономических отчетов, забытые в моей сумке. Были ли эти нападения началом какого-то более широкого заговора?

Моя непосредственная забота была о моей жене — Андреа, главный корреспондент NBC по иностранным делам в Вашингтоне. Ее не было в Нью-Йорке, что было большим облегчением, и посещение Пентагона не входило в ее планы в тот день.Я предположил, что она будет в бюро NBC в центре города и активно участвует в освещении новостей. Так что я не сильно волновался, сказал я себе… но что, если она в последнюю минуту отправилась с визитом к какому-нибудь генералу в Пентагоне?

Я беспокоился о своих коллегах из Федеральной резервной системы. Были ли они в безопасности? А их семьи? Персонал будет изо всех сил реагировать на кризис. Это нападение — первое на территории США после Перл-Харбора — повергло бы страну в смятение. Вопрос, на котором мне нужно было сосредоточиться, заключался в том, будет ли нанесен ущерб экономике.

Возможные экономические кризисы были слишком очевидны. Худшим, что я считал крайне маловероятным, был бы крах финансовой системы. Федеральная резервная система отвечает за электронные платежные системы, которые ежедневно переводят более 4 триллионов долларов в деньгах и ценных бумагах между банками по всей стране и большей части остального мира.

Мы всегда думали, что если вы хотите подорвать экономику США, вы уничтожите платежные системы. Банки будут вынуждены отказаться от неэффективных физических переводов денег.Предприятия будут прибегать к бартеру и долговым распискам; уровень экономической активности по всей стране может упасть как камень.

Во время холодной войны, в качестве меры предосторожности против ядерной атаки, Федеральная резервная система встроила большое количество резервов в средства связи и компьютеры, от которых зависит денежная система. У нас есть всевозможные меры безопасности, так что, например, данные одного банка Федеральной резервной системы резервируются в другом банке Федеральной резервной системы за сотни миль или в каком-то отдаленном месте.В случае ядерной атаки мы очень быстро восстановим работу во всех необлученных районах. Эта система была тем, к кому сегодня обратится Роджер Фергюсон, вице-председатель ФРС. Я был уверен, что он и наши коллеги предпримут необходимые шаги, чтобы сохранить функционирование мировой долларовой системы.

Тем не менее, даже когда я думал об этом, я сомневался, что угонщики имели в виду физическое разрушение финансовой системы. Гораздо более вероятно, что это должно было стать символическим актом насилия против капиталистической Америки — подобно взрыву бомбы в гараже Всемирного торгового центра восемью годами ранее.Что меня беспокоило, так это страх, который вызовет такое нападение, особенно если грядут дополнительные нападения. В такой развитой экономике, как наша, людям приходится постоянно взаимодействовать и обмениваться товарами и услугами, а разделение труда настолько четко сформулировано, что выживание каждого домохозяйства зависит от торговли. Если люди отказываются от повседневной экономической жизни — если инвесторы сбрасывают свои акции, или деловые люди отказываются от сделок, или граждане остаются дома, опасаясь ходить по торговым центрам и подвергнуться нападению террористов-смертников, — возникает эффект снежного кома.Это психология, которая приводит к панике и рецессии. Шок, подобный тому, который мы только что пережили, может привести к массовому отказу от экономической активности и резкому снижению ее активности. Несчастья могут умножаться.

Задолго до того, как мой самолет приземлился, я пришел к выводу, что мир вот-вот изменится способами, которые я еще не мог определить. Самоуспокоенность, которую мы, американцы, сохраняли в течение десятилетия после окончания холодной войны, только что рассеялась.

Мы наконец добрались до Цюриха сразу после 20:30.м. по местному времени — в Соединенных Штатах все еще ранний полдень. Когда я вышел из самолета, меня встретили представители швейцарского банка и проводили в отдельную комнату в зале вылета. Они предложили показать видео падения башен-близнецов и пожаров в Пентагоне, но я отказался. Я проработал по соседству со Всемирным торговым центром большую часть своей жизни, и у меня были там друзья и знакомые. Я предполагал, что число погибших будет ужасающим и будет включать в себя людей, которых я знал. Я не хотел видеть разрушения.Я просто хотел телефон, который работал.

Я наконец дозвонился до Андреа по мобильному телефону за несколько минут до девяти, и это было большим облегчением услышать ее голос. Как только мы заверили друг друга, что с нами все в порядке, она сказала мне, что ей нужно спешить: она была на съемочной площадке, собиралась выйти в эфир с обновлением событий дня. Я сказал: «Просто расскажи мне побыстрее, что там происходит».

Она держала сотовый телефон у одного уха, в то время как продюсер специальных мероприятий в Нью-Йорке держал ее в наушнике в другом ухе, почти крича: «Андреа, Том Броко идет к тебе! Вы готовы?” Все, что она успела сказать, это: «Послушайте.С этими словами она положила открытый мобильный телефон на колени и обратилась к камерам. Я услышал именно то, что слышала Америка в тот момент, — что пропавший рейс United Flight 93 потерпел крушение в Пенсильвании. Затем мне удалось дозвониться до Роджера Фергюсона из ФРС. Мы просмотрели наш контрольный список антикризисного управления, и, как я и предполагал, у него все было в порядке. Затем, когда все гражданские авиаперевозки в Соединенные Штаты были прекращены, я связался с Энди Кардом, главой администрации Белого дома, с просьбой о транспортировке обратно в Вашингтон.Наконец я вернулся в отель в сопровождении службы безопасности, чтобы немного поспать и дождаться указаний. К рассвету я снова был в воздухе, на кабине экипажа самолета-заправщика КС-10 ВВС США — возможно, это был единственный доступный самолет. Экипаж привык к полетам на дозаправку над Северной Атлантикой. Настроение в кабине было мрачным: «Вы никогда в это не поверите», — сказал капитан. “Слушать.”

Я приложил ухо к гарнитуре, но кроме помех ничего не услышал.«Обычно Северная Атлантика полна радиопереговоров, — объяснил он. «Эта тишина жуткая». Судя по всему, больше никого не было.

Когда мы спускались по восточному побережью и вошли в запрещенное воздушное пространство США, нас встретила и сопровождала пара истребителей F16. Капитан получил разрешение пролететь над местом, где когда-то стояли башни-близнецы на южной оконечности Манхэттена, а теперь это дымящиеся руины. На протяжении десятилетий мои офисы находились всего в нескольких кварталах от него; в конце 1960-х и начале 1970-х годов я день за днем ​​наблюдал, как возводятся башни-близнецы.Теперь с высоты тридцати пяти тысяч футов их дымящиеся обломки были самой заметной достопримечательностью Нью-Йорка.

В тот день я отправился прямо в Федеральную резервную систему в сопровождении полиции по забаррикадированным улицам. Потом мы пошли на работу.

По большей части электронные денежные потоки шли нормально. Но из-за прекращения гражданского воздушного движения перевозка и оплата старых добрых чеков задерживались. Это была техническая проблема — существенная, но с ней сотрудники и отдельные банки Федеральной резервной системы были вполне способны справиться, временно предоставляя дополнительные кредиты коммерческим банкам.

Большую часть времени в последующие дни я провел, наблюдая и прислушиваясь к признакам катастрофического экономического спада. В течение семи месяцев до 11 сентября экономика переживала очень незначительную рецессию, все еще преодолевая последствия краха доткомов 2000 года. Но все начало меняться. Мы быстро снижали процентные ставки, и рынки начали стабилизироваться. К концу августа общественный интерес переключился с экономики на Гэри Кондита, конгрессмена от Калифорнии, чьи заявления о пропавшей без вести молодой женщине доминировали в ночных новостях.Андреа не могла попасть в эфир с чем-то, имеющим глобальное значение, и я помню, как подумал, каким невероятным это казалось — мир, должно быть, в довольно хорошей форме, если телевизионные новости сосредоточены в основном на внутренних скандалах. В ФРС самая большая проблема, с которой мы столкнулись, заключалась в том, насколько снизить процентные ставки.

После 11 сентября отчеты и статистика, поступающие из банков Федеральной резервной системы, рассказывали совсем другую историю. Федеральная резервная система состоит из двенадцати банков, стратегически расположенных по всей стране.Каждый ссужает деньги и регулирует деятельность банков в своем регионе. Банки Федеральной резервной системы также служат окном в американскую экономику — офицеры и персонал постоянно поддерживают связь с банкирами и бизнесменами в своих округах, а информация, которую они собирают о заказах и продажах, опережает официальные опубликованные данные на целых месяц.

Теперь нам говорили, что по всей стране люди перестали тратить на все, кроме предметов, купленных в рамках подготовки к возможным дополнительным нападениям: выросли продажи продуктов, устройств безопасности, бутилированной воды и страховки; весь бизнес в сфере путешествий, развлечений, отелей, туризма и конференций пришел в упадок.Мы знали, что доставка свежих овощей с западного побережья на восточное будет нарушена из-за приостановки авиаперевозок, но мы были несколько удивлены тем, как быстро пострадали многие другие предприятия. Например, поток автозапчастей из Виндзора, Онтарио, на заводы Детройта замедлился до минимума на пересечении рек, соединяющих два города, — это фактор, повлиявший на решение Ford Motor временно закрыть пять своих заводов. Несколькими годами ранее многие производители перешли на производство «точно в срок» — вместо того, чтобы складировать запасные части и расходные материалы на заводе, они полагались на авиаперевозки для доставки критически важных компонентов по мере необходимости. Закрытие воздушного пространства и ужесточение границ привели к дефициту, узким местам и отмене смен. Тем временем правительство США ускорило процесс. В пятницу, 14 сентября, Конгресс утвердил первоначальные чрезвычайные ассигнования в размере 40 миллиардов долларов и уполномочил президента применить силу против «наций, организаций или лиц», которые напали на нас. Президент Буш сплотил нацию своей речью, которая, вероятно, войдет в историю как самая эффективная речь за все время его президентства. «Америка стала мишенью для нападения, потому что мы — самый яркий маяк свободы и возможностей в мире», — сказал он.«И никто не помешает этому свету сиять». Его рейтинг одобрения подскочил до 86 процентов, а политика, пусть и ненадолго, стала двухпартийной. На Капитолийском холме обсуждалось множество идей, как помочь нации прийти в себя. Были планы, которые включали в себя вливание средств в авиакомпании, туризм и отдых. Поступало множество предложений о предоставлении налоговых льгот предприятиям с целью поощрения капиталовложений. Много обсуждалось страхование от терроризма — как застраховаться от таких катастрофических событий и какую роль играет в этом государство?

Я счел необходимым снова запустить коммерческий самолет, чтобы устранить все негативные последствия.(Конгресс быстро принял законопроект о спасении воздушного транспорта на сумму 15 миллиардов долларов.) Но помимо этого, я уделял меньше внимания большинству этих дебатов, потому что стремился получить более широкую картину, которая до сих пор не была мне ясна. Я был убежден, что ответ не будет заключаться в больших, поспешных, дорогих жестах. Типично, что во времена чрезвычайной ситуации в стране каждый конгрессмен чувствует, что должен выдвинуть законопроект; президенты тоже чувствуют необходимость действовать. В этих условиях вы можете проводить недальновидную, неэффективную, часто контрпродуктивную политику, такую ​​как нормирование бензина, введенное президентом Никсоном во время первого нефтяного кризиса ОПЕК в 1973 году.(Эта политика привела к тому, что осенью в некоторых частях страны были проложены газовые линии. ) Но за четырнадцать лет моего пребывания на посту председателя ФРС я видел, как экономика преодолевала множество кризисов, в том числе крупнейший однодневный крах в истории. фондового рынка, что произошло через пять недель после того, как я устроился на работу. Мы пережили бум и крах рынка недвижимости 1980-х годов, кризис ссуд и сбережений и азиатские финансовые потрясения, не говоря уже о рецессии 1990 года. последующий крах доткомов.Я постепенно приходил к выводу, что величайшей силой экономики США была ее устойчивость — ее способность поглощать сбои и восстанавливаться, часто способами и такими темпами, которые вы никогда не сможете предсказать, а тем более диктовать. И все же в этих ужасных обстоятельствах нельзя было знать, что произойдет.

Я думал, что лучшей стратегией будет наблюдать и ждать, пока мы лучше не поймем, каковы будут точные последствия 11 сентября. Именно это я сказал руководству Конгресса на встрече в офисе спикера палаты представителей во второй половине дня 19 сентября. Спикер Деннис Хастерт, лидер меньшинства в Палате представителей Дик Гепхардт, лидер большинства в Сенате Трент Лотт и лидер меньшинства в Сенате Том Дэшл, а также Боб Рубин, бывший министр финансов при президенте Клинтоне, и экономический советник Белого дома Ларри Линдси встретились в простой конференц-зал, примыкающий к кабинету Хастерта со стороны Дома Капитолия. Законодатели хотели услышать оценки экономических последствий атак от Линдси, Рубина и меня. Последовавшая дискуссия была очень серьезной — без показухи.(Помню, я подумал: «Вот так должно работать правительство».)

Линдси выдвинул идею о том, что, поскольку террористы нанесли удар по доверию американцев, лучшим способом противостоять этому было бы снижение налогов. Он и другие выступали за то, чтобы как можно скорее вкачать в экономику около 100 миллиардов долларов. Цифра меня не встревожила — она составляла около 1% от общего годового производства страны. Но я сказал им, что у нас пока нет возможности узнать, много ли 100 миллиардов долларов или слишком мало. Да, авиакомпании и индустрия туризма сильно пострадали, а газеты пестрели сообщениями о всевозможных увольнениях.Тем не менее в понедельник, 17 сентября, к удивлению, Нью-Йоркской фондовой бирже удалось вновь открыться всего в трех кварталах от Ground Zero. Это был важный шаг, потому что он вернул системе чувство нормальности — яркое пятно на картине, которую мы все еще собирали воедино в ФРС. В то же время система оплаты чеками восстанавливалась, и фондовый рынок не рухнул: цены просто снизились, а затем стабилизировались, что свидетельствует о том, что у большинства компаний не было серьезных проблем. Я сказал им, что разумнее будет продолжить работу над вариантами и встретиться через две недели, когда мы будем знать больше.

На следующее утро я выступил с тем же сообщением на публичных слушаниях в Банковском комитете Сената, посоветовав проявить терпение: «Никто не в состоянии полностью понять, как будет разворачиваться трагедия 11 сентября. Но в ближайшие недели, когда шок пройдет, мы сможем лучше оценить, как текущая динамика этих событий влияет на ближайшие экономические перспективы». Я также подчеркнул: «За последние пару десятилетий американская экономика стала более устойчивой к потрясениям.Дерегулированные финансовые рынки, гораздо более гибкие рынки труда, а в последнее время и крупные достижения в области информационных технологий повысили нашу способность преодолевать сбои и восстанавливаться».

На самом деле, я придал ситуации лучшее выражение лица, чем опасался. Как и большинство людей в правительстве, я полностью ожидал новых атак. Это чувство в основном не высказывалось публично, но вы могли видеть его в единодушии голосов Сената: 98–0 за разрешение на применение силы против террористов, 100–0 за законопроект об авиационной безопасности.Меня особенно беспокоило оружие массового поражения, возможно, ядерное устройство, украденное из советского арсенала во время хаоса распада СССР. Я также размышлял о загрязнении наших водоемов. Тем не менее, в протоколе я занял менее пессимистическую позицию, потому что, если бы я полностью выразил то, что я думаю о вероятностях, я бы напугал рынки до полусмерти. Я понял, что, вероятно, никого не обманывал: люди на рынках слышали меня и говорили: «Я очень надеюсь, что он прав.

В конце сентября поступили первые достоверные данные. Как правило, самым ранним четким индикатором того, что происходит с экономикой, является количество новых обращений за пособиями по безработице, статистика, которую каждую неделю составляет Министерство труда. За третью неделю месяца количество обращений превысило 450 000, что примерно на 13 процентов выше уровня конца августа. Цифра подтвердила степень и серьезность трудностей, которые мы видели в новостях о людях, потерявших работу. Я мог представить себе те тысячи работников отелей, курортов и других, которые сейчас находятся в подвешенном состоянии, не зная, как они будут поддерживать себя и свои семьи.Я пришел к выводу, что экономика не сможет быстро прийти в норму. Шок был настолько сильным, что даже очень гибкая экономика с трудом справилась бы с ним.

Как и многие другие аналитики, экономисты ФРС рассматривали все предлагаемые пакеты расходов и снижения налогов, а также связанные с ними цифры. В каждом случае мы пытались сократить детали, чтобы оценить порядок величин; интересно, что все они приблизились к 100 миллиардам долларов — первоначальному предложению Ларри Линдси.

Мы снова собрались в конференц-зале Хастерта в среду, 3 октября, чтобы снова поговорить об экономике. Прошла еще неделя, и количество первичных обращений за пособием по безработице увеличилось — еще 517 000 человек подали заявки на пособие по безработице. К этому моменту я уже принял решение. Хотя я все еще ожидал новых атак, не было никакого способа узнать, насколько разрушительными они могут быть или как защитить экономику заранее. Я сказал группе, что мы должны предпринять шаги, чтобы компенсировать ущерб, который мы можем измерить, и что действительно пришло время для ограниченного стимула.Что казалось правильным, так это пакет действий на сумму порядка 100 миллиардов долларов — достаточно, но не настолько, чтобы чрезмерно стимулировать экономику и вызвать рост процентных ставок. Законодатели, похоже, согласились.

В ту ночь я пошел домой, думая, что все, что я сделал, это сформулировал и укрепил консенсус; цифра в 100 миллиардов долларов впервые была получена от Ларри. Так что я был удивлен, прочитав о том, как пресса отзывается о встрече, что это звучит почти так, как будто я руковожу всем шоу. Хотя мне было приятно слышать, что Конгресс и администрация прислушиваются ко мне, я нашел эти сообщения в прессе тревожными.Я никогда не чувствовал себя полностью комфортно, когда меня брали на роль человека, который командует. С самого раннего детства я считал себя экспертом за кулисами, исполнителем приказов, а не лидером. Потребовался фондовый кризис 1987 года, чтобы я чувствовал себя комфортно, принимая важные политические решения. Но по сей день я чувствую себя не в своей тарелке в центре внимания. Экстраверт, я не такой.

Конечно, ирония судьбы заключалась в том, что, несмотря на мою предполагаемую силу убеждения, в течение нескольких недель после 11 сентября ничего не получалось так, как я ожидал.Предвидение второй террористической атаки было, вероятно, одним из худших предсказаний, которые я когда-либо делал. И «вынужденного стимула», который я якобы дал зеленый свет, тоже не произошло. Он увяз в политике и застопорился. Пакет, который, наконец, появился в марте 2002 года, не только опоздал на несколько месяцев, но и не имел ничего общего с общим благополучием — это была досадная мешанина из проектов со свининой.

Но экономика пришла в себя. Промышленное производство после еще одного месяца умеренного спада достигло дна в ноябре.К декабрю экономика снова росла, количество обращений за пособиями по безработице снизилось и стабилизировалось на уровне до 11 сентября. ФРС действительно приложила к этому руку, но только активизировав то, что мы делали до 11 сентября, снизив процентные ставки, чтобы людям было легче занимать и тратить.

Я не возражал против того, чтобы мои ожидания не оправдались, потому что замечательная реакция экономики на последствия 11 сентября была доказательством чрезвычайно важного факта: наша экономика стала очень устойчивой. То, что я так оптимистично сказал Банковскому комитету Сената, оказалось правдой.После тех первых ужасных недель домашние хозяйства и предприятия Америки оправились. Что породило такую ​​беспрецедентную степень экономической гибкости? — спросил я себя.

Экономисты пытались ответить на подобные вопросы со времен Адама Смита. Мы думаем, что сегодня у нас заняты попытки понять нашу глобализированную экономику. Но Смиту пришлось изобретать экономику практически с нуля, чтобы учесть развитие сложной рыночной экономики в восемнадцатом веке. Я вряд ли Адам Смит, но у меня есть такая же любознательность в понимании широких сил, которые определяют наш век.

Эта книга частично является детективом. После 11 сентября я знал, если бы нуждался в дальнейшем подкреплении, что мы живем в новом мире — мире глобальной капиталистической экономики, которая намного более гибкая, устойчивая, открытая, самокорректирующаяся и быстро меняющаяся, чем была. даже на четверть века раньше. Это мир, который предоставляет нам огромные новые возможности, но также и огромные новые вызовы. «Эпоха турбулентности» — это моя попытка понять природу этого нового мира: как мы сюда попали, через что проживаем и что ждет впереди, к добру и к злу.Где возможно, я передаю свое понимание в контексте моего собственного опыта. Я делаю это из чувства ответственности перед историческими записями и чтобы читатели знали, откуда я. Поэтому книга разделена на две части: первая половина — это моя попытка проследить дугу моей кривой обучения, а вторая половина — более объективная попытка использовать ее в качестве основы для создания концептуальной основы для понимания новой глобальной реальности. экономика. Попутно я исследую важнейшие элементы этой формирующейся глобальной среды: принципы управления ею, возникшие в эпоху Просвещения восемнадцатого века; обширная энергетическая инфраструктура, питающая его; глобальные финансовые диспропорции и драматические сдвиги в мировой демографии, которые ей угрожают; и, несмотря на его несомненный успех, хроническая озабоченность по поводу справедливости распределения его наград.Наконец, я собрал воедино то, что мы можем разумно предположить о структуре мировой экономики в 2030 году. Я не претендую на то, что знаю ответы на все вопросы. Но с моей выгодной позиции в Федеральной резервной системе я имел привилегированный доступ к лучшим мыслям и высказываниям по широкому кругу вопросов. У меня был доступ к огромному количеству академической литературы, посвященной многим проблемам, с которыми мне и моим коллегам из ФРС приходилось сталкиваться каждый день. Без сотрудников ФРС я бы никогда не справился с огромным объемом академической продукции, иногда исключительно резкой, а иногда утомительной.Я имел честь позвонить одному или нескольким экономическим сотрудникам Федеральной резервной системы и спросить об академической работе, представляющей текущий или исторический интерес. Вскоре я получу подробные оценки плюсов и минусов практически любого предмета, от новейших математических моделей, разработанных для оценки нейтральности к риску, до появления и влияния колледжей, предоставляющих землю, на Среднем Западе Америки. Так что я не стеснялся выдвигать довольно широкие гипотезы. Ряд глобальных сил постепенно, иногда почти тайно, изменили мир, каким мы его знаем.Наиболее заметной для большинства из нас была растущая трансформация повседневной жизни благодаря сотовым телефонам, персональным компьютерам, электронной почте, BlackBerry и Интернету. Изучение после Второй мировой войны электронных характеристик кремния привело к разработке микропроцессора, а когда волоконная оптика в сочетании с лазерами и спутниками революционизировала возможности связи, жизнь людей от Пекина, штат Иллинойс, до Пекина, Китай, изменилась. Большой процент населения мира получил доступ к технологиям, о которых я, начиная свою долгую карьеру в 1948 году, не мог и мечтать, кроме как в контексте научной фантастики.Эти новые технологии не только открыли совершенно новую перспективу недорогих коммуникаций, но и способствовали крупным достижениям в области финансов, которые значительно увеличили нашу способность направлять скудные сбережения в производительные капиталовложения, что является важным фактором быстро расширяющейся глобализации и процветания.

Тарифные барьеры снизились в годы после Второй мировой войны в результате всеобщего признания того, что довоенный протекционизм привел к спаду в торговле — обращению вспять международного разделения труда, которое способствовало фактическому краху мировой экономики. Мероприятия.Послевоенная либерализация торговли помогла открыть новые недорогие источники поставок; в сочетании с развитием новых финансовых институтов и продуктов (отчасти это стало возможным благодаря технологиям на основе кремния) это способствовало продвижению вперед к глобальному рыночному капитализму даже в годы холодной войны. В следующую четверть века приверженность капитализму свободного рынка помогла снизить инфляцию, а процентные ставки — до однозначных цифр во всем мире.

Определяющим моментом для мировых экономик стало падение Берлинской стены в 1989 году, обнажив состояние экономической разрухи за железным занавесом, намного превосходящее ожидания самых знающих западных экономистов.Централизованное планирование было разоблачено как неисправимый провал; в сочетании с растущим разочарованием в интервенционистской экономической политике западных демократий рыночный капитализм начал незаметно вытеснять эту политику в большей части мира. Централизованное планирование больше не было предметом обсуждения. Не было панегириков. За исключением Северной Кореи и Кубы, он был исключен из мировой экономической повестки дня. Не только экономики бывшего советского блока после некоторого хаоса перешли на путь рыночного капитализма, но и большая часть того, что мы ранее называли третьим миром, — страны, которые были нейтральными во время холодной войны, но практиковали централизованное планирование или был настолько строго регламентирован, что это равносильно тому же самому.Коммунистический Китай, который уже в 1978 году склонился к рыночному капитализму, ускорил перемещение своей огромной, жестко регламентированной рабочей силы, насчитывавшей тогда более 500 миллионов человек, в зоны свободной торговли в дельте Жемчужной реки.

Сдвиг Китая в защите прав собственности иностранцев, хотя и незаметный, был достаточно существенным, чтобы вызвать настоящий взрыв прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Китай после 1991 года. С уровня 57 миллионов долларов в 1980 году ПИИ дрейфовали вверх, достигнув 4 долларов. миллиардов в 1991 году, а затем увеличился на 21 процент в год, достигнув 70 миллиардов долларов в 2006 году.Инвестиции в сочетании с изобилием дешевой рабочей силы привели к мощному сочетанию, которое оказало понижательное давление на заработную плату и цены во всем развитом мире. Ранее гораздо более мелкие так называемые азиатские тигры, особенно Южная Корея, Гонконг, Сингапур и Тайвань, показали путь, задействовав технологии развитых стран, чтобы резко повысить свой уровень жизни за счет экспорта на Запад.

Темпы экономического роста в этих и многих других развивающихся странах намного опережают темпы роста в других странах.Результатом стало смещение значительной доли мирового валового внутреннего продукта (ВВП) в развивающиеся страны, тенденция с драматическими волновыми эффектами. В развивающихся странах, как правило, гораздо более высокие нормы сбережений, чем в промышленно развитых странах — отчасти потому, что системы социальной защиты развивающихся стран слабее, поэтому домохозяйства, естественно, откладывают больше денег на время нужды и выхода на пенсию. (Свою роль играют и другие факторы. Например, в отсутствие устоявшейся культуры потребления домохозяйства менее склонны к тратам.)

Смещение доли мирового ВВП с 2001 года из развитых стран с низкими сбережениями в развивающиеся страны с более высокими сбережениями увеличило мировые сбережения настолько, что совокупный рост сбережений во всем мире значительно превысил запланированные инвестиции. Мы должны предположить, что рыночный процесс, который уравнивает фактические глобальные сбережения и инвестиции, привел к заметному снижению реальных процентных ставок (номинальных процентных ставок, скорректированных с учетом инфляционных ожиданий). Или, другими словами, предложение средств, ищущих доход от инвестиций, росло быстрее, чем спрос инвесторов.

Очевидный избыток сбережений в сочетании с глобализацией, повышением производительности за счет технологий и перемещением рабочей силы из плановой экономики на конкурентные рынки помогли подавить процентные ставки, как реальные, так и номинальные, а также темпы инфляции во всех развитых и практически все развивающиеся страны. Вот почему годовой уровень инфляции почти везде (за исключением Венесуэлы, Зимбабве и Ирана) в настоящее время выражается однозначными числами — один из немногих, а может быть, и единственный раз, когда это произошло с момента отказа от золотого стандарта и перехода к золотому стандарту. фиатные или бумажные валюты в 1930-х годах.Что особенно поразительно в этом наборе сил, так это то, что все они, в значительной степени по счастливой случайности, сошлись вместе в начале двадцать первого века. Денежно-кредитная политика центральных банков не была основной причиной устойчивого снижения инфляции и долгосрочных процентных ставок, но мы, центральные банки, решили изменить нашу политику, чтобы максимизировать долгосрочные выгоды от этих тектонических сдвигов в глобальных финансах. Однако по причинам, которые я изложу позже, ни одна из этих сил вряд ли будет постоянной. Инфляцию в мире бумажных денег трудно подавить.

Снижение реальных (с поправкой на инфляцию) долгосрочных процентных ставок, имевшее место в последние два десятилетия, было связано с ростом отношения цены к прибыли для акций, недвижимости и фактически всех приносящих доход активов. Как следствие, рыночная стоимость активов во всем мире в период с 1985 по 2006 год росла быстрее, чем номинальный мировой ВВП (заметным исключением был период 2001–2002 годов). Это привело к значительному увеличению мировой ликвидности. Цены на акции и облигации, дома, коммерческая недвижимость, картины и многое другое присоединились к буму.Домовладельцы во многих развитых странах смогли использовать свой растущий капитал для финансирования покупок сверх того, что могли покрыть их доходы.

Увеличение расходов домохозяйств, особенно в Соединенных Штатах, поглотило большую часть прироста экспорта из быстрорастущего развивающегося мира. Как пишет The Economist в конце 2006 года, «при ежегодном росте на 3,2% на душу населения с 2000 года мировая экономика находится более чем на полпути к тому, чтобы достичь своего лучшего десятилетия за всю историю. Если так пойдет и дальше, то он превзойдет и якобы идиллические 1950-е, и 1960-е.Рыночный капитализм, двигатель, управляющий большей частью мировой экономики, похоже, хорошо справляется со своей задачей». Такие события в целом были как радикальными, так и позитивными.

Восстановление открытых рынков и свободной торговли за последнюю четверть века вывело из нищеты многие сотни миллионов населения мира. По общему признанию, многие другие люди по всему миру все еще нуждаются в помощи, но большие слои населения развивающегося мира стали испытывать определенное изобилие, которое долгое время было монополией так называемых развитых стран.

Если история последней четверти века имеет краткое изложение сюжета, то это новое открытие силы рыночного капитализма. Будучи вынужденным отступить из-за своих неудач 1930-х годов и последующего расширения государственного вмешательства в 1960-е годы, рыночный капитализм медленно возрождался в качестве мощной силы, начиная с 1970-х годов, пока в настоящее время он не распространился почти по всему миру. большей или меньшей степени. Распространение коммерческого права и особенно защита прав собственности способствовали всемирному предпринимательскому движению.Это, в свою очередь, привело к созданию институтов, которые теперь анонимно управляют постоянно растущей долей человеческой деятельности — международная версия «невидимой руки» Адама Смита.

Как следствие, контроль правительств над повседневной жизнью своих граждан уменьшился; силы рынка постепенно вытеснили некоторые значительные полномочия государства. Многие правила, устанавливающие ограничения на коммерческую жизнь, были демонтированы. В первые годы после Второй мировой войны международные потоки капитала контролировались, а обменные курсы находились во власти усмотрения министров финансов.Централизованное планирование было широко распространено как в развивающемся, так и в развитом мире, включая остатки более раннего дирижистского планирования, все еще заметные в Европе. Было воспринято как истина то, что для эффективного функционирования рынкам необходимо государственное руководство.

На встречах в середине 1970-х годов Комитета по экономической политике Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), состоявшего из политиков из двадцати четырех стран, только Ганс Титмайер из Западной Германии и я настаивали на рыночных… на основе принятия политических решений.Мы были очень маленьким меньшинством в очень большом комитете. Взгляды Джона Мейнарда Кейнса, великого британского экономиста, заменили взгляды Адама Смита и его классическую экономическую теорию, когда Великая депрессия 1930-х годов не соответствовала смитовской модели поведения экономики.

Кейнс предложил математически элегантное решение того, почему мировая экономика находилась в стагнации и как государственные расходы на дефицит могли привести к быстрому восстановлению. Кейнсианский интервенционизм все еще был доминирующей парадигмой в середине 1970-х годов, хотя уже был на пороге упадка.В Комитете по экономической политике пришли к единому мнению, что позволить рынку устанавливать заработную плату и цены было бы неадекватно и ненадежно, и его необходимо было бы дополнить «политикой доходов». Они различались от страны к стране, но в целом устанавливали руководящие принципы для переговоров о заработной плате между профсоюзами, которые были гораздо более широко распространены и влиятельны, чем сегодня, и руководством. Политика доходов не соответствовала тотальному контролю заработной платы и цен в том смысле, что она была якобы добровольной. Однако руководящие принципы, как правило, подкреплялись регулирующими рычагами правительства, которые использовались для «убеждения» нарушителей.Когда такая политика терпела неудачу, ответом часто был формальный контроль заработной платы и цен. Злополучный, хотя поначалу очень популярный, контроль над заработной платой и ценами президента Никсона в 1971 году был одним из последних пережитков послевоенного всеобщего интервенционизма в отношении заработной платы и цен в развитом мире.

В раннем школьном возрасте я научился ценить теоретическую элегантность конкурентных рынков. Спустя шесть десятилетий я научился понимать, как теории работают (а иногда и нет) в реальном мире.Мне выпала особая честь общаться со всеми ключевыми лицами, определяющими экономическую политику прошлого поколения, и иметь беспрецедентный доступ к информации, измеряющей мировые тенденции, как числовой, так и разрозненной. Было неизбежно, что я буду обобщать свой опыт. Это привело меня к еще более глубокому пониманию конкурентного свободного рынка как силы добра. В самом деле, если не считать нескольких неоднозначных инцидентов, я не могу вспомнить ни одного обстоятельства, при котором расширенное верховенство закона и расширение прав собственности не способствовали бы увеличению материального благосостояния.

Тем не менее, существует постоянное широко распространенное сомнение в справедливости того, как ничем не ограниченная конкуренция распределяет свои награды. На протяжении всей этой книги я указываю на сохраняющееся двойственное отношение людей к рыночным силам. Конкуренция вызывает стресс, потому что конкурентные рынки порождают победителей и проигравших. В этой книге мы попытаемся изучить последствия столкновения между быстро меняющейся глобализированной экономикой и непоколебимой человеческой природой. Экономический успех последней четверти тысячелетия — результат этой борьбы; как и тревога, вызванная столь быстрыми переменами.Мы редко обращаем пристальное внимание на эту основную действующую единицу экономической деятельности: на человека. Кто мы? Что зафиксировано в нашей природе и не подлежит изменению, и насколько у нас есть благоразумие и свобода воли, чтобы действовать и учиться? Я боролся с этим вопросом, так как я впервые знал, чтобы задать его.

Путешествуя по земному шару почти шесть десятилетий, я обнаружил, что люди обнаруживают удивительное сходство, которое ни при каком натяжении воображения нельзя истолковать как результат культуры, истории, языка или случая.Все люди кажутся мотивированными врожденным стремлением к самоуважению, которое в значительной степени поощряется одобрением других. Это стремление во многом определяет то, на что домохозяйства тратят свои деньги. Это также будет по-прежнему побуждать людей работать на заводах и в офисах бок о бок, даже несмотря на то, что вскоре у них появится техническая возможность работать изолированно через киберпространство. У людей есть врожденная потребность в общении с другими людьми. Это необходимо, если мы хотим получить их одобрение, которого мы все ищем.

Истинный отшельник — редкое отклонение. То, что способствует самооценке, зависит от широкого круга изученных или сознательно выбранных ценностей, которые, как люди верят, правильно или ошибочно, улучшают их жизнь. Мы не можем функционировать без определенного набора ценностей, которым мы руководствуемся во множестве выборов, которые мы делаем каждый день. Потребность в ценностях врожденная. Их содержания нет. Эта потребность вызвана врожденным нравственным чувством всех нас, основой, на которой большинство искало руководства в многочисленных религиях, которые люди приняли на протяжении тысячелетий.Частью этого врожденного морального кодекса является понимание того, что справедливо и правильно. У всех нас разные взгляды на справедливость, но никто не может избежать встроенной необходимости выносить такие суждения. Эта встроенная необходимость является основой законов, управляющих каждым обществом. Это основа, на которой мы возлагаем на людей ответственность за свои действия.

Экономисты не могут не изучать человеческую природу, особенно изобилие и страх. Изобилие — это праздник жизни. Мы должны воспринимать жизнь как удовольствие, чтобы стремиться поддерживать ее.К сожалению, всплеск энтузиазма иногда заставляет людей выйти за пределы возможного; когда реальность поражает, изобилие превращается в страх. Страх — это автоматический ответ всех нас на угрозу нашей самой глубокой из всех врожденных склонностей, нашей воле к жизни. Это также лежит в основе многих наших экономических реакций, неприятия риска, которое ограничивает нашу готовность инвестировать и торговать, особенно вдали от дома, и в крайнем случае побуждает нас отстраняться от рынков, ускоряя резкое падение экономической активности. Мероприятия.

Важный аспект человеческой природы — уровень человеческого интеллекта — во многом зависит от того, насколько успешно мы получаем средства к существованию, необходимые для выживания. Как я указываю в конце этой книги, в странах с передовыми технологиями люди, похоже, в среднем не в состоянии увеличивать свою производительность в час более чем на 3 процента в год в течение длительного периода времени. Очевидно, это максимальная скорость, с которой человеческие инновации могут повысить уровень жизни. Мы, видимо, недостаточно умны, чтобы сделать лучше.

Новый мир, в котором мы сейчас живем, вызывает у многих граждан много опасений, включая искоренение многих ранее стабильных источников идентичности и безопасности. Там, где изменения происходят наиболее быстро, основной проблемой является увеличение неравенства в распределении доходов. Это действительно эпоха турбулентности, и было бы неосмотрительно и аморально сводить к минимуму человеческую цену ее разрушений.

Перед лицом растущей интеграции глобальной экономики граждане мира стоят перед серьезным выбором: воспользоваться глобальными преимуществами открытых рынков и открытых обществ, которые вытягивают людей из бедности и поднимают по лестнице навыков к лучшему, более значимому жизни, принимая во внимание основные вопросы справедливости; или отвергнуть эту возможность и принять нативизм, трайбализм, популизм, вообще все «измы», в которые впадают сообщества, когда их идентичность находится в осаде, и они не могут найти лучших вариантов.В предстоящие десятилетия перед нами встанут огромные препятствия, и от нас зависит, преодолеем ли мы их. Для американцев открытие наших границ для квалифицированной рабочей силы со всего мира и реформа образования должны занимать важное место в политической повестке дня. Так же должно быть и решение нашего надвигающегося кризиса Medicare. Это темы, к которым я вернусь в конце книги. В последней главе я делаю вывод, что, несмотря на многие недостатки людей, мы не случайно проявляем упорство и идем вперед перед лицом невзгод.Это в нашей природе — факт, который на протяжении десятилетий поддерживал мой оптимизм в отношении нашего будущего.

……………………………………………………………………………………………………………………..

Перепечатано по договоренности с The Penguin Press, членом Penguin Group (USA), Inc. Copyright (c) Alan Greenspan, 2007.

Временная турбулентность или сдвиг парадигмы?

¹ Размер первоначальной вспышки обусловлен тем, что китайские власти по политическим причинам игнорировали ранние признаки разворачивающейся эпидемии, в то время как многие другие страны запоздали с регулятивными мерами.COVID-19 как таковой имеет относительно высокую скорость передачи, при этом значительное число инфицированных остается бессимптомным, что способствует новым инфекциям.

² См. Университет и медицина Джона Хопкинса, Ресурсный центр по коронавирусу .

³ Интересный обзор различных нарративов о пандемии COVID-19 и ее последствиях см. в A Roberts and N Lamp, «Is the Virus Killing Globalization? Единого ответа нет», Barron’s , 15 марта 2020 г. .

⁴ JP Morgan, «Последствия COVID-19: глобальная рецессия, нулевые процентные ставки и чрезвычайные меры политики», 27 марта 2020 г. .

⁵ Например, венгерский парламент недавно принял закон, наделяющий премьер-министра практически неограниченными полномочиями (см. L Gall, «Hungary’s Orban Uses Pandemic to Seize Unlimited Power», Human Rights Watch , 23 марта 2020 г. ). Китай также использует нынешний кризис, чтобы укрепить власть правящей коммунистической партии.

⁶ ВТО, «Барометр торговли услугами», 11 марта 2020 г. (обратите внимание, что эти данные охватывают январь 2020 г., и в последующие месяцы по мере развития эпидемии ситуация в целом ухудшилась) .

⁷ ЮНКТАД, «Влияние вспышки коронавируса на глобальные ПИИ», март 2020 г. .

⁸ В принципе, эти меры совместимы с ВТО.Хотя их можно рассматривать как запрещенные количественные ограничения экспорта, они потенциально оправданы как необходимые для защиты здоровья населения. Конечно, они должны применяться таким образом, чтобы не было дискриминации между членами ВТО и не могло быть скрытым ограничением международной торговли.

⁹ С. Нгуен, «Коронавирус: запасы риса во Вьетнаме по мере распространения вспышки и роста опасений по поводу продовольственной безопасности», South China Morning Post , 28 марта 2020 г. .

¹⁰ «Совместное заявление К.У. Донгю, Тедроса Адханома Гебрейесуса и Роберто Азеведу, генеральных директоров ФАО, ВОЗ и ВТО», 31 марта 2020 г. .

¹¹ ВТО, «COVID-19: Торговля и меры, связанные с торговлей (по состоянию на 29 марта 2020 г.)» .

¹² Д. У. Лейтон, Дж. Чжан и Х. Ли, «Влияние COVID-19 на торговые отношения США и Китая», Майер Браун , 13 марта 2020 г. .

¹³ Дж. МакГрегор, «Пересмотренное НАФТА не вступит в силу 1 июня, как надеялся Трамп», CBC , 31 марта 2020 г. .

¹⁴ С. Пейн, Г. Паркер и Дж. Брунсден, «Крайний срок перехода к Brexit под вопросом, поскольку переговоры отменены», Financial Times , 17 марта 2020 г. .

¹⁵ H Фаррелл и А. Ньюман, «Положит ли коронавирус конец глобализации, какой мы ее знаем?», Foreign Affairs , 16 марта 2020 г. .

¹⁶ Д. Палмер и Ф. Бермингем, «U.S. Политики обеспокоены тем, что Китай «превращает в оружие» экспорт наркотиков», Politico , 20 декабря 2019 г. .

¹⁷ Дж. Р. Рид, «Президент Трамп приказал американским фирмам отказаться от Китая, но многие уже сделали это, и еще больше находится в пути», CNBC , 1 сентября 2019 г. . Анализ американской торговой политики при Трампе см. в L Gruszczynski and J Lawrence, «Trump, International Trade and Populism» (2018) 49 Netherlands Yearbook of International Law 19.

¹⁸ «Секретарь Майкл Р. Помпео с Хью Хьюиттом на шоу Хью Хьюитта», Государственный департамент США, 26 марта 2020 г. .

¹⁹ Cf J Whalen, «Комиссия, консультирующая Конгресс по вопросам Китая, предупреждает о длительной стратегической конкуренции», The Washington Post , 14 ноября 2019 г. .

²⁰ H Джеймс, «Пандемия деглобализации?», Project Syndicate , 28 февраля 2020 г. .

²¹ И. Бреммер, «Почему COVID-19 может нанести серьезный удар по глобализации», Time , 5 марта 2020 г. . Об обратном мнении см. З. Карабелл, «Принесет ли коронавирус конец глобализации? Не рассчитывайте на это», The Wall Street Journal , 20 марта 2020 г. .

²² Подробный анализ этого кризиса см. в C Lo, J Nakagawa, T-F Chen (eds), The Appellate Body of the WTO and its Reform (Amsterdam, Springer 2020).

²³ Например, ВТО, «Обзор изменений в международной торговой среде. Годовой отчет Генерального директора (середина октября 2018 г. – середина октября 2019 г.)», 29 ноября 2019 г., WT/TPR/OV/22.

²⁴ H von der Burchard, J Barigazzi and K Oroschakoff, «Here Comes European Protectionism», Politico , 23 декабря 2019 г. .

²⁵ C Тинг-Фан и Л Ли, «Великое технологическое разделение США и Китая: где мы сейчас?», Nikkei Asian Review , 30 декабря 2019 г. .

²⁶ См., например, Р.Д. Каплан, «Coronavirus Ushers in the Globalization We Were Afraid of», Bloomberg Opinion , 20 марта 2020 г. .

Гибкость во время COVID-19: изменение вашей операционной модели в эпоху турбулентности

До прихода COVID-19 деловых и технологических сил уже требовали от организаций управления изменениями и принятия решений быстрее, чем когда-либо прежде.Пандемия значительно усилила эти потребности. Никогда еще компании всех размеров не испытывали такого сильного давления, чтобы их бизнес-модели соответствовали изменяющимся требованиям. И потребность в скорости не будет временной — цифровизация, глобализация, автоматизация, аналитика и другие движущие силы изменений также будут продолжать ускоряться. Говорят, что «темп изменений никогда не был таким быстрым, но он никогда не будет таким медленным снова». Это замечание датируется 2018 годом, но сейчас оно еще более уместно.

Чтобы выжить и процветать в этом более изменчивом, неопределенном, сложном и неоднозначном мире, ведущие компании получают значительные преимущества, применяя гибкость в масштабе.Гибкость предприятия переосмысливает организацию как набор высокоэффективных команд, каждая из которых имеет четкую цель и необходимые навыки. В первые дни гибкости эти команды, часто называемые отрядами, объединяющие разработчиков, тестировщиков, аналитиков данных, специалистов по работе с клиентами и дизайнеров пользовательского интерфейса, играли самую важную роль в цифровых сферах компаний. Но аналогичные модели уже запущены во всем спектре бизнеса и технологий. Ритейлеры используют команды, созданные вокруг определенных категорий продуктов (например, свежие продукты), чтобы увеличить объем и прибыль.Провайдеры телекоммуникационных услуг просят команды упростить продукты. Горнодобывающие компании делают свои операции более безопасными и эффективными, расширяя возможности групп по эксплуатации, техническому обслуживанию и проектированию. Это только три из бесчисленного множества примеров. Компании из разных отраслей переходят от усилий по оптимизации своей работы в рамках разрозненных функций к получению ценности между ними.

Все эти команды должны иметь одно направление, иначе организации, которые на них полагаются, развалятся. На уровне предприятия соединительная ткань — стабильный костяк — состоит, например, из 90-дневного цикла установления приоритетов и ресурсов, общей культуры, «глав» (то есть групп сотрудников со сходным функциональным опытом), ответственных за для согласованности, долгосрочного видения конкретных функциональных областей и гибкого лидерства.Когда компании (такие как ING, Spark и TDC) расширяются до сотен команд, эти элементы единства на уровне предприятия становятся чрезвычайно важными.

Наше исследование показывает , что гибкие компании превзошли другие в адаптации к COVID-19. Изучив свои приоритеты и используя методы, такие как цели и ключевые результаты (OKR), они ускорили свою работу и адаптировались к новым отраслевым условиям. Еженедельный и ежедневный ритм agile-команд хорошо работает в удаленных условиях. Инструменты для отслеживания производительности и здоровья дают руководителям представление о том, насколько хорошо и быстро все происходит и на что следует обратить больше внимания (пример).

Экспонат

Мы стремимся предоставить людям с ограниченными возможностями равный доступ к нашему веб-сайту. Если вам нужна информация об этом контенте, мы будем рады работать с вами. Пожалуйста, напишите нам по адресу: [email protected]

Идеального времени не бывает

Организации, стремящиеся к гибкости, должны пересмотреть свое представление о пути клиентов, продуктах и ​​других осях создания ценности. Как правило, это означает переход от многоуровневых функциональных организаций к более простым формам, часто состоящим всего из трех уровней, как в случае с Allianz Turkey.Помимо изменения структуры, agile-организации должны изменить свои процессы и модели людей и, часто, децентрализовать свои технологии, возложив ответственность за них на бизнес-подразделения.

Эти изменения в операционной модели — структуре, процессах, людях и технологиях — могут показаться пугающими в разгар всемирной пандемии. Между тем, давление на предприятия, чтобы они трансформировались, чтобы они могли получить следующую волну преимуществ производительности, скорости, взаимодействия с клиентами и сотрудников, продолжает расти.Конечно, большинство организаций предпочли бы трансформироваться в более спокойных условиях, но многие понимают, что такие времена могут никогда не вернуться. Некоторые лидеры также видят позитивные силы в игре сейчас, поскольку турбулентность облегчила изменение статус-кво и переосмысление методов выполнения работы.

Мы стремимся предоставить людям с ограниченными возможностями равный доступ к нашему веб-сайту. Если вам нужна информация об этом контенте, мы будем рады работать с вами. Пожалуйста, напишите нам по адресу: McKinsey_Website_Accessibility@mckinsey.ком

компаний, которые заставили это работать

Для таких руководителей мы подготовили уроки, извлеченные из опыта четырех крупных компаний по всему миру: телеоператоров в Латинской Америке и Европе, европейской страховой компании и глобального производителя спортивной одежды. Все четыре компании трансформировали себя, внедрив гибкие операционные модели за последние несколько месяцев. У всех были четкие планы сделать это до глобальной пандемии, но никто не подготовился к ней заранее. Несмотря на трудности и искушение нажать кнопку паузы, все они решили двигаться вперед на полной скорости, потому что поняли, что преимущества маневренности сейчас будут более ценными, чем когда-либо.

Гибкий ускоритель в латиноамериканской телекоммуникационной компании

До пандемии крупная телекоммуникационная компания в Латинской Америке потратила месяцы на подготовку к реструктуризации части своей деятельности в качестве гибкого акселератора: подразделение из 250 человек, состоящее из 25 межфункциональных команд, каждая из которых имеет четкие бизнес-цели — цифровые инициативы, пути клиентов и продукты. COVID-19 ударил как раз в тот момент, когда компания завершала разработку дизайна и готовилась к интенсивным тренировкам. Топ-команда быстро поняла, что ей придется сократить бюджет акселератора и что более половины отрядов должны будут переосмыслить свои цели, учитывая внезапные изменения в рынок.Конечно, изоляция означала, что все планы по личному обучению и мероприятиям по запуску теперь были совершенно бесполезны.

Что делать? Остановка запуска подорвет доверие компании. Это также означало бы, что существующая, относительно медленно развивающаяся организация должна была бы возглавить реагирование на COVID-19. Компания решила продвигать модифицированную версию первоначального плана, в которой подчеркивались лежащие в его основе принципы.

1. Удвоение стоимости. Компания разработала новый, меньший по размеру ускоритель, сосредоточившись на том, что действительно создает ценность сейчас, как это обычно делают организации, реструктурируя себя в соответствии с принципами гибкости.Не начинайте с существующих функциональных блоков или проектов; вместо этого внимательно изучите реальные сильные стороны вашей компании — привлечение клиентов, превосходное управление категориями, отличные продукты и т. д. — и используйте их для разработки своих гибких подразделений и команд. Это упражнение помогло роте понять, что несколько отделений необходимы, а остальные — нет.
2. Оптимизация и виртуализация событий. Первое совещание по планированию большого помещения должно было стать ключевым событием в подготовке к запуску.На такого рода собраниях команды используют указания высшего руководства, чтобы определить OKR на квартал и согласовать взаимозависимости между собой и остальной частью организации. Это делает их более удобными для достижения конкретных результатов. Во времена, предшествующие COVID, такого рода сложные мероприятия обычно включали однодневную или двухдневную личную встречу на большой открытой площадке, чтобы провести тысячи необходимых дискуссий.

   О такой встрече, конечно, теперь не могло быть и речи, поэтому организаторы быстро виртуализировали мероприятие, разрешив создание нескольких параллельных комнат видеоконференцсвязи и «кликабельную карту», ​​позволяющую людям перемещаться между ними.Чтобы люди не заблудились в цифровом лабиринте, исполнительная команда назначила agile-коучей, которые установили общее расписание, в котором изложили график и, что наиболее важно, подготовили четкие шаблоны результатов, чтобы все знали, чего ожидают от каждой сессии. После запуска agile-тренеры разработали способы проведения упрощенных версий и других ключевых событий.

3. (Даже больше) расширение прав и возможностей команд. Когда команды работают удаленно, они должны иметь возможность принимать решения, которые быстро приносят результаты и сокращают цикл обратной связи.Требование от команд сверяться с боссом может привести к задержке на несколько дней или недель, поскольку общение происходит реже, чем когда люди работают вместе в одном физическом пространстве.

Компания усвоила эту истину на собственном горьком опыте. Чтобы заставить сотни людей работать вместе на удаленных сеансах в большом помещении, сначала было централизовано управление зависимостями (вещи, которые должны были произойти, прежде чем другие вещи могли бы произойти). Это работало плохо, потому что не только вызывало задержки, но и часто полагалось на ошибочную информацию из вторых рук.Что сработало лучше, так это дать отрядам больше времени для управления взаимозависимостью между собой и для органичного сотрудничества. Центр обеспечивал видимость (через общую доску) и срочность (через временную шкалу).

Гибкость предприятия в европейской телекоммуникационной отрасли

Телекоммуникационная компания в Европе добилась хороших результатов благодаря нескольким agile-подразделениям в течение многих лет, когда она решила увеличить свою agile-команду до 4 000 человек с нынешних 400. Путь начался в конце 2019 года, и план должен был осуществляться. жить в апреле 2020.Компания также объявила о мерах по реструктуризации, чтобы стать более эффективной за счет использования гибких методов и предоставления новых цифровых услуг.

Всего за несколько дней до того, как все кандидатуры для назначения людей на новые должности и новые структуры должны были быть утверждены, COVID-19 обрушился на Европу. Компания отложила запуск на один месяц из-за все более тщетной надежды на то, что какая-то степень повторного открытия будет возможна, поэтому обсуждение увольнения может происходить лицом к лицу, а не удаленно. Он также хотел провести некоторые тренинги и мероприятия по запуску лично, хотя и в меньших условиях, чем учебные лагеря, изначально запланированные для тысяч человек одновременно.

По мере того, как COVID-19 продолжал развиваться, ведущая команда поняла, что ей нужно будет выполнять весь «переворот» удаленно. В нем было три ключевых элемента:

1. Подчеркните переходный путь. Работа на дому может вызывать стресс, особенно когда меняются роли и операционные модели. Особое внимание компания уделяла усиленным коммуникациям; на явную поддержку со стороны бывших менеджеров, новых лидеров и специалистов по персоналу; и, в целом, к созданию четкого, оптимизированного пути перехода.Это переходное путешествие включало как обучение (например, самостоятельное обучение на цифровой платформе, так и полнодневные виртуальные учебные лагеря), так и его применение на практике путем совместного определения целей и задач новой команды. Высококачественные видеоролики и виртуальные встречи всей компании эффективно передавали некоторые ключевые сообщения и создавали чувство общности.
2. Держите ухо востро или хотя бы на громкой связи. Недели до и после любого запуска имеют решающее значение.Обычно высшие руководители тратят много времени на хождение по этажам, чтобы понять, что работает, а что нет. В удаленных условиях они должны решать эту проблему с помощью опросов, ключевых мероприятий (например, собраний) и усилий, направленных на то, чтобы все старшие руководители и agile-коучи могли поделиться своими наблюдениями с командой высшего руководства.
3. Создайте удаленный учебник и обучите людей удаленным навыкам. Компания создала инструменты, помогающие людям оставаться на связи друг с другом, отслеживать ход преобразования и следить за результатами — и все это удаленно.Каждое мероприятие было разработано для получения ожидаемых результатов в удаленных условиях. (Это относительно простой вопрос на командном уровне, но может стать сложным, когда целые подразделения или компании должны согласовать цели.) Компания уделяла особое внимание тому, чтобы помочь лидерам руководить новыми способами — не только с помощью правильного взаимодействия, но и путем сотрудничества. в удаленных условиях и демонстрируя тот же уровень сочувствия, что и лично.

Комплексный подход в европейской страховой компании

В 2020 году крупная европейская страховая компания, которая годами экспериментировала с гибкими ИТ- и цифровыми командами, решила превратить головной офис в полностью гибкую операцию: продукты, маркетинг, данные, цифровые технологии, актуарии, пути клиентов, ценообразование и т. д. .В новой организации люди будут работать в кросс-функциональных командах, ответственных за долгосрочную эффективность продуктов и циклов взаимодействия, а также за ежеквартальные OKR.

На полпути к проектированию компании пришлось полностью перейти на удаленную работу, поэтому остальные сеансы проектирования были виртуальными. Компания также должна была решить, как она начнет переходный путь для 1000 членов agile-команд, 20 недавно нанятых и подлежащих обучению agile-коучей, десяти «лидеров племен» (руководителей подразделений), 100 владельцев продукта и 100 «руководителей глав». лидеры» (функциональные люди-лидеры).Было решено продолжить работу на полной скорости с удаленным запуском и создать виртуальную академию для наращивания возможностей в масштабе.

1. Расширяйте возможности, путешествуя. Традиционные очные обучающие мероприятия, как правило, объединяются в одно- или двухдневные учебные лагеря, чтобы гарантировать, что компании преподают ключевые уроки экономически эффективным и своевременным способом. Удаленная работа позволяет более разумно распределять обучение по времени, небольшими порциями и во всех случаях сочетать обучение с реальными приложениями.Компания распределила усилия по обучению в течение трех месяцев, предшествующих запуску. Участники могли получить доступ к курируемому цифровому контенту и посещать учебные занятия по отдельным ключевым темам в этом виртуальном формате.
2. Инвестируйте в высококачественный контент и опыт. В физических условиях волнение от встречи с группой нетерпеливых людей вдохновляет участников учиться, а оживленные групповые обсуждения помогают накопить необходимые знания. В виртуальной среде компании должны создавать такое же волнение другими способами: например, виртуальные игры, в которые играют во время видеоконференций, высококачественные обучающие видео, сеансы с привлечением внешних докладчиков и профессиональная помощь, чтобы каждый задавал правильные вопросы.
3. Используйте трансформацию, чтобы повысить вовлеченность. После полугода удаленной работы многие сотрудники начали проявлять признаки отстранения. Гибкая трансформация оказалась хорошим способом для людей сплотиться вокруг будущей операционной модели, освоить новые навыки и найти настоящий дом с другими людьми, которые разделяли миссию и тесно сотрудничали. Все это помогло повысить уровень вовлеченности еще до запуска.

Гибкая трансформация стала для людей хорошим способом сплотиться вокруг будущей операционной модели, освоить новые навыки и пообщаться с теми, кто разделяет миссию.

Лидер в глобальной компании по производству одежды

Когда культовый бренд спортивных товаров и одежды решил провести крупномасштабную гибкую трансформацию, он запустил свою первую инициативу или лидера (подразделение с десятью многофункциональными подразделениями) в области логистики и операций. Он был направлен на то, чтобы переосмыслить цепочку создания ценности от клиента в обратном направлении, а не работать через разрозненные организации, которые управляли своими частями цепочки поставок далеко не оптимальным образом.Первые команды проходили адаптацию и обучение, когда COVID-19 заставил компанию переосмыслить запуск. Вместо того, чтобы откладывать это, руководство решило идти вперед, полагая, что ускорение темпов изменений в цепочке поставок теперь будет более ценным, чем когда-либо.

Через три месяца этот смелый выбор уже окупился. Продажи быстро восстановились, а вовлеченность членов команды высока. Несколько принципов (позже примененных к другим командам) сделали этот успех возможным:

1. Создайте четкую операционную модель для команд. В удаленных условиях особенно важно предоставить каждой команде четкие основы, такие как командные нормы (ожидаемое поведение), ритмы спринта (особенно время проведения церемоний) и способы общения (инструменты, способы принятия решений и т. д.). далее). Что еще более важно, команды должны заранее договориться о том, что делать, если люди ведут себя не так, как ожидалось, или что-то идет не так, как планировалось. Команды сами создали эти нормы — подход, который работает лучше, чем навязанные извне правила.
2. Остановить запуск и начать финишную обработку. Чтобы сосредоточиться на важных вещах, команды должны поддерживать устойчивый темп, максимально сосредотачиваясь на работе, которая находится прямо под рукой. Ключевым шагом является визуализация потока работы от зарождения идеи до момента, когда команда решает, что работа над ней завершена. Этот подход обеспечивает прозрачность, помогая командам действовать сообща для решения существующих проблем, прежде чем переходить к новым.
3. Станьте настоящей командой. Последний и самый важный элемент успешной команды — это сильная командная культура — связующее звено, благодаря которому все работает вместе. Когда команда начинает свою работу, ее члены должны потратить время на то, чтобы узнать друг друга, чтобы они установили личные связи и стали более вовлеченными в свою повседневную работу. Найдите время на своих виртуальных встречах для неформальных бесед, которые обычно происходят в коридорах или у кофеварки. Чтобы встречи мотивировали и заряжали команду энергией, не забывайте привносить радость и веселье в свои ежедневные взаимодействия.

Начало преобразований в неспокойное время

Эти четыре примера из разных стран мира показывают, что организации могут изменить свою операционную модель, даже если им приходится работать удаленно в нестабильные времена — и, как мы видели, некоторые утверждают, что нестабильные времена никогда не кончатся. Будет ли плавание гладким? Нет, но гибкая трансформация никогда не бывает таковой. Это правда, что компаниям теперь нужно рассматривать больше вопросов о том, как они будут проводить трансформацию, но эти проблемы можно решить или, по крайней мере, улучшить.Компании, планирующие масштабную трансформацию в неспокойные времена, должны подумать о четырех важных вопросах:

1. Не пропускайте азбуку . Прежде чем погрузиться в трансформацию, проведите вместе достаточно времени, как лучшая команда, чтобы подумать о своих стремлениях, основах гибкой работы и обязательствах, необходимых для достижения успеха. Постановка стремлений означает четкое понимание «почему» Agile: каковы цели, которых вы хотите достичь, и ценность, которую вы надеетесь создать? Как вы узнаете, что достигли своих целей? Овладение основами agile достигается не только их изучением и общением с экспертами, но и общением с руководителями, которые прошли через эти изменения и могут поделиться своим опытом.Наконец, высшая команда должна взять на себя обязательство тратить время и энергию, необходимые для проведения преобразований, даже в трудные времена и без каких-либо оправданий.
2. Начните с лидеров. Хотя некоторые организации запустили радикальные «большие взрывы» agile-трансформаций, большинство подходит к agile поэтапно или запускает ограниченные пилотные проекты, например, в одной стране. Этот подход требует, чтобы компания выбрала области, в которых она может продемонстрировать реальные преимущества, а затем быстро создала команду, которая продемонстрирует, что на самом деле означает Agile.Эти лидеры помогут вам построить операционную модель, которая работает в удаленных условиях.
3. Стимулируйте целостные изменения, особенно их человеческие аспекты. Agile — это не новые структуры отчетности или стикеры. Изменения на уровне предприятия — например, то, как ваша организация составляет бюджет, управляет производительностью и управляет техническим стеком, — требуют изменений во всех пяти «торговых марках» гибкости: общеорганизационной «Полярной звезды», сети уполномоченных команд. , быстрые циклы принятия решений и обучения, динамическая модель людей, которая зажигает страсть, и передовые технологии нового поколения.
4. Люди над процессом. Что еще более важно, Agile представляет собой фундаментальное изменение в культуре и ожиданиях. Убедитесь, что путь изменений ваших сотрудников носит преобразующий характер и даже меняет их жизнь, но не слишком разрушительный. Удаленная работа увеличивает необходимость удвоить коммуникацию, поддерживать связи между людьми и предлагать практическую поддержку людям во время перехода.

---

По мере того, как вы начинаете прокладывать свой путь к аджилити, глобальная ситуация и местные или региональные условия будут меняться каждый день.